寅吃卯粮的“旧车换现金”计划

寅吃卯粮的“旧车换现金”计划
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新车散发出的味道虽然令人兴奋，但也会逐渐消退。周一公布的数据显示，福特汽车公司(Ford Motor)7月销量出现增长，投资者对此兴奋不已，但虽然如此，他们也不应当想当然地认为汽车销售已经实现持续回弹。

7月汽车销售受到美国政府“旧车换现金”汽车折价退款机制(Car Allowance Rebate System)的强力推动。福特股价周一跃升近11%。

汽车业对于大规模刺激计划并不陌生。巴克莱资本（Barclays Capital）的约翰逊(Brian Johnson)回想起2005年夏天的情形。当时通用汽车(General Motors)的“人人可享员工优惠”(Employee Discount for Everyone)促销活动推动销量创下纪录，并在当年6-7月帮助通用汽车股价飙升25%。不过到了10月份，销量与通用汽车股价就双双滑坡。

这一次出手刺激市场的是美国政府。此外，美国汽车业已经面对过可怕的破产。同时销售折合年率不到1,000万辆，仅占美国汽车总量4%左右，这一势头并不能持久。

问题在于，刺激措施实际上等于将未来的需求提前实现。大众汽车(Volkswagen)估计，德国的旧车换现金计划可能将德国今年销量提升至370万辆，1月预计销量为280万辆，但预期2010年销量会回调至280万辆。

好消息不应忽略，但它也带来了错误预期的风险。美银证券-美林(Banc of America Securities-Merrill Lynch)的分析师墨菲(John Murphy)说，当前这种情况的真正风险在于，整个行业从中想得太远，忽略了近在眼前的难关。疲弱的就业和消费仍然持续，汽车行业的结构性产能过剩也依然存在。美国政府为了让美国人买他们原本不会买的车而出的钱越多，汽车业推迟进一步重组所带来的风险就越大。

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• Good title ---> "寅吃卯粮" -Kaolin007- ♂ (56 bytes) () 08/04/2009 postreply 08:22:15