MarketWatch維吉尼亞12月5日訊】十二月才剛剛開始，投資顧問們就已經迫不及待地開始迎接聖誕節了。他們似乎是在舉行什麼比賽，提及所謂「聖誕漲勢」次數最多的人就能夠贏得冠軍。
那些不知羞恥的批發商每年都早早地將各種聖誕節的裝飾品擺放出來，全然不顧這一切原本都應該屬於一個莊嚴的日子。看上去投資顧問和這些商人也沒有什麼本質的區別。
真是斯文掃地。
顧問們關於聖誕漲勢的聒噪之所以令人氣憤，還有一個重要的原因：那些喋喋不休的顧問們甚至連聖誕漲勢為何物都無法達成一個共識。對於一系列發生在不同時間、呈現不同型態的漲勢，他們都一概籠統地稱為聖誕漲勢。
以下就是我從顧問們那裡得到的對「聖誕漲勢」發生時間的不同描述：
－－整個十二月
－－從感恩節到聖誕節期間
－－聖誕節至新年的一週
－－十二月倒數第五個交易日至一月的第二個交易日
我只是對自己追蹤的投資通訊和其他金融出版物粗略地掃了一眼，就發現了存在四種不同的解釋。我相信，如果我願意投入更多時間去仔細閱讀，必定還可以發現更多的解釋，不過鑒於前述四種解釋就足以說明這方面的混亂，我也就不必再浪費自己的時間和筆墨了。
姑且不論我們究竟該如何稱呼在這一年最後幾週間發生的各種漲勢，我們首先應該澄清的是，這些漲勢是否可以在歷史數據中找到清晰的證明？為了找到答案，我對道瓊斯工業平均指數1896年創建以來的全部月度回報數字進行了研究和比較。
顧問們都宣稱，整體而言，十二月是股市中一個特別強勢的月份，那麼事實是否如此？第一眼看上去，他們的觀點似乎的確是言之有理：1896年以來，非十二月的所有其他月份平均回報率為0.5%，而十二月的回報率則達到1.4%，的確是鮮明的對比。
不過，我仍然無法確定這一結果對於我們的投資決定究竟具有多麼重大的意義。比如，在歷史記錄中，從一個十年到下一個十年，十二月強勢的延續性並沒有想像的那麼可觀。事實上，幾年之前，兩位財務學教授就曾經進行過專門的研究。他們在對道指的月度回報數字進行了複雜的統計測試之後，得出了這樣的結論：「看上去市場的每月回報模式並沒有什麼一致性可言。」
我自己的研究多少也指向這樣的懷疑性結論，至少感恩節至聖誕節之間的行情的確是如此。數據顯示，市場在十二月的表現之所以較為出色，主要應該歸功於聖誕節至年底期間的行情。如果將這一段時間排除掉，我們就會發現，感恩節至聖誕節之間這段日子的行情實在沒有什麼特別值得關注的。
不過，這當然就意味著我們有了更為有力的證據，可以證明聖誕節至新年之間的股市是非常強勢的。這倒是符合兩個我們早已熟知的金融市場規律「月份效應」和「年度效應」。
比如，幾十年前由投資大師福斯貝克(Norm Fo*****ack)創建的頂級交易系統Seasonality Timing System之所以能夠獲得成功，很大程度上就是因為有效地利用了這些效應。
基於這些效應，我們很容易就會明白，十二月倒數第五個交易日至一月的第二個交易日期間，市場的確有望出現強大漲勢。
我們的結論是：聖誕漲勢的確存在，這是得到了足夠歷史數據證明的，只不過這漲勢不會提前到聖誕節之前到來。
它是非常準時的，就像聖誕老人一樣。
那些不知羞恥的批發商每年都早早地將各種聖誕節的裝飾品擺放出來，全然不顧這一切原本都應該屬於一個莊嚴的日子。看上去投資顧問和這些商人也沒有什麼本質的區別。
真是斯文掃地。
顧問們關於聖誕漲勢的聒噪之所以令人氣憤，還有一個重要的原因：那些喋喋不休的顧問們甚至連聖誕漲勢為何物都無法達成一個共識。對於一系列發生在不同時間、呈現不同型態的漲勢，他們都一概籠統地稱為聖誕漲勢。
以下就是我從顧問們那裡得到的對「聖誕漲勢」發生時間的不同描述：
－－整個十二月
－－從感恩節到聖誕節期間
－－聖誕節至新年的一週
－－十二月倒數第五個交易日至一月的第二個交易日
我只是對自己追蹤的投資通訊和其他金融出版物粗略地掃了一眼，就發現了存在四種不同的解釋。我相信，如果我願意投入更多時間去仔細閱讀，必定還可以發現更多的解釋，不過鑒於前述四種解釋就足以說明這方面的混亂，我也就不必再浪費自己的時間和筆墨了。
姑且不論我們究竟該如何稱呼在這一年最後幾週間發生的各種漲勢，我們首先應該澄清的是，這些漲勢是否可以在歷史數據中找到清晰的證明？為了找到答案，我對道瓊斯工業平均指數1896年創建以來的全部月度回報數字進行了研究和比較。
顧問們都宣稱，整體而言，十二月是股市中一個特別強勢的月份，那麼事實是否如此？第一眼看上去，他們的觀點似乎的確是言之有理：1896年以來，非十二月的所有其他月份平均回報率為0.5%，而十二月的回報率則達到1.4%，的確是鮮明的對比。
不過，我仍然無法確定這一結果對於我們的投資決定究竟具有多麼重大的意義。比如，在歷史記錄中，從一個十年到下一個十年，十二月強勢的延續性並沒有想像的那麼可觀。事實上，幾年之前，兩位財務學教授就曾經進行過專門的研究。他們在對道指的月度回報數字進行了複雜的統計測試之後，得出了這樣的結論：「看上去市場的每月回報模式並沒有什麼一致性可言。」
我自己的研究多少也指向這樣的懷疑性結論，至少感恩節至聖誕節之間的行情的確是如此。數據顯示，市場在十二月的表現之所以較為出色，主要應該歸功於聖誕節至年底期間的行情。如果將這一段時間排除掉，我們就會發現，感恩節至聖誕節之間這段日子的行情實在沒有什麼特別值得關注的。
不過，這當然就意味著我們有了更為有力的證據，可以證明聖誕節至新年之間的股市是非常強勢的。這倒是符合兩個我們早已熟知的金融市場規律「月份效應」和「年度效應」。
比如，幾十年前由投資大師福斯貝克(Norm Fo*****ack)創建的頂級交易系統Seasonality Timing System之所以能夠獲得成功，很大程度上就是因為有效地利用了這些效應。
基於這些效應，我們很容易就會明白，十二月倒數第五個交易日至一月的第二個交易日期間，市場的確有望出現強大漲勢。
我們的結論是：聖誕漲勢的確存在，這是得到了足夠歷史數據證明的，只不過這漲勢不會提前到聖誕節之前到來。
它是非常準時的，就像聖誕老人一樣。
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