为什么现在的物价上涨不是“印钱”的结果 …

许多人说现在的物价上涨是“印钱”的结果。这种说法有两个误区：

1. Federal Reserve“印钱”增加的是Monetary Base，而影响物价的是M2 Money Supply。Monetary Base的钱得经过Fractional Reserve Banking System才能转化为M2 Money Supply，才能影响物价。

2. M2 Money Suppy也不是自己就能影响物价。M2 Money Supply乘以M2 Money Velocity等于Real GDP乘以Price Level。这就是Fisher's Monetary Exchange Equation。

疫情以前2020年二月时M2 Money Supply是$15,370T，2021年八月时M2 Money Supply是$20,797T。你或许要跳起来说，增加那么多啊，怪不得物价上涨。慢着慢着，别那么快就下结论。我们再来看M2 Money Velocity。M2 Money Velocity的数据是以季度来看的。疫情之前的2019年第四季度的M2 Money Velocity是1.423。2021年第二季度的M2 Money Velocity是1.121。

我们来算M2 Money Supply乘以M2 Money Velocity，比较疫情前和最近的数字。

疫情以前：15.370 * 1.423 = 22.0

最近：      20.797 * 1.121 = 23.3

增加了多少：（23.3 - 22.0) / 22.0 = 0.06 = 6%。

这段时间，Real GDP大概增长了0.8%。也就是说，这一年半以来，Price Level增加了5.2%。

因此这段时间一般老百姓购物时所经历的物价上涨并不是“印钱”的结果，而是供应链受疫情影响所造成。等到疫情下降结束供应链恢复正常，物价上涨的情形就会缓解。

M2 Money Suppy Data:

https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL

M2 Money Velocity Data:

https://fred.stlouisfed.org/series/M2V

从以上图表可以看出，疫情以来M2 Money Velocity大幅下降。为什么？除了lockdown减少commercial transactions之外，另一个原因是钱流入financial transactions（股市，房市，...，等等。）Financial transactions是不计入Fisher's Monetary Exchange Equation里的M2 Money Velocity的，反映出来的就是M2 Money Velocity的下降。

从以上这两份图表，2020年春夏的时候，我们就可以看到，M2 Money Supply正大幅上升，M2 Money Velocity正大幅下降。那表示那时大量的资金正大举进入金融市场，也表示那时正是投资股市和房市的时候。

 

 

 

 

 

 

所有跟帖： 

• 号称经济学家的最牛的伎俩就是把简单问题超级复杂化，还引用无数jargons。。。其实你自己相信就行了。 -alohamora- ♀ (153 bytes) () 10/09/2021 postreply 19:40:41

• 太挑战common sense和正常人的智商了 -alohamora- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 19:42:40

• 同意，老夫子 -alwaysluck- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 20:43:15

• 专业！对于部分网友可能有点儿小学奥数班讲解微积分，拔高！ -听.海- ♂ (86 bytes) () 10/09/2021 postreply 19:42:10

• 什么呀, 这是小学生的问题，硬是要被搞成微积分。自己都没有搞明白。好好看看M2的官方解释 -alwaysluck- ♀ (497 bytes) () 10/09/2021 postreply 20:42:16

• 果真如此？那是读书认不认真的问题。 -不见不怪- ♂ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:08:41

• 2020年5月的改变是把原本只算进M2不算进M1的Savings Deposits算进M1。因为M2包括M1，因此M2没变， -Porcelana- ♀ (3670 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:19:48

• 确实，对于非金融人士不太科普。 -听.海- ♂ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 19:46:11

• 赞，说得很好，有理有据。不用在乎别人说什么，那人也没拿出任何论据，就是低级的人生攻击而已。 -gladys- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 19:47:07

• 唉，这么简单的101经济学问题。你列出的M2表中，明确说清了从2020年5月份M2统计口径变化了。 -alwaysluck- ♀ (1168 bytes) () 10/09/2021 postreply 20:36:15

• 2020年5月的改变是把原本只算进M2不算进M1的Savings Deposits算进M1。因为M2包括M1，因此M2没变， -Porcelana- ♀ (3686 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:04:24

• 唉! 睡了一会起来你还在叨叨，我上面一起回你 -alwaysluck- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:54:01

• 在那里回啊？没看到。:-) -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 22:09:26

• 继续科普，有没有回应？ -不见不怪- ♂ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:11:28

• 至于季度比较的问题，一来我列出的M2已经seasonally adjusted了，二来我是针对疫情期间。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:32:46

• 物价变化应该根据供需关系，供应链问题应该是减少了供应，而印钱是刺激了需求，相辅相成。 -不见不怪- ♂ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 20:37:13

• 反正就是说热钱都进了股市房市，不算在”物价“里，概念随便你们定义。 -aha123- ♀ (128 bytes) () 10/09/2021 postreply 20:49:15

• 物价上涨这么厉害，真敢改变统计口径，只算出个5.2%，还硬说与印钱没关系 -alwaysluck- ♀ (489 bytes) () 10/09/2021 postreply 20:58:53

• 2020年5月的改变是把原本只算进M2不算进M1的Savings Deposits算进M1。因为M2包括M1，因此M2没变， -Porcelana- ♀ (3670 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:08:56

• 得了吧。就这水平，去业余班吹一下行，拿别人钱投资太可怕。 -猫圆圆- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 20:53:36

• 疫情以来我替机构投资人赚得满钵满盆，人家高兴得还来不及呢。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:10:51

• 这是靠印钱呢？还是别的呢？ -不见不怪- ♂ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:13:44

• 那你还不感谢印钱，真以为是自己的功劳了，反正赚了你分成，亏了投资人自己兜着 -猫圆圆- ♀ (0 bytes) () 10/10/2021 postreply 02:19:28

• 偶看到的是危机 -只关心中股- ♂ (1968 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:28:26

• 跟贸易战没什么关系。食物和能源主要是美国自己产的，建材木料来自加拿大。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:36:39

• 如果吃饱穿暖就行的话，那你们赚啥？ -zhuangqiushui- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:40:08

• 以疫情之前的2019年为例，美国从中国进口了$471.8B，这对美国这种$20T的经济的通胀率影响其实不大。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:48:12

• 我就是想知道你们赚啥。。。虽然我也知道你不咋花钱。。。 -zhuangqiushui- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:49:14

• 把钱从在美国的投资中撤出来，才是明智之举 -只关心中股- ♂ (71 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:45:50

• 疫情以来这一年半，美股涨了多少，其他国家的股市又涨了多少。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:51:15

• 空中楼阁，以一年为期。 -只关心中股- ♂ (204 bytes) () 10/09/2021 postreply 21:57:07

• 她只关心这一年，反正年底业绩分成能拿到，管你以后成狗 -猫圆圆- ♀ (0 bytes) () 10/10/2021 postreply 02:17:38

• 美国从中国的进口占不到美国GDP的2.5%，说中国的廉价商品使美国从前的通胀率没上去的说法是没有根据的。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 22:01:03

• 所以以后不要诋毁中国输出通胀 -只关心中股- ♂ (53 bytes) () 10/09/2021 postreply 22:42:47

• 我什么时候说过中国输出通胀？ -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/09/2021 postreply 22:44:31

• 美国的private consumption占GDP的68%，将近$14T的体量，中国的进口只是这体量的3.4%，影响还是很小的 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/10/2021 postreply 07:25:07

• 太深奥了.. -喜喜哈哈- ♀ (145 bytes) () 10/09/2021 postreply 22:06:48

• 哈哈，反正大部分美國人都是「live from paycheck to paycheck」，懶得關心是M1，M2或M3. -wlwt123- ♂ (0 bytes) () 10/10/2021 postreply 10:48:00

• 不是印钱的结果，那为什么现在通胀了，美联储要缩表控制通胀？别瞎忽悠了。 -福禄寿喜- ♀ (139 bytes) () 10/10/2021 postreply 04:56:40

• “缩表”其实是不好的翻译，所谓美联储的Tapering只是逐渐减少债券的购买，降低美联储拥有国债的增加率而已。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 10/10/2021 postreply 07:32:29

• 真的是跟浆糊辩的结果就是满地浆糊，，哈哈哈哈 -猫圆圆- ♀ (0 bytes) () 10/10/2021 postreply 16:04:33