市场将养元定义为“长江存储影子股”，本质上是对其资本布局能力的认可，但绝非意味着主业边缘化。恰恰相反，主业是养元一切发展的根基。
出品|中访网
审核|李晓燕
当长江存储上市预期点燃资本市场热情，其最大民资股东养元饮品市值一路攀升，稳居国内饮料上市公司第一梯队。市场热议其成为“存储芯片影子股”的同时，不少人疑惑：曾经凭借六个核桃风靡全国的养元，是否已让主业沦为“副业”？实则不然，养元正以主业为根、投资为翼，走出一条传统消费企业稳健转型的特色之路，在坚守与创新中实现价值跃升。
国民品牌底蕴犹在，主业韧性穿越周期
2005年私有化后，养元打造六个核桃品牌，凭借“经常用脑，多喝六个核桃”的精准定位，迅速打开市场，2015年营收突破91亿元，登顶历史峰值，成为植物蛋白饮料领域的标杆企业。虽此后行业环境迭代，2017年、2020年两次业绩波动，2025年营收较巅峰期有所回落，但六个核桃的基本盘韧性依旧稳固，绝非“不值一提”。
作为核桃乳赛道绝对龙头，六个核桃占据80%以上的市场份额，国民认知度与品牌壁垒难以撼动。2025年，核桃乳业务仍贡献44.3亿元营收，占总营收83%，毛利率高达46.91%，远超行业平均水平，强大的定价权与盈利能力持续为公司输送现金流。更关键的是，养元深耕核桃深加工二十余年，独创“5·3·28”工艺与全核桃CET冷萃技术，主导起草核桃乳行业标准与国家标准，《高品质核桃乳加工关键技术创新与产业化》项目更是斩获河北省科技进步一等奖，技术护城河坚实深厚。
面对消费健康化、多元化趋势，养元并未固步自封，而是以“稳存量·创增量”为核心战略，推动主业升级。产品端，推出低GI认证无糖六个核桃、极简配方植物奶，升级易智系列，覆盖全价格带，精准匹配健康养生、体重管理等细分人群需求 ；场景端，打破节日礼品依赖，拓展校园即饮、智慧早餐、老年营养等日常场景，培育常态化饮用习惯 ；渠道端，构建“3+6”全域分销体系，稳固商超、流通、电商三大传统渠道，发力即时零售、零食折扣、社区团购等六大新兴渠道，2026年一季度直销营收同比增长50.1%，渠道变革成效显著。
第二曲线加速成长，产融结合赋能未来
在夯实主业的同时，养元精准把握行业趋势，积极布局第二增长曲线，打造“植物蛋白饮料+功能饮料”双主业格局，同时依托充裕现金流开展战略投资，形成产业经营+资本赋能的良性循环。
功能饮料赛道成为增长新引擎。2025年，养元代理的红牛安奈吉饮料实现营收8.69亿元，同比增长33.76%，占总营收比重提升至16.3%，增速亮眼。尽管当前毛利率偏低，但依托红牛的品牌影响力与成熟渠道，快速切入千亿级功能饮料市场，为公司打开长期增长空间。2026年一季度，养元营收同比增长37.5%、净利润增长25.8%，实现业绩开门红，印证双主业战略的可行性。
更受市场关注的，是养元的前瞻性战略投资。凭借轻资产运营模式，养元账上类现金资产约68亿元，现金流充沛，为资本布局提供坚实基础。2021年，养元成立泉泓投资，累计对外股权投资超43亿元，其中16亿元入股长江存储母公司长控集团，成为其最大民资股东。长江存储作为国内3D NAND闪存龙头，全球市占率超10%，三期晶圆厂即将量产，上市进程加速，估值持续攀升 。这笔投资不仅为养元带来可观的增值预期，更助力公司深度绑定国产半导体赛道，享受科技产业发展红利。
此外，养元坚持高比例分红政策，2025年分红总额18.9亿元，分红率达150%，持续为股东创造稳定回报，成为资本市场稀缺的“现金奶牛”型企业。高分红叠加长江存储上市预期，推动公司市值稳步增长，形成“主业盈利—投资增值—市值提升—股东回报”的正向循环。
守正创新行稳致远，传统企业转型典范
从营收巅峰到主动调整，从单一品类到双轮驱动，从专注产业到产融结合，养元饮品的发展轨迹，是传统消费企业在时代浪潮中守正创新、稳健转型的生动缩影。
市场将养元定义为“长江存储影子股”，本质上是对其资本布局能力的认可，但绝非意味着主业边缘化。恰恰相反，主业是养元一切发展的根基：六个核桃带来的稳定现金流，为功能饮料布局与战略投资提供资金保障；国民品牌影响力与渠道资源，助力红牛业务快速起量；深耕消费行业的经验，让公司在投资决策中更具前瞻性与判断力。
面对未来，养元的路径清晰而坚定：短期深耕主业，推动产品高端化、渠道多元化，巩固植物蛋白饮料龙头地位；中期做强第二曲线，扩大功能饮料市场份额，形成双主业协同发展格局；长期依托产融结合，布局高成长赛道，实现传统消费企业的价值重构。
六个核桃从未成为养元“不值一提”的副业，反而始终是公司穿越周期、行稳致远的压舱石。而长江存储等战略投资，也并非脱离主业的盲目跨界，而是基于自身优势的价值延伸。在消费升级与科技革命交织的时代，养元饮品以坚守主业为初心、创新突破为动力、资本赋能为助力，正在走出一条属于自己的高质量发展之路，未来可期。