全球经济争议日趋激烈 金融市场或持续震荡(图)

图片来源： J. Scott Applewhite/Associated Press

从利率期货来看，美联储今年不会加息。华尔街利用利率期货押注美联储的利率政策。

围绕究竟是全球经济出现问题征兆、还是仅金融市场显示出病态的争论日趋激烈，在这一背景下，交易员迎来走势料将维持波动的新一周。

2016年年初以来，股市暴跌，银行、汽车生产商和消费股等对经济敏感的类股领跌。与此同时，作为避险工具的政府债券价格大涨，推动10年期美国国债收益率今年以来累计下跌超过0.5个百分点。

这些趋势，以及所谓的信用价差（即投资者为买入风险高于美国国债的债券所要求的收益率溢价）扩大，被广泛认为是显示经济可能陷入衰退的信号。

尽管如此，许多投资者表示他们并未发觉有迹象显示美国经济存在陷入衰退（指连续两个季度经济萎缩）的危险。相反，他们认为美国经济将继续扩张，尽管有可能扩张步伐并不均衡。支持这一判断的证据是就业已多月实现稳定增长，并且上周五公布的零售额数据强于预期。一些人甚至表示，那些依赖市场信号判断经济衰退风险的人士所关注的指标已经失灵，这些信号无法再像美联储实施扩张性货币政策时代那样准确反映出经济的内在健康状况。

分析师和投资组合管理经理表示，在争论不断加剧之际，预计金融市场波动率将继续上升，股市、债市和汇市将继续大幅震荡。

纽约对冲基金NineAlpha Capital LP共同创始人埃文斯(Jason Evans)说，目前市场状况不稳，投资者都不知道是怎么回事。埃文斯曾担任德意志银行(Deutsche Bank AG)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)美国政府债券交易部门负责人。

一项备受关注的衡量13万亿美元美国国债市场波动情况的指标上周触及一年高位。根据摩根大通(JP Morgan)的全球外汇波动指数(Global FX Volatility Index)，外汇市场的波动率也位于2011年底以来的最高水平。

华尔街的股市恐慌指标──芝加哥期权交易所波动指数(CBOE Volatility Index)上周上升，不过仍远低于去年8月份触及的近期高位。该指数根据期权市场情况衡量价格波动预期。

这些指标的走势反映出在经济增长前景不明朗之际，资产管理机构在如何配置资产方面的不安加剧以及海外货币政策工具对全球金融系统的影响。

一些人担心，随着周一中国交易员开始交投，追随近期市场的变化，上周五美国股市的上涨可能无法持续。周一美国股市和债券市场适逢总统日休市，而中国市场则在结束长达一周的农历新年假期之后恢复交易。

WallachBeth Capital高级副总裁瑞安(Jim Ryan)表示，众人的感觉是，可以从中国市场看出一些线索，但直到周二前都不能在美国市场做出反应。

也是在周一，欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)将在布鲁塞尔向欧洲议会的一个委员会发表讲话。德拉吉1月份曾暗示，该央行可能在3月份的会议上推出更多刺激措施。

周三，美联储将公布上次货币政策会议纪要，交易员将寻找线索，以查看官员们是否希望在去年12月份九年来首次加息后进一步加息。

周五，美国政府将公布1月份消费者物价指数，使分析师有新机会了解通胀率是否小幅上涨。美国通胀率已连续44个月低于美联储设定的2%这一目标。

从利率期货来看，美联储今年不会加息。华尔街利用利率期货押注美联储的利率政策。

市场大幅波动促使美联储官员重新考虑自己的预期，官员此前曾预计未来几个月经济将增长，就业继续增加，同时通货膨胀会逐步上升。就目前而言，他们仍认为经济将继续扩张、利率将继续上升，但美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周在国会发表证词时强调，她希望自己能保留灵活选择的余地。

Raymond James固定收益资本市场主管吉迪斯(Kevin Giddis)称，很快就要到揭晓市场观点以及美联储看法到底谁对的时候了，二者的明显不一致是导致近日市场大幅波动的主要原因。他表示，在经济数据证明一方正确而另一方错误之前，这一局面可能延续。

几乎没有人认为这一过程能迅速或者轻松结束，这在一定程度上由于目前缺乏明确的经济信号。从一些指标来看，美国仍是最健康的大型经济体，尽管整体增长数据远低于危机前常态水平。

Payden & Rygel执行负责人萨尔尼(Jim Sarni)称，在某个时点人们会回头看并表示这只是一段插曲，但他认为这一过程持续的时间将超过六个月。萨尔尼认为在11月份美国大选前市场可能会保持大幅波动的状态。

他称，就美国经济而言，不能说不存在任何问题，但走势仍然良好。

Min Zeng / Corrie Driebusch / Mike Cherney