华特-迪士尼公司(Walt Disney Co.)首席执行长罗伯特•依格(Robert Iger)在上任10个月内采取的一系列疯狂交易以及大刀阔斧的重组措施一度将该股推高20%。但眼下，随著交易尘埃落定，投资者开始将目光转向明年，并且对前景并不乐观，很多分析师下调了该股评级，同时调整了收益预期。
不过在悲观主义者对从迪士尼主题公园的利润对比数据到体育转播权成本上升等一系列问题忧心忡忡的同时，明年仍有望出现一些变数，使该股获得提振。迪士尼电影工作室最新一轮的成本削减计划，《加勒比海盗2：亡者宝盒》(Pirates of the Caribbean: Dead Man's Chest)一鸣惊人的表现、以及该公司与美国橄榄球联盟(National Football League?)交易的摊销变化，这些都可能给投资者带来惊喜。
Prudential Equity Group分析师凯西•斯季波纳斯(Kathy Styponias)表示，目前看跌投资者并未考虑到这些基本面因素。她最近将该股评级上调至增持，相当于“买进”。“迪士尼2007财年的增长率存在巨大的上升潜力，”斯季波纳斯说。Prudential及其关联子公司持有迪士尼超过1%的股票。斯季波纳斯本人不持有迪士尼股票。Prudential与迪士尼没有业务往来。
迪士尼一直是媒体类股的佼佼者：自去年10月1日依格接过迪士尼帅印以来，该股反弹了22%以上，远高于同期道琼斯指数和标准普尔500指数分别为6%和4%的升幅。迪士尼于6月份创下31.03美元高点。
纽约证交所周一收盘，迪士尼下跌1美分，至29.69美元，市值为664亿美元。根据接受Thomson Financial调查的分析师对该公司2006财年剩余时间的每股收益预期，该股预期本益比为20倍左右，略高于时代华纳(Time Warner Inc.)的18.5，略低于新闻集团(News Corp.)的22.7。
Cowen & Co.的罗尼尔•辛格(Lowell Singer)称，该股近期的上涨已经使迪士尼的魅力散去。
辛格将迪士尼评级下调至中性，并表示，“我并不认为该股还能以去年那样的比例强于大盘。”Cowen与迪士尼没有业务往来，辛格本人也不持有迪士尼股票。
但斯季波纳斯相信该股仍将有卓越表现，原因有以下三点：迪士尼清晰的战略结构在各大媒体集团中无可比拟；该公司极为重视投资资本回报；它对资金的运用也再合理不过了。
Oakbrook Investments的投资组合经理扬纳•桑普森(Janna Sampson)补充称，“该股在迈克尔•艾斯纳(Michael Eisner)的任期结束前太过低迷，眼下只是把我们带回正常水平，并没有达到令人担忧的程度。”Oakbrook Investments管理著大约10亿美元资金，代其客户持有迪士尼645,000股股票。
依格上任后不久即赢得投资者的信任。他在去年秋季接过帅印后的几天内就有惊人之举，宣布将在苹果公司(Apple Computer Inc.)的视频iPod上出售美国广播公司(ABC)的节目，并为他的就任确立了基本基调。这是一个明显信号：借用迪士尼电影《高校音乐剧》(High School Musical)中的一句话，依格不会“安于现状。”
最大胆的行动当数以74亿美元收购Pixar Animation Studios之举。迪士尼表示，动画制作是迪士尼的核心业务，而Pixar正对迪士尼的胃口。
接受Thomson Financial调查的分析师目前普遍预计迪士尼2006财年每股收益1.48美元，对2007财年的预期为每股1.64美元。这意味著其2006年和2007年的收益增长率将分别达到12%和11%。迪士尼定于下周发布第三财季业绩。
迪士尼一直是自身股票的积极回购者，预计在不久的将来也将继续保持这一传统－－这无疑将有助于该公司实现平均两位数的每股收益增长目标。
最近几个季度电影工作室一直是迪士尼业绩的薄弱环节，这可能与几部电影票房不佳有关。此外，Pixar新片《汽车总动员》(Cars)首映票房弱于预期，再次引发投资者对迪士尼收购Pixar时出价过高的印象。
不过，《加勒比海盗2：亡者宝盒》首映收获创纪录票房，并且到目前为止全球票房总收入达到6.6亿美元。这也为今年晚些时候的DVD销量以及定于明年夏季推出的《加勒比海盗3》打下基础。这还会拉动消费者对新的“海盗”题材的主题公园以及“海盗”视频游戏及特许商品的兴趣。
电影工作室最近还宣布进行重组，裁员650人，同时将战略重点更多地转向迪士尼品牌电影，预计每年将节省成本1亿美元。当然，大刀阔斧的成本削减计划将对2006年业绩造成压力。
至于占迪士尼40%收入的媒体网络部门，ESPN正面临体育节目成本上升的考验，部分分析师表示，迪士尼实现两位数利润增幅的目标将变得难上加难。
与美国橄榄球联盟的交易将有所助益。斯季波纳斯指出，目前分析师普遍将2006年的摊销成本低估1.5亿美元，对2007年摊销相应地高估1.5亿美元，这将对两年业绩产生很大影响。
另外一个令人欣慰的因素是：迪士尼与康卡斯特(Comcast Corp)和时代华纳恢复了有线业务的谈判。此外，如果迪士尼决定放弃其ESPN手机服务，将有望给该股带来提振。目前该项服务向用户提供比赛结果、新闻及视频简报。
对于主题公园业务，随著迪士尼乐园成立50周年所掀起的游园热潮逐渐接近尾声，分析师对该业务敲响了警钟。香港迪士尼也面临开业首年游客难以达到目标──560万人次的风险，不过海外市场的迪士尼乐园显示出了明年游客有望加速增长的迹象。
瑞士信贷(Credit Suisse)分析师威廉•德鲁里(William Drewry)与斯季波纳斯观点一致，他在题为“看跌是错误的”的研究报告中指出，明年主题公园业务应能受益于养老金支出的转变。他将该股评级定为买进。瑞士信贷在过去12个月内与迪士尼存在业务往来。
Merissa Marr
不过在悲观主义者对从迪士尼主题公园的利润对比数据到体育转播权成本上升等一系列问题忧心忡忡的同时，明年仍有望出现一些变数，使该股获得提振。迪士尼电影工作室最新一轮的成本削减计划，《加勒比海盗2：亡者宝盒》(Pirates of the Caribbean: Dead Man's Chest)一鸣惊人的表现、以及该公司与美国橄榄球联盟(National Football League?)交易的摊销变化，这些都可能给投资者带来惊喜。
Prudential Equity Group分析师凯西•斯季波纳斯(Kathy Styponias)表示，目前看跌投资者并未考虑到这些基本面因素。她最近将该股评级上调至增持，相当于“买进”。“迪士尼2007财年的增长率存在巨大的上升潜力，”斯季波纳斯说。Prudential及其关联子公司持有迪士尼超过1%的股票。斯季波纳斯本人不持有迪士尼股票。Prudential与迪士尼没有业务往来。
迪士尼一直是媒体类股的佼佼者：自去年10月1日依格接过迪士尼帅印以来，该股反弹了22%以上，远高于同期道琼斯指数和标准普尔500指数分别为6%和4%的升幅。迪士尼于6月份创下31.03美元高点。
纽约证交所周一收盘，迪士尼下跌1美分，至29.69美元，市值为664亿美元。根据接受Thomson Financial调查的分析师对该公司2006财年剩余时间的每股收益预期，该股预期本益比为20倍左右，略高于时代华纳(Time Warner Inc.)的18.5，略低于新闻集团(News Corp.)的22.7。
Cowen & Co.的罗尼尔•辛格(Lowell Singer)称，该股近期的上涨已经使迪士尼的魅力散去。
辛格将迪士尼评级下调至中性，并表示，“我并不认为该股还能以去年那样的比例强于大盘。”Cowen与迪士尼没有业务往来，辛格本人也不持有迪士尼股票。
但斯季波纳斯相信该股仍将有卓越表现，原因有以下三点：迪士尼清晰的战略结构在各大媒体集团中无可比拟；该公司极为重视投资资本回报；它对资金的运用也再合理不过了。
Oakbrook Investments的投资组合经理扬纳•桑普森(Janna Sampson)补充称，“该股在迈克尔•艾斯纳(Michael Eisner)的任期结束前太过低迷，眼下只是把我们带回正常水平，并没有达到令人担忧的程度。”Oakbrook Investments管理著大约10亿美元资金，代其客户持有迪士尼645,000股股票。
依格上任后不久即赢得投资者的信任。他在去年秋季接过帅印后的几天内就有惊人之举，宣布将在苹果公司(Apple Computer Inc.)的视频iPod上出售美国广播公司(ABC)的节目，并为他的就任确立了基本基调。这是一个明显信号：借用迪士尼电影《高校音乐剧》(High School Musical)中的一句话，依格不会“安于现状。”
最大胆的行动当数以74亿美元收购Pixar Animation Studios之举。迪士尼表示，动画制作是迪士尼的核心业务，而Pixar正对迪士尼的胃口。
接受Thomson Financial调查的分析师目前普遍预计迪士尼2006财年每股收益1.48美元，对2007财年的预期为每股1.64美元。这意味著其2006年和2007年的收益增长率将分别达到12%和11%。迪士尼定于下周发布第三财季业绩。
迪士尼一直是自身股票的积极回购者，预计在不久的将来也将继续保持这一传统－－这无疑将有助于该公司实现平均两位数的每股收益增长目标。
最近几个季度电影工作室一直是迪士尼业绩的薄弱环节，这可能与几部电影票房不佳有关。此外，Pixar新片《汽车总动员》(Cars)首映票房弱于预期，再次引发投资者对迪士尼收购Pixar时出价过高的印象。
不过，《加勒比海盗2：亡者宝盒》首映收获创纪录票房，并且到目前为止全球票房总收入达到6.6亿美元。这也为今年晚些时候的DVD销量以及定于明年夏季推出的《加勒比海盗3》打下基础。这还会拉动消费者对新的“海盗”题材的主题公园以及“海盗”视频游戏及特许商品的兴趣。
电影工作室最近还宣布进行重组，裁员650人，同时将战略重点更多地转向迪士尼品牌电影，预计每年将节省成本1亿美元。当然，大刀阔斧的成本削减计划将对2006年业绩造成压力。
至于占迪士尼40%收入的媒体网络部门，ESPN正面临体育节目成本上升的考验，部分分析师表示，迪士尼实现两位数利润增幅的目标将变得难上加难。
与美国橄榄球联盟的交易将有所助益。斯季波纳斯指出，目前分析师普遍将2006年的摊销成本低估1.5亿美元，对2007年摊销相应地高估1.5亿美元，这将对两年业绩产生很大影响。
另外一个令人欣慰的因素是：迪士尼与康卡斯特(Comcast Corp)和时代华纳恢复了有线业务的谈判。此外，如果迪士尼决定放弃其ESPN手机服务，将有望给该股带来提振。目前该项服务向用户提供比赛结果、新闻及视频简报。
对于主题公园业务，随著迪士尼乐园成立50周年所掀起的游园热潮逐渐接近尾声，分析师对该业务敲响了警钟。香港迪士尼也面临开业首年游客难以达到目标──560万人次的风险，不过海外市场的迪士尼乐园显示出了明年游客有望加速增长的迹象。
瑞士信贷(Credit Suisse)分析师威廉•德鲁里(William Drewry)与斯季波纳斯观点一致，他在题为“看跌是错误的”的研究报告中指出，明年主题公园业务应能受益于养老金支出的转变。他将该股评级定为买进。瑞士信贷在过去12个月内与迪士尼存在业务往来。
Merissa Marr
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