也有可能吧。我觉得更像是零和博弈。未见得一定是老人赚新人钱。老人也可能吐出来的。

pendle上交易的sUSDe等协议的基础，来自于资金费率Funding rate，就像是一个赌场桌：玩家是零和的，交易所靠抽水赚钱。

Ethena / sUSDe 这样的协议，像是在赌场里挑了一种统计上更常赢钱的位置，即做空 perp，把funding rate收割下来。偶尔小概率遇到funding rate反转，那就只能哭。

长期看，零和的输家恐怕是高杠杆散户多头，赢家是系统化做空方。当然，交易所躺赚。