中东危机中美元因何失去避险地位 by WSJ TOM LAURICELLA

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年来，地球上不管是哪里有明显的政治或金融动荡抬头，投资者都会转投美元，把它当作一个避风港。

但在过去一个月北非乱局愈演愈烈之际，投资者基本上避开了美元，而在其他地方寻求庇护。他们转投其他传统避险资产，购入了日圆和瑞士法郎。

尤其令人惊讶的是投资者购入欧元的动作。过去人们都认为欧元的前景比美元具有更大风险，何况欧元区的债务问题基本上还没有解决。

一些人说，这反映全球金融市场内一个更大的动向。作为储备货币，美元正在非常缓慢地面临其他货币的竞争。

其他人认为，投资者不买美元反映 了1月下旬始于突尼斯、过去一个月向其他国家扩散的这场动荡的具体方面。这些人认为，油价上涨的通胀效应使欧洲加息的可能性更大。而在美国，美联储 (Federal Reserve)曾说，虽然能源价格在上涨，但它相信核心通胀率是得到了控制的。

所以他们认为，暂时来看，美元以外还有更好的避风港供投资者进入。

巴克莱资本(Barclays Capital)北美区外汇研究部负责人杨(Jeff Young)说，避险买盘在很大程度上取决于震荡的性质本身；如果震荡会引发避险，但背后的代价对美国的冲击将大大超过瑞士，那么你就不会指望美元进入避险名单之中。

自1月24日、即埃及爆发示威（最终推翻了政府）的头一天以来，美元对G10工业化国家除新西兰元以外所有货币贬值。新西兰元是因为上周的地震而承受了压力。

欧元的升势尤其明显，兑美元上涨了1.2%，纽约汇市周一尾盘1欧元兑1.3799美元。瑞士法郎兑美元上涨2%，日圆兑美元上涨0.7%。

即使是在那些突发事件使整个金融市场受到惊扰的日子，美元也未能从中受益。

1月25日，埃及的民众抗议活动突然爆发，欧元兑美元的升幅超过2美分，达到1欧元几乎兑1.39美元的水平。 此形成鲜明对比的是，以往出现突发性重大事件时，投资者纷纷买入的避险货币是美元。在2008年全球金融危机期间，美元大约升值了24%。

BCA Research的分析师还指出，一些投资者将黄金视为更具吸引力的避险投资品种。

这些分析师写道：我们同意这种判断。金价在今年2月上涨了5.7%，创下2010年4月以来的最大月度升幅。

谈到投资者纷纷购买欧元的理由时，许多策略师指出，油价在过去几周的跃升使投资者更加确信，欧洲央行更有可能在年内加息。

而人们普遍认为美国联邦储备委员会(Federal Reserve)并未将油价上涨视为一种通货膨胀风险，因此它在2012年之前不会收紧货币政策。

有人指出，日本经济同样增长乏力，这个国家的石油需求事实上全部依赖进口。

但人们仍在将日圆视为一种避险货币来购买，投资者并不担心日本自身的财政问题和日本宽松的货币政策。

Faros Trading的董事总经理波茨维克说，市场对油价的关注使人们忽略了投资者是在购买高质量货币这一事实，在投资者寻求将资金转移至他们认为日后还能将资金转移出来的安全之地时，他们优先想到的是那些高质量资产。

波茨维克说，鉴于投资者越来越担心美国解决其财政问题的能力，以及在人们眼里美联储为支持美国经济增长而采取的量化宽松货币政策有“印钞票”之嫌，投资者对美元是一种“安全”货币的信心下降了。

他说，真正起作用的是这种条件反射式的反应，投资者现在的条件反射式反应是买欧元而非买美元，人们以往对购买欧元的成见已经完全转变了。