腾讯已经设立了美国投资办事处。 图片来源：QILAI SHEN/BLOOMBERG NEWS
中国对美国初创公司的投资日渐升温，但其中一些投资者发现在美国风投界投到好项目并不容易。
李雯青(Ivy Li)过去的工作是帮美国公司打开中国市场。她曾在北京担任风投公司Greylock Partners中国办事处的董事总经理，并为领英(LinkedIn Corp., LNKD)提供中国战略方面的建议。2014年她搬到硅谷，与中国互联网公司腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., TCTZF, 0700.HK, 简称：腾讯)以及新浪(Sina Co., SINA)的两名前首席技术长创立了七海资本（Seven Seas Partners）。去年，他们在美国风投行业的中心──加州门洛帕克的Sand Hill Road设立了办公室。
这次轮到李雯青去打开一个海外市场了，而这并不容易。
她开始参加演示日活动，也就是成群的初创公司展示他们的产品，她以为大家在接触热门新兴公司方面拥有同样的机会，结果发现，最好的公司在上场前就已经被其他投资者锁定。之后她了解到，连续创业者会直接去找顶级风投公司，他们与这些公司已经建立了长期关系。
李雯青说，在一个信息和资本商品化的时代，品牌和人脉变得更有价值；而建立品牌和人脉都需要时间。风险投资行业是长跑，不是短跑。
据Dow Jones VentureSource，在2011年至2016第三季度期间，中国投资者至少参与了576宗投资于由风投支持的美国公司的交易。在那期间，中资参与的信息技术公司投资交易占比从1.7%增至4.1%。
这里有多个因素。在中国，近年来财富迅速增长的个人和机构一直寻求在海外多元化投资。投资硅谷的初创公司看似比较划算──尽管近些年来这些公司估值飙升，但仍低于中国的同类公司。此外，中国投资者想获得可以帮助其提升在全球价值链上的地位所需的技术和人才。
阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)和腾讯等中国最大型互联网公司已经设立了美国投资办事处。与此同时，还有一些富裕的投资者不时飞到美国考察潜在交易，这些投资者即是所谓的“旅行天使”(traveling angels)。
中国财富管理公司诺亚财富(Noah Holdings Ltd., NOAH)的子公司歌斐资产(Gopher Asset Management)拨出160亿美元资产中的逾10%投资于美国和其他海外市场。今年早些时候，该公司聘用了自1999年以来一直在硅谷建立关系的资深投资人黄倩(Elise Huang)，专注于美国市场。
黄倩称，经过这么多年，中国基金仍难以参与最热门的交易或在一轮融资中领投，因为美国基金能够向初创公司提供更多的指导以及其他方面的支持。
在最热门的交易之外，随着融资环境趋冷，美国初创公司和投资者对中国资金需求很大。
黄倩说，美国风险投资人欢迎中国的资金，因为他们希望中国投资人能够参与未来的融资轮次。此外，尽管美国科技公司在中国遇到诸多挫折，中国对美国初创公司仍具有强大的吸引力。
位于旧金山的Walden Venture Capital的合伙人Jay Zhao说，作为一项战略举措，他的公司正考虑在明年的新一轮融资中接受一小部分中国投资人，以便能够同时投资拥有类似技术的中国和美国公司，让它们相互学习。该公司目前没有来自中国的有限合伙人。
无人机视觉系统开发初创公司Area17表示，之所以接受七海资本的投资是因为该公司一位创始人与中国无人机制造商深圳市大疆创新科技有限公司(SZ DJI Technology Co.)创始人相熟。健康短信息应用开发公司Lark Technologies则表示，接受Seven Seas投资是因为该公司与中国最大的即时通讯平台腾讯有关系。上述两家公司的创始人均表示，他们希望得到一位能够帮助他们进入中国市场的合作伙伴。
但是对中国投资人而言，问题并非仅仅在于如何得到看项目的机会，还在于在机会中如何表现。一些投资人说，有些中国投资人出价过高，因为中国初创公司估值普遍偏高，而他们对美国的此类交易缺乏了解。投资人和初创公司创始人表示，一些中国投资人采取的谈判策略有时会给人留下不良印象。
风险投资公司Charles River Ventures合伙人George Zachary表示，这几个月他碰到一些中国投资人，试图在最后一刻谈条件，为自己争取更多利益。
Zachary在一封电子邮件中表示，相比美国风投公司，他遇到的中国风投公司在谈判策略方面往往更为不择手段，这种行为有可能给初创公司创始人和风投业的其他人留下坏印象。
投资者和初创公司创始人表示，一些中国投资者对投资意向书（投资者准备接受的条款摘要）的性质有不同的理解。Lark的Julia Hu说，大多数美国投资者在给一家初创公司投资意向书之前会做充分的尽职调查，但一些中国投资者的做法是，先迅速给出一份投资意向书，然后试图协商条款。
投资人们说，这影响了中国风险资本家的形象。Walden的Jay Zhao说，他在一家初创公司担任董事，最近一位中国投资者与这家初创公司进行了接触，但其他董事对该公司创始人说，要先看看能不能在别处找到更让人放心的资金。
七海资本的李雯青说，了解当地文化、遵循当地惯例非常重要，这一点无论如何强调都不为过，不好的行为很快就会被所有人知道，这不仅会破坏自己的公信力和声誉，还会给全体中资风投业者造成伤害。
(本文作者袁莉是《华尔街日报》专栏作家。文中所述仅代表她的个人观点。）
