零售商们最近迎来了一批与众不同的顾客：私人资本运营公司。
最新的一笔交易就是6月30日宣布的、Blackstone Group和Bain Capital联手斥资60亿美元收购工艺品零售商Michaels Stores Inc.。
私人资本运营公司看中的是零售企业的现金流表现，从去年开始就不断出手收购零售企业，包括：51亿美元收购Neiman Marcus Group Inc.；13亿美元收购Linens 'n Things Inc.；7.15亿美元收购Shopko Stores Inc.等。这一趋势今年继续发展，私人资本运营公司又做成了13亿美元收购Sports Authority Inc.和20亿美元收购Burlington Coat Factory Warehouse Corp.等交易。
这股收购热潮应该还会继续发展下去。Private Equity Analyst数据显示，美国的私人资本运营公司、专事收购的公司，还有风险投资公司，去年一共筹集了1,518亿美元的收购资金。Private Equity Analyst是道琼斯公司(Dow Jones & Co.)出版的行业通讯。
宾西法尼亚州立大学(University of Pennsylvania)沃顿商学院(Wharton School) Baker Retailing Initiative的项目主管科迪(William Cody)认为，接下来，这些公司中的某些很可能去收购那些现金流相对稳定的全国性大型零售商，或者规模较小、不引人注意但债务较轻的零售商。
J. Crew Group Inc.的成功上市提升了人们对收购零售企业的热情。1997年，私人资本运营公司Texas Pacific Group收购了这家服装零售企业的多数股权。上个月J. Crew公开上市，每股20美元的募股价在第一个交易日就飙升28%。该股周二收于25.79美元。
“私人资本运营公司资金充裕，正在四处寻找投资机会，”投资公司Wentworth, Hauser & Violich西雅图办事处的董事总经理兼零售业分析师爱德华兹(Patricia Edwards)说。这家投资公司管理著80亿美元资金。他说，“对于那些曾在市况不好的时候遭受沉重打击的零售企业而言，现在如果能表现出良好的现金生成能力和低负债特色，就会给投资者提供良好的回报。”
私人资本运营公司从退休基金和其他大型投资者那里募集资金，收购合适的业务，一般都是举债收购。通常情况下，他们看中的公司都有很好的现金生成能力，目的是收购后能削减债务。最终目的是让这些公司的业务有所改善，然后把它上市或者转手，赚取利润。
爱德华兹管理的股票投资组合坚持持有表现稳定的大型零售类股，而不在那些可能被收购的零售类股上下注。她的持股中包括130万股奢侈品零售商Nordstrom Inc.的股票和110万股家装用品零售商Home Depot Inc.的股票。
对那些想抢在在私人资本运营公司之前在收购目标身上下注的投资者来说，爱德华兹等市场观察人士向他们推荐那些渐受顾客冷落的服装零售商。例如Hot Topic Inc.、Charlotte Russe Holding Inc.、Pacific Sunwear和Gap Inc.等。
另一类可能会成为被收购对象的零售企业是那些在自己业务领域排名二、三位、但常常由于操作失误或战略不当而业务不佳的公司。例如：Petco Animal Supplies Inc.、珠宝零售商Zale Corp.、BJ's Wholesale Club Inc.和书商Borders Group Inc.。Borders很快将任命新的首席执行长，但公司拒绝发表评论，也没有回复记者寻求置评的电话。
Hot Topic可能会吸引私人资本运营公司的目光。该公司的商品──黑色略带野性风格的服装，以及追捧另类摇滚乐队的T恤──并没有在2004年的春季流行起来。此后，该公司同店销售额连续数月下滑，股价也缩水62%，跌破了13美元。不过，除了3.681亿美元的店铺租金以外，这家拥有800间连锁店的零售公司没有任何长期债务。截至1月28日财政年度，该公司营运现金流量为5,360万美元。再说，黑色很可能再次流行起来。
“肯定会有人”对Hot Topic“感兴趣”，Pacific Growth Equities LLC的分析师Christine Chen说。她对该股的评级是“买进”，她持有Hot Topic股票，她任职的公司是Hot Topic的造市商。
再来说说Gap。该公司市值超过140亿美元，对任何买家来说都是庞然大物。两年来，该股已经累计下挫34%，公司一直在销售低迷和净利润下滑的困境中挣扎。截至1月28日的财政年度，该公司营运现金流为15.5亿美元，长期负债5.13亿美元。可能会让买家三思而后行的一项因素就是：Gap的店铺租金负担高达55亿美元。
理财公司Snow Capital Management LP投资组合经理斯坎特(Joshua Schachter)认为，Gap是私人资本运营公司的收购目标之一。这项全新的交易会给Gap带来不少好处，“当然，私人资本运营公司会先评估Gap的管理状况。”Snow Capital Management LP位于宾西法尼亚州Sewickley，管理著50亿美元资金，并持有680万股Gap股票。
在仓储式零售企业中，销售额名列第三的BJ's远远落后于第一名Costco Wholesale Corp.和第二名沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)旗下的山姆会员商店(Sam's Club)。2004年，BJ's决定独树一帜，大规模调整了商品结果。重点销售食品，取消了健身器材和植物花卉等门类。但BJ's的同店销售额也从此失去的上涨动力，股价开始在20美元高端至30美元低端之间徘徊，本周二该股收于26.22美元，较52周低点仅高出3.6%。
BJ's拥有165家零售店铺，截至1月28日财政年度，该公司营运现金流为1.9943亿美元，长期债务仅有390万美元，但店铺租金较高，接近22.5亿美元。活跃的对冲基金投资者伊坎(Carl Icahn)经过充分考虑，年初时通过自己的Icahn Management LP收购了250万股BJ's股票，持股比例提高到接近3.8%的水平。这些数据是通过Icahn Management LP提交给监管机构的文件获得的，伊坎本人没有答复记者寻求置评的电话。
花旗集团(Citigroup Inc.)分析师恩斯威格(Deborah Weinswig)认为BJ's“是私人资本运营公司面前颇有吸引力的一项交易机会”，每股收购价估计在37-42美元。她对该股的评级是“买进”，12个月目标价位是36美元，她自己并不持有该股。过去一年中，花旗集团与BJ's并无业务往来。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的格罗姆(Charles Grom)将BJ's股票评级定为“中性”，自己不持有该股。他认为BJ's不太可能被收购。过去一年中，摩根大通与BJ's曾有业务往来。
Kris Hudson
最新的一笔交易就是6月30日宣布的、Blackstone Group和Bain Capital联手斥资60亿美元收购工艺品零售商Michaels Stores Inc.。
私人资本运营公司看中的是零售企业的现金流表现，从去年开始就不断出手收购零售企业，包括：51亿美元收购Neiman Marcus Group Inc.；13亿美元收购Linens 'n Things Inc.；7.15亿美元收购Shopko Stores Inc.等。这一趋势今年继续发展，私人资本运营公司又做成了13亿美元收购Sports Authority Inc.和20亿美元收购Burlington Coat Factory Warehouse Corp.等交易。
这股收购热潮应该还会继续发展下去。Private Equity Analyst数据显示，美国的私人资本运营公司、专事收购的公司，还有风险投资公司，去年一共筹集了1,518亿美元的收购资金。Private Equity Analyst是道琼斯公司(Dow Jones & Co.)出版的行业通讯。
宾西法尼亚州立大学(University of Pennsylvania)沃顿商学院(Wharton School) Baker Retailing Initiative的项目主管科迪(William Cody)认为，接下来，这些公司中的某些很可能去收购那些现金流相对稳定的全国性大型零售商，或者规模较小、不引人注意但债务较轻的零售商。
J. Crew Group Inc.的成功上市提升了人们对收购零售企业的热情。1997年，私人资本运营公司Texas Pacific Group收购了这家服装零售企业的多数股权。上个月J. Crew公开上市，每股20美元的募股价在第一个交易日就飙升28%。该股周二收于25.79美元。
“私人资本运营公司资金充裕，正在四处寻找投资机会，”投资公司Wentworth, Hauser & Violich西雅图办事处的董事总经理兼零售业分析师爱德华兹(Patricia Edwards)说。这家投资公司管理著80亿美元资金。他说，“对于那些曾在市况不好的时候遭受沉重打击的零售企业而言，现在如果能表现出良好的现金生成能力和低负债特色，就会给投资者提供良好的回报。”
私人资本运营公司从退休基金和其他大型投资者那里募集资金，收购合适的业务，一般都是举债收购。通常情况下，他们看中的公司都有很好的现金生成能力，目的是收购后能削减债务。最终目的是让这些公司的业务有所改善，然后把它上市或者转手，赚取利润。
爱德华兹管理的股票投资组合坚持持有表现稳定的大型零售类股，而不在那些可能被收购的零售类股上下注。她的持股中包括130万股奢侈品零售商Nordstrom Inc.的股票和110万股家装用品零售商Home Depot Inc.的股票。
对那些想抢在在私人资本运营公司之前在收购目标身上下注的投资者来说，爱德华兹等市场观察人士向他们推荐那些渐受顾客冷落的服装零售商。例如Hot Topic Inc.、Charlotte Russe Holding Inc.、Pacific Sunwear和Gap Inc.等。
另一类可能会成为被收购对象的零售企业是那些在自己业务领域排名二、三位、但常常由于操作失误或战略不当而业务不佳的公司。例如：Petco Animal Supplies Inc.、珠宝零售商Zale Corp.、BJ's Wholesale Club Inc.和书商Borders Group Inc.。Borders很快将任命新的首席执行长，但公司拒绝发表评论，也没有回复记者寻求置评的电话。
Hot Topic可能会吸引私人资本运营公司的目光。该公司的商品──黑色略带野性风格的服装，以及追捧另类摇滚乐队的T恤──并没有在2004年的春季流行起来。此后，该公司同店销售额连续数月下滑，股价也缩水62%，跌破了13美元。不过，除了3.681亿美元的店铺租金以外，这家拥有800间连锁店的零售公司没有任何长期债务。截至1月28日财政年度，该公司营运现金流量为5,360万美元。再说，黑色很可能再次流行起来。
“肯定会有人”对Hot Topic“感兴趣”，Pacific Growth Equities LLC的分析师Christine Chen说。她对该股的评级是“买进”，她持有Hot Topic股票，她任职的公司是Hot Topic的造市商。
再来说说Gap。该公司市值超过140亿美元，对任何买家来说都是庞然大物。两年来，该股已经累计下挫34%，公司一直在销售低迷和净利润下滑的困境中挣扎。截至1月28日的财政年度，该公司营运现金流为15.5亿美元，长期负债5.13亿美元。可能会让买家三思而后行的一项因素就是：Gap的店铺租金负担高达55亿美元。
理财公司Snow Capital Management LP投资组合经理斯坎特(Joshua Schachter)认为，Gap是私人资本运营公司的收购目标之一。这项全新的交易会给Gap带来不少好处，“当然，私人资本运营公司会先评估Gap的管理状况。”Snow Capital Management LP位于宾西法尼亚州Sewickley，管理著50亿美元资金，并持有680万股Gap股票。
在仓储式零售企业中，销售额名列第三的BJ's远远落后于第一名Costco Wholesale Corp.和第二名沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)旗下的山姆会员商店(Sam's Club)。2004年，BJ's决定独树一帜，大规模调整了商品结果。重点销售食品，取消了健身器材和植物花卉等门类。但BJ's的同店销售额也从此失去的上涨动力，股价开始在20美元高端至30美元低端之间徘徊，本周二该股收于26.22美元，较52周低点仅高出3.6%。
BJ's拥有165家零售店铺，截至1月28日财政年度，该公司营运现金流为1.9943亿美元，长期债务仅有390万美元，但店铺租金较高，接近22.5亿美元。活跃的对冲基金投资者伊坎(Carl Icahn)经过充分考虑，年初时通过自己的Icahn Management LP收购了250万股BJ's股票，持股比例提高到接近3.8%的水平。这些数据是通过Icahn Management LP提交给监管机构的文件获得的，伊坎本人没有答复记者寻求置评的电话。
花旗集团(Citigroup Inc.)分析师恩斯威格(Deborah Weinswig)认为BJ's“是私人资本运营公司面前颇有吸引力的一项交易机会”，每股收购价估计在37-42美元。她对该股的评级是“买进”，12个月目标价位是36美元，她自己并不持有该股。过去一年中，花旗集团与BJ's并无业务往来。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的格罗姆(Charles Grom)将BJ's股票评级定为“中性”，自己不持有该股。他认为BJ's不太可能被收购。过去一年中，摩根大通与BJ's曾有业务往来。
Kris Hudson
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