全市场“恐惧”的时候,巴菲特贪婪了

来源: 2022-04-30 22:59:33 [] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读: 次 (12643 bytes)

当下,巴菲特给出了他认为最合适的对抗方式——投资自己。

作者 I 杨继云

报道 I 投资界 PEdaily

那一对熟悉的身影出现了。

昨晚(北京时间 4 月 30 日),伯克希尔哈撒韦公司在创始人沃伦 · 巴菲特的家乡——内布拉斯加州奥马哈市举办年度股东大会。时隔两年,巴菲特的股东大会再度回归线下,全球投资圈沸腾不已。

从昨夜 22:30 持续到凌晨 4:30,92 岁的巴菲特和 98 岁的查理 · 芒格,进行了 6 个小时毫无保留的演讲与问答,带给全球投资界一场久违的思想盛宴。

生命不止,奋斗不息。巴菲特和芒格依旧没有退休,他们两人在台上交谈自如,云轻云淡。从 1962 年第一次买入伯克希尔的股票,巴菲特已经勤勤勉勉工作了 60 年,堪称投资界劳模。

" 找到你真正想做的事情,然后一生从事。" 道理我们都知道,但巴菲特这一生真正做到了。

1400 亿美元躺在账上,股市就像赌场

" 我完完全全错过了这个机会 "

开门见山,巴菲特先是解读了伯克希尔一季度持仓情况。

他表示,一季度公司总共买入了 518 亿美元的股票,同时卖出了 103 亿美元。其中二月底至三月中旬期间,一口气买了 410 亿美元的股票。虽然现金水平大幅下降,巴菲特依然表示公司将保留足够安全的现金,公司四月以来还未展开过股票回购。

此外我们从伯克希尔一季度财报中看到,公司第一季度营收 70.4 亿美元,同比增长 0.3%;净利润 54.6 亿美元,去年同期为 117.1 亿美元;第一季度 EPS 为 3702 美元。

如今,伯克希尔有超过 1400 亿美元的钱躺在账上。在今年 2 月 26 日发布的巴菲特至股东信上写到,目前伯克希尔的资产负债表包括 1440 亿美元的现金和现金等价物(不包括持有的 BNSF 和 BHE 股份)。其中,1200 亿美元以美国国债的形式持有,全部在一年之内到期。

而且巴菲特也表示,其与芒格已达成共识——伯克希尔将始终持有超过 300 亿美元的现金和等价物。

巴菲特在股东会上表示,过去两年股市动荡,难以捉摸,就像赌场一样,大家都在里面赌博。这种现象在过去两年尤其明显,也可能是过去两年股市太牛了。

巴菲特直呼错过了一个机会。当有提问者问及," 伯克希尔为何总能抓住时机 " 时,巴菲特说:我们并不会因为市场或经济的情况而去买卖,因为我们对实际的情况也不清楚。2008 年金融危机时,大家都很恐慌,伯克希尔也未能抓住投资机遇," 我们只是在觉得投资对象价格便宜的时候买入 " ——这是小学四年级就能明白的道理。

同时,他流露出了不小的遗憾:" 我完完全全错失了这个机会,错失了 2020 年 3 月份当时股市大跌的那个机会。" 巴菲特说,我们也是希望这个下行的时间会维持得长一点,这样我们可以做更多的投资。因为如果价格便宜,肯定会有更多的购买。

为什么投资动视暴雪?对于这个会前很多人重点关注的问题,巴菲特说,投资动视暴雪的股份完全是他几个月前个人的决定,并且自交易宣布以来,他一直在购买更多的动视股票,因为该股票的交易价格远低于微软的报价。如果交易完成,在这些水平上购买将产生更大的回报。

芒格回应了 " 投资于中国 " 的问题,他承认在中国做投资的确要比美国更难一些,但他同时也说,在中国投资的原因是,"能够在那里以更低的价格买到更好的公司"。

他们也再度抨击了比特币。巴菲特说,比特币并不会产出价值,它的价格只会取决于下一个购买它的人愿意出多少钱。加密货币现在或许因为炒作而仿佛拥有了魔法般的吸引力,但它本身没有生产能力。芒格更加不留情面:"比特币愚蠢、邪恶,最后价值可能变到 0。"

" 有生之年一定要去一次巴菲特的股东大会!" 这几乎是所有投资人的心声。

92 岁了,他还没退休

投资界传奇是如何炼成的?

1930 年,沃伦 · 巴菲特(Warren E. Buffett)生于美国内布拉斯加州的奥马哈市,他在 9 岁时的第一次纽约证券交易所之旅中备受启发,刚满 11 周岁时,巴菲特便投身股海,购买了平生第一张股票。

成年后,1947 年,沃伦 · 巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾,两年后转学到内布拉斯加大学林肯分校,一年内获得了经济学学士学位。

1950 年巴菲特考入哥伦比亚大学商学院,拜师于著名投资学理论学家本杰明 · 格雷厄姆。格雷厄姆反对投机,主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票,他传授给巴菲特丰富的知识和诀窍。

巴菲特自己说,他在 19 或 20 岁的时候,阅读了本杰明 · 格雷厄姆的《聪明的投资者》之后,彻底改变了自己的投资方式。在格雷厄姆门下,巴菲特如鱼得水。

巴菲特最重要的" 投资工具 " 当然是伯克希尔 · 哈撒韦。几十年前,伯克希尔 · 哈撒韦还是一家濒临破产的纺织厂,1962 年,巴菲特第一次买入这家公司的股票,他认为,在企业倒闭关厂时,会释放一定资本金,这时会有人回购股票,在这时候卖掉手中的股票就可以获利。

此后巴菲特开始大量买入伯克希尔 · 哈撒韦的股票,直到在 1965 年完全控制了这家公司,当时伯克希尔的净资产只有 2000 多万美元。

不过在后来的回忆中,巴菲特说这是他投资生涯中最大的错误:" 在 1966 年之后的 18 年里,我们在纺织行业里一直进行着不懈的努力,但最终也只能无功而返。看来顽强——还是愚蠢?——也是有极限的。1985 年,我终于认输了,被迫终结了我们的纺织事业运营。"

不过,从巴菲特掌控伯克希尔 · 哈撒韦开始,这家经营不善的纺织厂,就渐渐发展为巴菲特的投资工具。

1968 年,巴菲特首次与芒格进行投资合作,一起买入 " 蓝筹印花 "(Blue Chip Stamps),巴菲特在入主后开始转变公司的经营方向,利用公司的浮存金进行收购活动。1972 年,在芒格的建议下,蓝筹印花公司以 2500 万美元的高价收购了喜诗糖果(See ’ s Candies)。

巴菲特后来称这家加州糖果制造商为 " 梦幻企业 ",它不需要很多新资本就可以提升利润,因此可以腾出现金用于伯克希尔的其他投资。在昨晚的股东大会上,喜诗糖果就摆在了巴菲特和芒格的桌前——这个令他们赚的盆满钵满的糖果,站上了 C 位。

1972 可以说是伯克希尔的一个转折年,蓝筹印花并入伯克希尔。直到如今,伯克希尔 · 哈撒韦旗下公司众多,业务涉及保险、铁路能源、食品饮料、服装和金融等领域。在众多业务中,保险是伯克希尔 · 哈撒韦的主业,它通过投资的方式掌握了一大批实业,例如沃尔玛、可口可乐等等。

1993 年,巴菲特以 83 亿美元的个人资产总值第一次获得了《福布斯》富豪榜 " 世界首富 " 称号。对于美股投资者来说,投资巴菲特的公司本身或许就已经是一个明智的选择。巴菲特也因为在股市上的众多奇特经历、敏锐的投资目光等,而有了 " 股神 "、" 奥马哈先知 " 的称号,成为当代的传奇人物。

目前,伯克希尔 · 哈撒韦的十大重仓股是:苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、穆迪、威瑞森、美国合众银行、比亚迪、雪佛龙、纽约梅隆银行。今年已经92 岁高龄的巴菲特和 98 岁高龄的芒格,还未退休。

生命不止,奋斗不息

困境下的对抗方式:投资自己

但是,他们的确年事已高。

昨晚会上,有人提问:如果两位离开,会不会影响公司运作?巴菲特对此正面回应:

" 伯克希尔的公司的文化,首先是这是一家辛勤工作的公司,第二公司永远会在乎股东(的利益)。公司文化占一家公司运作 99.9%,伯克希尔没有什么不同。伯克希尔的目标是在下一个一百年继续存在。伯克希尔和股东建立更好的、不易动摇的关系,也希望股东能和公司同步。伯克希尔会把公司交到自己相信的人手上。"

巴菲特最为人熟知的投资哲学是什么?" 在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪 ",这在市场动荡的当下,依旧被很多人奉为投资准则。

" 千万不要白白浪费一次严重的危机 ",巴菲特曾表示。他回忆 2008 年的金融危机,并表示伯克希尔哈撒韦公司 " 手头总是会留有大量现金 "。

4 月 19 日,美国最大的公共养老基金——加州公务员退休基金披露称,将投票支持一项 " 解除巴菲特担任的伯克希尔哈撒韦公司董事长职位 " 的股东提议。该资金是美国最大的州立公共养老基金,资产规模超过 4500 亿美元,持有伯克希尔约 23 亿美元的股份。

芒格在股东大会上称:"这是我听过的最荒谬的批评,有些人从未经营过任何企业,什么都不知道。"

在通胀严重的当下,巴菲特给出了他认为最合适的对抗方式——投资自己。他说,你能做得最好的事情就是在某件事上做的特别好。不管有没有经济利益,人们会给你一些他们生产的东西来换取你能提供的东西 / 技能,最好的一项投资就是投资自己。做自己擅长做的事情、成为对社会有用的人,就不用担心钱因高通胀而贬值了。

"最好投资是开发你自己。开发自己是不会征税的,这是我在这个时间做的。"

时至今日,巴菲特和芒格的哲学和价值观,一直在深刻影响着后人。例如当潮水退去才知道谁在裸泳。当短期非理性的市场因素退去后,才会知道谁是在投资,谁是在投机。

会上,有年轻人问,如果现在还不知道做什么,有什么建议吗?

巴菲特平易近人:" 我想做投资人,恰好我爸爸就是做这个的而且喜欢这个。我家里有足够的书让我看。这是个偶然。"

他风轻云淡:" 但是我确实认为,找到你真正想做的事情然后一生从事,找到你想要生活的世界是什么样的,为自己真正尊敬的人打工,这就是我毕业之后做的。"

而芒格则给出自己的建议:找到你真正不擅长的,然后规避它们。

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