外储创新低 中国兼顾抑泡沫和保增长难度加大(组图)

中国截至1月底的外汇储备余额跌破3万亿美元，创近六年新低，这将使中国央行试图在不引发流动性吃紧局面情况下遏制资产泡沫的难度加大。

中国国家外汇管理局淡化了外汇储备失守3万亿美元整数关口的意义。 图片来源：JASON LEE/REUTERS

2017年 02月 08日 17:22 中国截至1月底的外汇储备余额跌破3万亿美元，创近六年新低，这将使中国央行试图在不引发流动性吃紧局面情况下遏制资产泡沫的难度加大。

中国央行周二公布，中国1月末的外汇储备规模较前月下降123.1亿美元，至2.998万亿美元。这一降幅较之前几个月收窄，但接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家此前预计的降幅只有10亿美元，理由是近来中国政府加强了对资本外流的管控。

中国外汇储备降幅大于预期，凸显出资本外流压力持续。浙江省一家本地银行反洗钱部门负责人邵学前（音）感受到了这一点。他说，春节黄金周期间，所有亲戚都在询问他如何把资金转移出去购买海外房产。

中国国家外汇管理局淡化了外汇储备失守3万亿美元整数关口的意义。外管局称，中国外汇储备依然充裕，将继续为人民币提供支持。在1月末外汇储备数据公布后，人民币兑美元下跌。

资本持续外流对中国央行兼顾抑泡沫和保增长这一对相互矛盾的目标的能力形成挑战。一方面，央行需要收紧市场流动性，以防止债市等市场的过度借贷，债市是增长乏力的中国经济中最新一个表现火爆的金融领域。另一方面，资金流出中国意味着可供银行放贷的现金减少，银行不得不请求央行注入更多流动性。

最近，央行采取的战略是，拉高金融机构的短期借款成本，以抑制金融市场的泡沫，而将用于银行贷款定价的基准政策利率维持不变。与此同时，央行并未下调金融机构的存款准备金率，因为担心降准可能进一步令人民币承压，加剧资产泡沫。

不过，经济学家和分析人士警告称，随着资本外流已在吸走中国的资金，更严格的货币政策可能引发现金危机。

法国巴黎投资(BNP Paribas Investment Partners)研究中国问题的经济学家罗念慈(Chi Lo)称，中国的经济增长尚未强劲到可使货币政策转向紧缩的程度。法国巴黎投资是法国巴黎银行(BNP Paribas)旗下资产管理公司。

通过提高银行、券商等金融机构相互拆借的成本，中国央行希望促使大型债券投资者解除他们的杠杆头寸，从而遏制在2015年市场崩盘前中国股市出现的那种过热局面。央行此举与中国政府抵御金融风险的今年首要经济工作任务相符。

央行官员表示无需担忧近期市场利率上升标志着信贷紧缩周期的开始，称利率上升是市场力量和央行减少流动性注入共同作用的结果。官员们承认有必要消除债券和房地产等一系列市场上的泡沫，但强调中国的货币政策立场仍保持中性。

但经济学家认为，如果央行在流动性水平已降低之际继续推高市场利率，将不可避免地会转化为企业、消费者等群体的融资成本上涨。

瑞银集团(UBS Group AG)经济学家表示，中国的高债务水平会令决策者对利率上升的容忍度有限，因为利率上升将使得偿债难度加大。他们估计，截至去年年底中国债务水平与国内生产总值(GDP)之比已达到277%。但这些经济学家称，中国政府遏制泡沫的意愿可能会使市场利率在今年全年保持高位。