以前中国外储乘汇率就是人民币发行的M1，也就是用外储当信用保证，现在只有不到一半，大部分是央行对商业银行的债权，

以前看央行每年的资产负债表，真的是外汇乘汇率约等于人民币发行量。意思就是我人民发多少保证可以用相应外汇换回来给你。这个外汇就是抵押品。

最近7，8年这个比例已下降到不足一半，有个新的资产名字，就是央行对本国商业银行的债权，

这个就是左手说右手欠我的钱就是我发人民币的抵押品。 

这个是学美国，中国终于意识到经济规模扩大到不可能用外汇来当抵押品了，

美国是美联储用美国政府发的国债当抵押品，

中国现在一半是外汇，一大半是对商业银行的债权。

有了这个新武器，央行已经不象以前那样对外汇规模那么上心了。你出口收入存境外也可以，我央行想结汇就结汇，不想结汇就不结。

所有跟帖： 

• 真正重要的是M2，人民银行一向用reserve ratio调节M2。这跟外汇储备没有直接关系。 -Porcelana- ♀ (0 bytes) () 12/13/2020 postreply 12:26:46