从另一个角度看道指和SP指数

道指和SP看起来很高，前段时间一个接近30000，一个接近3300， 比起几年前来似乎翻番，感觉高的很。

但是如果从一个很长的时间段来看，过去20年，道指和SP指数平均年增长不过5%，考虑到通货膨胀大约3%，这两个指数选择的多数是行业里最好的企业，那么除去通胀因素，企业年收益净增长不过2%左右，这样看其实这个指数的增长并没有多高。

这样衡量德国的DAX指数也一样，年增长也是5%左右。

也许这可以部分的解释了为什么股市几乎不大可能进行深度调整。这些企业这些年通过技术进步实现的生产力的年增长，应该是超过5%。如果股市调整很深，那么这些企业就会物超所值，投资人不会看不到。

所以，除非出现恐慌性抛售，股市跌不到哪里去。