中国发出复杂的经济政策信号(图)

中国国家主席习近平曾表示要重视经济增长的质量，但他仍需要强劲的经济增长来确保就业和社会稳定。

中国2017年经济表现靓丽，对中国国家主席习近平来说，如果2018年中国经济增速略微下降，可能会让政府感到难堪。

8年，中国国家主席习近平的权力得到巩固，权力之大堪比当年的毛泽东，在国内经济形势好于预期的背景下，习近平希望淡化束缚政府手脚的硬性增长目标。

换言之，习近平实施中国急需的经济改革的条件似乎已经到位。

但他会推进这些改革吗？

美奇金（北京）投资谘询有限公司(J Capital Research)联合创始人杨思安(Anne Stevenson-Yang)称，毫无疑问，这是个极其重要却很难回答的问题，这么强大的权力会带来什么结果呢？

从习近平的所有官方言论不难看出，他打算维持政府牢牢掌控经济的局面，同时会在一定程度上进一步推进市场化改革。短期来看，中国经济需要保持强劲增长势头才能达到政府设定的一些目标，而短期的迅速扩张会加大未来经济持续减速的风险，这使得习近平的改革计划面临错综复杂的局面。

中国在去年12月公布了2018年经济发展规划，正式将“习近平新时代中国特色社会主义经济思想”作为经济政策指导原则。这一被外界称为“习近平经济学”(Xiconomics)的经济理论的核心内容就是强化党对经济的领导。

尽管习近平和他的经济副手们曾表示要让市场力量在经济中发挥决定性作用（这是习近平第一个任期上任之初常说的一句话），但是近年的情况表明这些计划在执行过程中遇到很大的难度。

例如，为确保人民币顺利纳入国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)储备货币篮子，2015年中国政府一度采取行动提高人民币汇率灵活性。然而，在当年8月份中国央行引导人民币贬值后，人民币市场化改革行动突然中止。

人民币的意外贬值震动了全球市场，迫使中国放弃了跨境资本自由流动和人民币汇率市场化改革计划。随后，中国政府采取了前所未有的措施来支撑人民币走势，包括央行大举干预汇市、实施新的资本管控措施以及上调利率以确保资金留在国内。

如今，人民币已经正式“入篮”，但中国政府已不再将放开跨境资本流动列为一项政策目标。

开辟经济发展新路径

眼下，中国的改革话题更多是关于对政府主导的经济模式进行微调，而不是邓小平时代那种大刀阔斧的市场化改革。进入新任期后，习近平已多次提到要“轻增速、重质量”，比如放慢扩张速度以减缓债务增长，以及降低污染水平。

中国在这方面呈现一些积极迹象。去年12月末，中国首次公布了绿色发展指数，以敦促地方政府减少污染，促进经济更加可持续发展。在全国各地，有关部门正采用更加严格的环保标准迫使生产企业升级其设施，否则将面临被关闭的风险。

江西铜业股份有限公司(Jiangxi Copper Co., 0358.HK, 简称﹕江西铜业股份)、铜陵有色金属集团股份有限公司(Tongling Nonferrous Metals Group Co., 000630.SZ)等一些中国最大的金属生产企业已停产。江西省政府一位官员称，控污染是2018年的主要经济任务，大家都认真对待这一问题。

事实证明，找到正确的经济发展道路将困难得多，因为中国无法承受经济大幅回落的代价。中国政府仍然需要经济保持一定增速，以确保就业和社会整体稳定。事实上，很多政府顾问和经济学家预计，中国领导人的2018年经济增长目标不会低于2017年6.5%左右的目标水平。

2017年中国经济增速为6.9%，高于上述目标，这对中国政府而言实际上令事态复杂化：2017年中国经济的强劲表现是受到政府投资和仍然兴旺的房地产市场推动，也得益于全球市场对中国出口商品的兴趣升温，这意味着如果2018年中国经济增速略微下降，可能会让政府感到难堪。

与此同时，政府官员本身似乎也对放慢经济增速发出了不同的信号。顾问和经济学家指出，在2018年经济发展规划中提出保持信贷规模“合理”增长，表明政府虽然在谈论增长质量，但首要任务仍是维持经济的较高增速。

棘手的债务问题

此外，过去两年间，习近平还将削减债务作为其经济规划的一项核心内容。然而，不仅债务水平继续升高，中国政府内部还越来越意识到，中国实际上无法在不伤及经济增长的前提下削减债务水平。去杠杆的目标已被淡化成一项控制债务增长的任务。

习近平“轻增速”的努力面临另一个复杂因素，这就是他自己对于未来数十年达成多项具有里程碑意义的目标的承诺。这些目标是习近平在去年10月份开启他第二届任期的中共十九大会议上确定的，其中包括到2020年全面建成小康社会，到2035年基本实现社会主义现代化，跻身创新型国家前列。

这些目标实际上意味着，中国经济未来多年的增速需维持在与当前增速相当接近的水平。

中国发展研究基金会(China Development Research Foundation)副理事长刘世锦去年12月在北京举办的一个论坛上问道：最佳增速是多少？他表示，按照他的分析，中国经济每年需增长6.3%才能达成2020年GDP比2010年增长一倍的目标。

刘世锦称，关键是2020年之后的增速如何。