内部有高额储蓄,可以通过内部融资解决对资本需求。美国是非常依赖外部融资的国家, 资本必须回流‘美国才能保证经济运行,比如中东国家石油美元必须购买美国国债。那么一旦国债升值预期结束,而此时国债殖利率趋近于零,甚至为负(这个对美国其实是不成立的)。 那么这时会出现什么情况? 这是一。
话题回到养老金,过去的一些比如政府和公司的pension计划对现有人来说还是必须要支付的。 现在不是问题,但将来资产大幅缩水后会出现什么问题? 这里的资产包括股票,公司债,地方债基本上所以的资产都大幅缩水。而国债或者说无风险投资利率为零,而且又没有预期的升值空间,那么这个机构管理者会做什么事情? 他的选择是什么?