战争如何影响股市、期市

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战争如何影响股市、期市

一、战争不可避免地对股市、期市产生影响

战争是人类解决矛盾的一种方式，当其他可用的方式都不能有效解决矛盾时，人们会选择用战争来解决。古往今来，人类发生过的战争不计其数。就战争的影响而言，涉及面是相当广泛的，除了某种程度上推动历史的发展之外，对交战双方、邻国甚至更远的国家的社会、民族、经济、文化等都会产生较大的影响。自从人类经济社会有了股市和其实之后，战争也就不可避免地对它们产生影响，因为股市和期市本身就是社会经济的重要组成部分。

二、核心差别?商品期货受战争的影响一般会上涨，而不同国家的股票和股指期货受到战争的影响表现则不尽相同

商品期货会先于现货上涨

全球商品及商品期货的反应

不同情况下，各国股票及股指期货受战争的影响各有不同

战争的规模大不大、国家有没有参战、是不是交战国的邻国、交战国双方实力的强弱对比等情况的不同，战争对交战国双方以及对邻国、其它中立国股市及股指期货的影响都是大不一样的。

比如强国与弱国之间的小规模战争，可能强国的股市是涨的，而弱国的股市大跌甚至休市；两个弱国之间的战争，由于势均力敌，可能战争持续数年，股市一般会休市；两个庞大交战集团的所有交战国的股市可能都是暴跌的。

三、交战双方强弱明显小规模战争，对各国股市、期市的影响

由于交战双方的实力强弱太明显，不用开战也可以毫不费力的判断出谁会获胜，甚至都知道战争持续的时间不会太长，同时由于战场一般在弱国，因此战争对强弱两方股市和股指期货的影响会截然不同，而对商品期货的走势则是方向一致的。我们以2003年3月20日到2003年4月15日的美伊战争为例，深入剖析交战双方强弱明显小规模战争对各国股市、股指期货、商品期货走势的影响。 国际商品期货：美伊战争交战前，国际铜和原油期货价格上涨，临近战争及战争爆发后价格下跌，战争结束后持续振荡上涨。

交战前，交战国双方商品期货，在战争升水预期下上涨，特别是金属、能源期货(主要是铜和原油)带动全球相应商品期货上涨。国际(美国)原油期货从02年11月中就开始快速上涨，从当时最低点24.80美元/桶一直涨到战前03年2月27日的最高点 39.99美元/桶。反而越是临近战争爆发及战争爆发后，局势开始明朗化，战争升水预期消失，价格下跌。美伊战争03年3月0日爆发，就

在爆发前一个星期，即03年3月13日国际(美国)原油期货急速下跌，战争打响之后价格稍稍下探后反复盘整。

伊拉克又是世界石油主要出口国之一，战争结束后，美国控制了伊拉克，一定程度上影响了世界原油的供应，加强了国际油价的掌控权，因此在战后国际原油期货价格持续上涨，并在2008年3月17日触达111.80美元/桶的高位。(美国让原油涨价，是出于国家战略需求，主要目的是遏制欧洲和中国)

美国(强国)股市及股指期货：战争前美国正处于长期熊市的末期，明确战争时间之后，美国纳斯达克指数开始大幅上涨；战争期间股市上下振荡；战争胜利后开始了一轮的牛市行情。

战争之前，美国正处于00年3月以来的长期熊市中，随着战争的时间的明确，以及美国人民对战争必胜的信心，在能源、军工、医药等企业股票的带动下，纳斯达克指数从03年3月12日到03年3月19日走出了以小波漂亮的上升。3月12日最低点为1253.22 点，3月19日最高点为1401.24点，短短数天盘中最高涨幅达到11.8%。

战争期间，虽然美国的战胜毋庸置疑，但是各种不确定因素增加，因此股市出现了短期的盘整，一旦战争结束，利益明确，股市马上就进入强势的上升通道。同期，股指期货和股市走出类似走势。

美伊战争可以看做是美国00年3月到03年3月长达3年熊市的终结，战争的直接经济拉动(金属、军工、能源、医药、运输等行业受益)，以及战后伊拉克石油的控制使得美国经济得到较大刺激，股市进而走入牛市。可以说美伊战争是美国股市熊牛变化的转折点。

伊拉克(弱国)股市：战争之前盲目向上，战争开始后被破休市，战后一年在美国人主持下重新开市，04年开始走势一直很弱。

四、双方均势的小规模战争

由于交战双方都是小国，并且势均力敌，一方很难迅速、有效地战胜另一方，因此战争要么断断续续、小冲突不断，要么比较激烈且持续较长时间，战争的结果一般是两败俱伤，没有真正的赢家。又由于两国在国际社会中影响力较小，因此虽然战争可能是长期的，但是对世界大部分其它国家的影响可能都比较微弱，对世界期货市场的影响应是短期的，对股市的影响则是微弱的。

我们以1980年9月22日全面爆发，结束于1988年8月20日的两伊战争为例，来分析双方均势的小规模战争对交战国(伊拉克、伊朗)、军火输出国股市的影响，以及对世界相关商品期货的影响。

国际商品期货：战争爆发前原油、铜等商品期货暴涨，战争爆发后价格反而暴跌，战争持续期对原油、铜等走势影响不大。

两伊战争是一场名副其实的消耗战。这场战争前，伊拉克的外汇盈余近400亿美元，战争结束时，它的外债是800亿美元，其中400多亿是欠西方国家和苏联的军火债、300多亿是欠其他阿拉伯国家的贷款。战争中，伊拉克的死亡人数是30万、伤60万，直接损失(包括军费、战争破坏和经济损失)是3 500亿美元。伊朗也欠外债450亿美元，死亡70万、伤110多万；直接损失3 000亿美元。战争使两国经济发展计划至少推迟20至30年。由于预期战争会消耗大量的军火(铜是军火的主要原料)和能源，因此以铜为例，在战争前的两年时间中，在战争升水预期的推动下，LME(伦敦金属交易所)铜价从1200美元/吨左右一直飙升到接近3000美元/吨；反而80年战争打响后，战争升水预期消失，价格开始大幅下跌；在之后几年中，虽然战争依然持续，但由于伊拉克、伊朗两国的影响力较小，同时也可能是国际社会对他们之间的战争已经不再关注太多，战争对LME铜价的影响越来越小，铜价的涨跌主要被其它因素影响。

伊拉克伊朗股市：两国在战争期间还没有股市，因此谈不上影响。若有股市，应表现为战前下跌、开战暴跌、战时休市、战后长期走软。

美国(军火输出国)股市：主要受国内经济和金融环境影响，战争对股市有向上推动作用。1980年美国股市正处于熊市，两伊战争爆发前以及战争初期，美国是支持伊拉克的，别且出售大量军火给伊拉克，因此战争爆发前，以及战争刚爆发时，在军工、医药等板块股票的带动下道指有小幅度的上升，但由于国内经济的不景气，在81年道指依旧下滑；82年美国经济逐渐走出“滞胀”的阴影，国民经济景气指数开始上升，于是道指大涨，股市进入牛市，这一过程中美国在战争中的收益也起到了一定的推高作用；战争后期美国同时出售军火给伊拉克和伊朗，同时战争削弱了两伊，使得美国战后染指中东石油的障碍减少，因此战争对美国股市依然是助高的；87年美国发生股灾，10月19日道指当天狂跌508点，日跌幅达22.61%，并迅速波及世界，但是由于美国及世界主要经济体实体经济依然走强，同时美国立即采取了有效救市手段，股灾有惊无险，股市继续走牛。

五、两个大集团之间的大规模战争

20世纪世界爆发了两次世界大战，分别是1914年8月-1918年11月的第一次世界大战和1939年9月-1945年8月的第二次世界大战。一战主要是同盟国(Triple Alliance)和协约国(Triple Entente)之间挑起的战争，最终有34个国家和地区卷入战争，因战争死亡1600万人口，经济损失7千亿美元(1918年币值)；二战则由德国、意大利、日本法等西斯国家发动的战争，最终共有61个国家和地区卷入战争，因战争死亡5100万人口，经济损失大4万亿美元(1945年币值)。大规模战争交战双方起初的实力必然是比较均衡的；战争之前区域性的小摩擦或是小规模战争可能已经持续了数年，比如二战正式爆发前中日两国已经交战多年；战争爆发后必然影响整个世界的经济发展，会有大量人口死亡，战争前后对财富的破坏以及物资的消耗均不计其数；战后只有少数国家受益(战火未

发生在本土、战争中贷款给主要参战国的国家)，比如一战后的美国和日本、二战后的美国都发了战争财，其它国家经济恢复均需要较长时间。

我们以二战为例，来分析两个大集团之间的大规模战争对国际期货、主要国家股市等的影响。

国际商品期货：战争前及战争爆发后，战略物资(铜、石油等)长期上涨，粮食(玉米、大豆等)长期上涨，并在战后较长时间内维持高位或缓慢下降。 美国(参战国、受益国)股市：战争爆发导致股市下跌，直接卷入战争后下跌速度加快，战争后期即战后股市稳步上涨。