Automatic Data Processing Inc.(ADP)最近遇到了些麻烦。
本月早些时候，这家专门从事薪水支付的公司披露说，它被骗泄露了机密的客户信息。该公司还有一件事甚至引起了债券市场的骚动，那就是它有一项广受关注的研究报告，本来是设计用来预测美国的月度就业数据的，但其预测数据与美国政府的官方统计结果却相去甚远。
但一些分析师表示，ADP拥有巨大且仍在不断增长的现金储备，这会令投资者欣喜，而如果利率持续上扬，该公司的业务模式则有助于它的股票有出众表现。
鉴于其股价已经超过42美元，ADP不能算做价值型股票了。其股价约为过去12个月每股收益的22倍，明显高于标准普尔500指数成份股16倍左右的平均水平。不过该股价格仍较其52周高点低11%，而且其本益比也低于道琼斯美国财务管理类股分类指数11只成份股平均22.5倍的本益比水平。
纽约证交所周三收盘，ADP的股价下跌64美分，至42.63美元，跌幅1.5%，以此计算该公司的市值接近250亿美元。
德银证券(Deutsche Bank Securities)的分析师萨卡克尼(Brandt Sakakeeny)说：“这只股票现在不算贵。”他将该股的评级定为“买进”，不过他不持有这只股票。德意志银行(Deutsche Bank)拥有ADP股票，并且与该公司存在投资银行业务关系。
Lehman Brothers Equity Research的分析师比斯必(Gary Bi*****ee)认为，ADP最近遭遇的声誉受损可能是该股过去两周中表现弱于大盘的原因。他将ADP的股票评级定为“增持”或“买进”。
过去12个月中，雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)或其一家关联企业与ADP存在投资银行业务关系。
除了办理员工的薪水支付外，ADP还经营有一项帮助企业向股东分发委托书声明和财务报告的经纪业务。ADP本月披露说，一个未经授权的机构(或个人)冒充多家上市公司的高层管理人士向该公司提出要求，要它提供这些上市公司的股东名单，上边列有投资者姓名、地址以及持股情况。
ADP在2005年11月至2006年2月期间应要求提供了这些数据，它在2006年2月发现出了问题之后向联邦政府作了通报。ADP公司经纪服务部门的发言人弗里德曼(Dorothy Friedman)拒绝对此事作更详细的说明。
令ADP雪上加霜的是，该公司最近与经济咨询公司Macroeconomic Advisers LLC合作发布的一份广受关注的经济报告也引起了非议。这份报告是设计用来对美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的月度就业数据进行预测的。ADP的报告预测美国6月份的新增就业人数为368,000人，但政府公布的实际数据是90,000人。
既然ADP有机会接触如此多公司的薪资发放数据，它就有可能提供有关就业市场发展趋势的重要预见。由于ADP将6月份的新增就业人数高估了近25万，因此它使一些债券投资者吃了大苦头，这些人将赌注押在了美国经济将不断走强、通货膨胀压力将不断加大上。股市也因ADP的预测数据与实际数据相差悬殊而下跌。
ADP的发言人赛利特曼(Victor Saliterman)说：“我们在编制ADP全国就业报告(ADP National Employment Report)方面一贯精益求精，以期进一步提升它对市场的价值。”
不过，鉴于ADP在薪资代理支付市场的占有率达30%，因此它仍然是企业服务业的领头羊。与其实力最接近的竞争对手Paychex Inc.在这一市场的占有率只有10%左右。美国大约有50万个顾主雇佣ADP来为其从事薪水支付、401(k)计划的运营以及企业费用会计系统的管理。这些顾主共拥有雇员2,300万。通过自己的顾主服务部门，ADP还为美国以外的900万人提供上述服务。
每办理一笔员工工资的支付，ADP就要收取一笔费用。当客户将员工工资和准备纳税的资金转给ADP时，ADP会让这笔资金在一个银行帐户上停留几天，所产生的利息就归ADP所有了。3月31日当天，ADP这一帐户上的资金为220亿美元。
自2000年以来，这笔利息收入一直占ADP税前利润的21%至29%。投资者知道这笔利息收入对ADP的利润起著多么重要的作用：当美国联邦储备委员会(Fed)2001年初开始下调利率时，ADP的股价大幅下跌。反之亦然，过去两年中Fed连续17次上调利率自然也推高了ADP的利润率。
还有一个提振ADP股价的因素：那就是它有巨大的现金流且债务不断减少。ADP负责投资者关系的副总裁查尔斯(Elena Charles)说，在截至3月31日的9个月中，该公司的自由现金流较上年同期增加了50%，达到了约10亿美元。该公司去年的长期债务较2001年时的1.102亿美元减少了31%，降至7,580万美元。ADP定于8月2日公布全财年业绩。
不过也有理由对ADP持谨慎态度，其中最值得一提的是该公司的经纪服务部门。经纪行业的高度竞争已迫使ADP下调了收费；雷曼兄弟公司的比斯必说，后台交易处理业务的平均定价水平一直在下降。这削弱了ADP经纪子公司的利润率。
虽然分析师们预计该公司这一业务的收入本财年将增加20%，但他们预计未来数年中该业务对ADP的总体贡献率将会下降，因为它所办理每笔业务的收费下降了。经济增长大幅放缓也有可能减少交易量。一些分析师认为ADP应该将这一业务分拆出去。
Jason Leow
本月早些时候，这家专门从事薪水支付的公司披露说，它被骗泄露了机密的客户信息。该公司还有一件事甚至引起了债券市场的骚动，那就是它有一项广受关注的研究报告，本来是设计用来预测美国的月度就业数据的，但其预测数据与美国政府的官方统计结果却相去甚远。
但一些分析师表示，ADP拥有巨大且仍在不断增长的现金储备，这会令投资者欣喜，而如果利率持续上扬，该公司的业务模式则有助于它的股票有出众表现。
鉴于其股价已经超过42美元，ADP不能算做价值型股票了。其股价约为过去12个月每股收益的22倍，明显高于标准普尔500指数成份股16倍左右的平均水平。不过该股价格仍较其52周高点低11%，而且其本益比也低于道琼斯美国财务管理类股分类指数11只成份股平均22.5倍的本益比水平。
纽约证交所周三收盘，ADP的股价下跌64美分，至42.63美元，跌幅1.5%，以此计算该公司的市值接近250亿美元。
德银证券(Deutsche Bank Securities)的分析师萨卡克尼(Brandt Sakakeeny)说：“这只股票现在不算贵。”他将该股的评级定为“买进”，不过他不持有这只股票。德意志银行(Deutsche Bank)拥有ADP股票，并且与该公司存在投资银行业务关系。
Lehman Brothers Equity Research的分析师比斯必(Gary Bi*****ee)认为，ADP最近遭遇的声誉受损可能是该股过去两周中表现弱于大盘的原因。他将ADP的股票评级定为“增持”或“买进”。
过去12个月中，雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)或其一家关联企业与ADP存在投资银行业务关系。
除了办理员工的薪水支付外，ADP还经营有一项帮助企业向股东分发委托书声明和财务报告的经纪业务。ADP本月披露说，一个未经授权的机构(或个人)冒充多家上市公司的高层管理人士向该公司提出要求，要它提供这些上市公司的股东名单，上边列有投资者姓名、地址以及持股情况。
ADP在2005年11月至2006年2月期间应要求提供了这些数据，它在2006年2月发现出了问题之后向联邦政府作了通报。ADP公司经纪服务部门的发言人弗里德曼(Dorothy Friedman)拒绝对此事作更详细的说明。
令ADP雪上加霜的是，该公司最近与经济咨询公司Macroeconomic Advisers LLC合作发布的一份广受关注的经济报告也引起了非议。这份报告是设计用来对美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的月度就业数据进行预测的。ADP的报告预测美国6月份的新增就业人数为368,000人，但政府公布的实际数据是90,000人。
既然ADP有机会接触如此多公司的薪资发放数据，它就有可能提供有关就业市场发展趋势的重要预见。由于ADP将6月份的新增就业人数高估了近25万，因此它使一些债券投资者吃了大苦头，这些人将赌注押在了美国经济将不断走强、通货膨胀压力将不断加大上。股市也因ADP的预测数据与实际数据相差悬殊而下跌。
ADP的发言人赛利特曼(Victor Saliterman)说：“我们在编制ADP全国就业报告(ADP National Employment Report)方面一贯精益求精，以期进一步提升它对市场的价值。”
不过，鉴于ADP在薪资代理支付市场的占有率达30%，因此它仍然是企业服务业的领头羊。与其实力最接近的竞争对手Paychex Inc.在这一市场的占有率只有10%左右。美国大约有50万个顾主雇佣ADP来为其从事薪水支付、401(k)计划的运营以及企业费用会计系统的管理。这些顾主共拥有雇员2,300万。通过自己的顾主服务部门，ADP还为美国以外的900万人提供上述服务。
每办理一笔员工工资的支付，ADP就要收取一笔费用。当客户将员工工资和准备纳税的资金转给ADP时，ADP会让这笔资金在一个银行帐户上停留几天，所产生的利息就归ADP所有了。3月31日当天，ADP这一帐户上的资金为220亿美元。
自2000年以来，这笔利息收入一直占ADP税前利润的21%至29%。投资者知道这笔利息收入对ADP的利润起著多么重要的作用：当美国联邦储备委员会(Fed)2001年初开始下调利率时，ADP的股价大幅下跌。反之亦然，过去两年中Fed连续17次上调利率自然也推高了ADP的利润率。
还有一个提振ADP股价的因素：那就是它有巨大的现金流且债务不断减少。ADP负责投资者关系的副总裁查尔斯(Elena Charles)说，在截至3月31日的9个月中，该公司的自由现金流较上年同期增加了50%，达到了约10亿美元。该公司去年的长期债务较2001年时的1.102亿美元减少了31%，降至7,580万美元。ADP定于8月2日公布全财年业绩。
不过也有理由对ADP持谨慎态度，其中最值得一提的是该公司的经纪服务部门。经纪行业的高度竞争已迫使ADP下调了收费；雷曼兄弟公司的比斯必说，后台交易处理业务的平均定价水平一直在下降。这削弱了ADP经纪子公司的利润率。
虽然分析师们预计该公司这一业务的收入本财年将增加20%，但他们预计未来数年中该业务对ADP的总体贡献率将会下降，因为它所办理每笔业务的收费下降了。经济增长大幅放缓也有可能减少交易量。一些分析师认为ADP应该将这一业务分拆出去。
Jason Leow
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