市值250亿美元 它将称为下一个Facebook？(图)

Snap计划通过IPO寻求多至250亿美元的目标估值，数月以来﹐投资者一直在琢磨这家“阅后即焚”热门应用的开发商是否可能成长为Facebook那样的社交媒体巨擘。不过﹐许多投资者表示﹐他们对Snap还没有那么热衷。

Snap Inc.可能最早于周五开始在美国进行巡回推介，在此之前，投资者正在准备一系列问题要问该公司高管。

数月以来，投资者一直在琢磨这家“阅后即焚”热门应用的开发商是否可能成长为Facebook Inc. (FB)那样的社交媒体巨擘。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，Snap计划通过首次公开募股(IPO)寻求多至250亿美元的目标估值，按照Dealogic的数据，这将使其成为2014年阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd. BABA) IPO以来美国最大的科技公司上市交易。

去年IPO交易（尤其是科技行业IPO）稀少意味着市场对新股发行存在被压抑的需求。AppDynamics Inc.原本有望成为今年首批科技IPO之一，但上个月在为IPO定价的前夜被思科系统(Cisco Systems Inc., CSCO, 简称：思科)收入麾下。

不过，许多投资者表示，他们对Snap还没有那么热衷。他们想听到一系列问题的答案，包括为何日活跃用户增速放缓、是否有能力跟Facebook等已经站稳脚跟的竞争者一较高下，以及Snap创始人在IPO之后近乎全盘掌控公司的影响几何。

对于潜在投资者来说，在一家公司开始IPO之前尝试对其挑错、评估自身利益甚至推动投行下调IPO股价是很常见的做法。但美国十多位基金经理和分析师（其中有几位专注科技行业）表示，Snap 2月2日公布的监管备案文件令人沮丧和失望。

Snap在其IPO文件的第一行就将一些潜在投资者拒之门外，因该公司称：Snap是一家相机公司。

基金经理们表示，这一描述令人意外，因为它暗示了Snap是一家硬件制造商，而不是他们所认为的社交网络。Snap将相机描述为屏幕，称其是智能手机上大多数产品的起点。

一些人士表示，进一步阅读IPO文件并没有为投资者解惑。

投资者的主要担忧是用户增长放缓，特别是考虑到Snapchat社交短讯平台的迅速流行正是该公司估值的首要依据。

据Snap提交的备案文件，最近一个季度，该公司日均活跃用户为1.58亿人，较上一季度增长3.3%；截至去年9月30日的季度为1.53亿人。第二季度日均活跃用户为1.43亿人，第三季度环比增长7%。

收集并分析未上市公司数据的机构Triton Research LLC首席执行长Rett Wallace称，Snap给大家的感觉是，他们会建立庞大的用户基础，利润会随之而来。他还说，在看到Snap的招股书前，很多投资者希望该公司回答的问题是如何从Snapchat日益增长的用户基础赚钱。他说，眼下问题是Snap能否建立这样一个庞大的用户基础。

Snap之所以吸引广告客户，部分原因在于，由青少年和青年人构成的用户基础十分让人垂涎。据该公司提交的备案文件，Snapchat的多数用户年龄在18-34岁之间。

财务顾问公司Sloy, Dahl & Holst首席投资长Paul Meeks称，归根结底，无论Snap的用户有多酷，广告客户看的是数据。

Meeks表示﹐他将根据价格来考虑Snap IPO﹐并希望听到更多有关Snap将如何发展日活跃用户及与Facebook竞争的消息。

虽然投资者表示﹐他们最关注的是该公司的财务状况和增长前景﹐但其不同寻常的所有权结构却为IPO路演蒙上阴影。Snap将在IPO时发售无投票权股份﹐该公司表示这对于美国的IPO活动来说是前所未有的。联合创始人Evan Spiegel和Bobby Murphy目前持有约89%的有投票权股份。

一些投资者表示﹐他们对这种所有权结构望而却步﹐尤其是那些表示对这两位联合创始人没有足够了解的投资者而言，要将如此多的权力委托给他们就更加困难。这些投资者表示﹐他们希望该公司的推介路演能提供一个机会﹐让投资者可以更好地了解其权力集中的治理思路。