股市潮起潮落，不改初心

来源: 于 2018-10-25 12:27:26 [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次

年初时，我曾写过一篇今年股市展望： 

http://blog.wenxuecity.com/myblog/41516/201803/37895.html

当时预测今年股市将在震荡中上涨，如果美国能够成功吸收国际游资，今后几年内股市都将以上涨为主。现在看来，股市比我估计得更为乐观，今年屡创新高。

最近几天由于美联储上调利息，引发股市大幅回调。考虑到前段时间经济数据太过靓丽，今后出笼的数据不大可能永远保持在数十年来的高峰状态。比如今天报告的失业率仍然保持低位，市场重燃信心，目前为止收复了昨天因受半导体股连累丢掉的大部分失地。但接下来的数据几乎可以肯定有些继续保持优良状态，有些比高峰时略微逊色。美联储也表示短期利率还会继续上调，所以我断言在年底前，股市总的趋势将是震荡中以适度下跌为主。这种趋势有可能延续到明年上半年的大部分时间。

虽然美联储局长是川普任命的，但美联储不受总统辖制，完全独立决定升息还是降息。上个季度，在川普抗议后，美联储把加息幅度减了一半。这次没有考虑把加息放到中选以后，引起一些反川巨富们的推波助澜，导致这几天特别是昨天股市大跌。但升息本身还是具有合理性的，一是防止经济过热；二是趁着目前经济形势良好，把利率涨上去，以后经济不好时将会有更大的空间降息以刺激投资增长。

但对于今后几年股市总的趋势，笔者仍然是非常乐观的。原因无它，减税政策到目前为止效果非常好，国际游资如预期的那样大量涌入。我在年初的文章中担心的，其他国家也降税部分抵消美国的减税效果并没有实质性的出现。中国的减税政策以复杂的形势推出，许多企业和个人发现实际并没有得到多少好处。中国的经济结构决定了不可能象美国这样减税，所以无奈之下，出现了以国家行政手段，国企兼并私企的下下策以填补财政漏洞。。。。。。更无奈的是，最近中国不得不表示计划再次减税。对美国来说，这也说明了贸易战奏效，资金回流的成功。

见附图，虽然去年底减税方案才最终获得两院通过，但从去年中川普宣布减税方案后，外资涌入的净值FDI就一直保持在高位。

United States Foreign Direct Investment

注意，由于贸易战的影响，FDI flow(外国直接投资总交易值）今年有所下降，但净流入值 FDI却保持在高位。这说明了美国经济表现强劲，强力吸引国际游资，主要以单向进入美国为主，流出资金大幅下跌。

川普本星期早些时候还表示，由于给企业减税收到预期效果，他将开始致力于给中产阶级更优惠的减税方案。虽然这是在中选前提出，有强烈的选战拉票意味，但以川普两年来已经被反复证明的魄力和说到做到的风格，他一定会兑现这个诺言。而且这个减税同样可以大幅刺激经济进一步上扬。

所以，虽然我认为股市在几个月内会有回调，但今后几年内仍然将以上升为主。我大胆预测，2020年总统选举，川普极有可能会再次推出把企业税降到15%的新的减税方案。2017年由于共和党内部担心赤字太大，将这一数字由15%改为20%。但两年来的经济形势证明了减税的成功，也证明了川普断言的把经济大饼做大以抵消赤字增加的判断。

如果给中产减税和2020年再次成功减企业税两项都能成功，那么美国股市牛市可以一直持续到川普第二个任期结束以后。不过这里有很多变数，比如民主党在中选时控制国会，要求大福增加支出，使得减税方案被改得面目全非。这样即使妥协版的减税通过，对经济增长的刺激也会大打折扣。




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