融了60多亿后，蛋壳逐渐沦为庞氏骗局！

“几万块P2P被坑了我都没事，蛋壳公寓还剩几个月，无所谓了。”一位蛋壳的租客无奈的摇摇头......

P2P和长租公寓，彷佛是年轻人必须品尝的两种苦涩，ofo欠着我们的199元甚至都快忘了。多少刚走上社会的年轻人，曾梦想干翻这个世界，最后被世界干得服服帖帖。

年轻人，吃亏是福。

时代大背景下的悲剧 最后买单却是年轻人

早期互联网的打法很简单，烧钱—融资—烧钱—上市—收割。

那时的产业生态虽然原始，却有竞争不充分的特点，模式创新有很大的市场空间，特别是大量高频消费行业可以迅速建立用户粘性形成护城河。互联网依靠自己边际成本几乎为零的特点，一次又一次改造了传统行业。

从2015年以后，P2P、共享单车、长租公寓，这些号称要用互联网技术颠覆传统行业的领域，大都落得一地鸡毛。

2016年前后，资本开始密集进入了非高频消费领域，非高频消费时代的互联网烧钱更像是送钱了。互联网的激进打法适用于高频消费领域，低频消费领域最大的问题是建立不起用户粘性。

长租公寓租一个亏一个，一亏就是几千块且2-3年，哪个资本可以扛得住这样的烧钱？

蛋壳的模式并不复杂，其实就是个二房东：一手从房主那里签长期托管协议，承诺按月付租金，房子装修一下转手租出去。出租时，蛋壳会以低价为诱饵，如果一口气租1-2年，把租金全付了就可以低价。租客如果没钱，可以和银行签署一份贷款合同（租金贷），钱一次性给蛋壳，然后蛋壳分期付给房东罢了。

对于租客而言，租金贷能降低自己的租房成本，而且分期还款和付租金本质上并没区别。但如果蛋壳跑路了，贷款人是租客，无论房子还让不让住，租客都要还钱。

更为可恶的是，有时蛋壳会在租客不知情的条件下替客户办理租金贷，租客以为自己是按期交房租，实际交的是贷款。只要蛋壳不跑路，租客就不会知道这个秘密。

如今，真相大白，可怜了那些被赶出房子后依然要还贷款的年轻人......

长租公寓烧钱模式玩不转 蛋壳一步步走向庞氏骗局

蛋壳模式的本质更像是旁氏骗局。


以上数据来源于公开信息披露

蛋壳的模式唯一利润来源就是租金差价，租金差价的计算方式很简单：

实际租金差价=已出租单间租金收入*达到租赁状态出租率-达到租赁状态的租金成本/达到租赁状态房间占总房间数量比例

2017年每间出租的房子实际租金差为250.77元/月，2018年亏损39.43元，2019年62.32元。蛋壳的规模是越来越大，租金差价却越来越不够看，这是如今资金链断裂的本质原因。


蛋壳公寓财报

为了做大营收规模，蛋壳使用了会计手段，把“水电费”都算进了租金收入当中，如果按照50元每月的水电费计算，虽然不影响利润，但仅此一项营收做大了2%以上。


以上数据来源于公开信息披露

从报表角度看蛋壳公寓就更加清晰，蛋壳根本无法从主营业务的差价中获得足够利润支撑其各类费用支出，只是不停的通过扩大营收规模去掩盖上一年的亏损，本质上与庞氏骗局非常相似。

蛋壳的商业模式无法从主营业务中赚到钱，其中缘由并非经营不善，而是定价存在问题。就像1元钱的东西，卖了7毛钱，还没算营销费用、管理费用和利息费用。只有不停从租客、投资机构和金融机构手中得到资金，才能把这个故事讲下去。疫情冲击不过是火上浇油，没有疫情，蛋壳早晚也要碎一地。

据不完全统计，自2017年以来，全国共有153家长租品牌“爆雷”，2020年1-11月就多达84家，原因多是资金链断裂。一两家企业出问题可能是经营不善，全行业暴雷，只能说这个商业模式本身就有问题。

也许，长租公寓就是一个打着商业模式创新的庞氏骗局！

美的和蚂蚁金服皆踩雷 供应商低位凄惨回款难

乐视暴雷的时候，很多上市公司和个人损失惨重，蛋壳公寓这次暴雷，也有不少公司牵扯其中。

美的集团买了蛋壳公寓1.72亿元的股票，截至2020年9月底价值还剩下5178万元，如果没有卖，现在还剩3800余万。

众信旅游为员工租房方便，签约了蛋壳公寓，不知道现在员工们还好么？

蛋壳C轮融资的出资人中，惊现蚂蚁金服的身影，估计后来发ABS融资跟蚂蚁学的。

最惨的当属于麦达数字了。在多次对外交流当中，麦达数字都很自豪的宣布自己的智能照明系统已经进入蛋壳公寓的供应商体系，结果这么快就被打脸了。

新三板的神鹰城讯为蛋壳开发了蛋壳房源智能分销系统，实际成本是172.5万元，目前还有32.9万元的应收账款没有收回，估计收不回来了。对于一个年收入只有两千万的小公司而言，这笔损失有些肉痛了。

新三板的极扬文化为蛋壳提供了16.98万元的服务，占2020年上半年收入比重2.74%，估计也收入不回来了。

新三板的万古科技为蛋壳提供了58.8万元的服务，占2019年收入比重2.88%，预计打水漂了。


劲美智能财务数据

虽然上市公司和蛋壳的生意都不大，但劲美智能的遭遇可以看出长租公寓的供应商有多凄惨。劲美智能是一家家具公司，专门给自如公寓做供应商配套。通过财务数据可以发现，公司的经营性现金流是非常糟糕，2018年利润有7100万元，现金流只有246.8万元。2019年在业务收缩的前提下，回款仅1173万，说明自如的付款账期至少在1年以上。

蛋壳公寓欠的近7亿元的供应商的应付款，估计是还不起了。

融资超60亿的蛋壳还有多少窟窿 总负债超90亿！2亿ABS明年到期


以上数据来源于公开信息披露

除了天使轮、A轮和A+轮募集资金具体金额不明外，按照6.5的汇率计算，蛋壳公寓累计融资达到64.35亿元。


其实，蛋壳公寓在股价最高时，市值也仅有163.8亿元。暴雷之后，目前市值仅剩37.7亿，典型的价值毁灭。

还不算蛋壳公寓自身的负债。


以上数据来源于公开信息披露

根据蛋壳公寓的披露，截至2020年3月，蛋壳公寓负债达到90.27亿元。

更可怕的是，蛋壳曾经发行过2亿元的ABS。分散式长租公寓租金收益权公募ABS——“天风-蛋壳公寓信托受益权资产支持专项计划”，中合中小企业融资担保股份有限公司(主体评级AAA)为此提供无限连带责任担保。2021年8月6日兑付，基本无望......

12年前，次贷危机引发的金融海啸还没有从人类的记忆力抹去，蛋壳已经在消费者群体里引发了新一轮地震，如果大量的这类垃圾底层资产包进入资本市场流通，恐怕现在就不仅仅是租客的信用问题！

蛋壳公寓到底有多少租金贷呢？

截至2019年，租金贷的余额度为27.53亿元，租户的预付租金9.763亿元，合计约为37.3亿元。如果按照4个房间一套房子计算，至少有4.8万套房子困在其中，数万房主收不到租金。租客就更惨了，超16万人付钱了却仍可能露宿街头。

2020年，希望早点过去吧......