股市应该是反映未来变化的晴雨表，对吗？的确，有时是这样。不过有时，交易员会从新闻甚至旧闻中寻找突破口、炒作一番。
上周道琼斯指数和标准普尔500指数都上涨了近2%，双双创出本轮牛市的新高，对道琼斯指数而言，更是创出了六年来的高点。基本上所有涨幅都是在上周二完成的，当天上午美国联邦储备委员会(Fed)一位理事的讲话和下午Fed上次政策会议纪要的公布引发了两波踊跃的市场买盘。
当天上午的讲话被视为Fed暗示将很快结束加息周期的表现。相对温和的生产者价格指数也进一步加深了这种印象。随后交易员又从3月份Fed会议的纪要中得出了相似的结论，尽管其中包含了正反两方面的观点、大部分投资者都能从中找到佐证。
股市在当天走出了一年来的最大涨幅，因为股票投资者普遍认为Fed停止加息意味著股市会更轻松地上涨，把以往这个关键时期市场走势往往不明朗的历史规律都抛到脑后去了。他们将过去和当前的种种迹象都解读为短期利率再上调一次就将结束加息周期的佐证。
不过，在上周三有些不利的消费者价格报告公布后，受市场人气影响较少，且备受关注的利率期货市场再次预示Fed在5月和6月加息两次的可能性较大，这同股市分析师眼下的苦苦期待形成了反差。
无论如何，周末时金属市场的暴涨和油价继续创出新高都打击了交易员的热情。部分科技股收益令人失望也进一步降低了投资者对短期风险的承受能力。
跳出上周的范围、从更广阔的视角来看，标准普尔指数收复了前两周的失地，而当指数再次接近1310点高位时，卖盘就开始涌现。这显示出近期以来窄幅波动的模式：在区间顶部买家稀少，而在区间低部卖家稀少。
从更广的角度看，在创出6年新高的喧嚣声中，道琼斯指数和标准普尔指数自感恩节次日至今仅上涨了3%多一点。这可能解释了投资者人气基本处于中性状态的原因。
在股市创出新高的情况下，导致市场人气不但没能受到提振反而变得较为谨慎的其他因素还可能包括：商品期货价格大幅上扬；总统支持率降至新低；伊朗核问题的僵局；美林(Merrill Lynch)散户账户持有量最大的20只股票继续拖累大盘指数；以及最近长期利率的攀升等等。
根据各种当周指标判断，投资者人气并未真正看跌，但也并未随市场创出高点而沸腾。因此看来，这也是市场继续攀升所不得不面对的障碍。
在目前已发布季报的标普500强企业中，有70%公司的业绩超出了预期，这是个强劲但比较正常的数字。接下来的公司季报如能延续这个趋势，那些给投资者带来意外之喜的公司将很有可能受到新的追捧。如果油价上涨和债券收益率上升给投资者造成的心理压力得到缓解的话，那就更有理由期待这种情况的出现了。
不过，收益季节的顺风车马上就会消失，而且，在标准普尔1500超大型综合股票中，突破了10日均价的个股数量在上周已经升至一个令人不得不警觉的高点。
经过漫长的等待，道琼斯指数终于故地重游，回到了6年前的高点。在此期间，都有哪些股票起到了推动作用，而又哪些起到了阻碍的作用呢？与创下6年前高点的2000年1月20日时相比，仅有9只道指成份股的股价高于当时的水平。（2000年1月以来，道指30只成份股中有3只发生了变化）。
在这9只股票中，仅有5只股票的收益率远远高于债券同期的收益率，为道指的重返高点立下了汗马功劳，而且他们都是重型机械行业中的佼佼者。其中，波音公司(Boeing Co.)、联合技术公司(United Technologies Corp.)、3M公司(3M Co.)、卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)的股价至少上涨了一倍，而卡特彼勒的股价则上涨了两倍。
道琼斯工业股票平均价格指数受到工业类股的提振，那是完全合情合理的。不过，甚至连所谓的成长型股票指数也受到金属锻造、原材料类股的提振。从本益比来看，金属锻造、原材料类股目前在成长型股票中位居前列。
在接近新经济热潮鼎盛时期的2000年初，由于囊括了为数太多的重工业股票，道指一度被戏称为“古董级指数”。此前，道琼斯公司已经剔除了相当一部分旧经济类股，并用英特尔(Intel Corp.)、微软(Microsoft)等新经济类股取而代之。但谁又能想到这些制造业的庞然大物如今会杀个回马枪？
过去一年间，罗素2000成长型中小股票指数的表现已将罗素2000价值型中小股票指数远远甩在了身后，但功劳并不记在科技类股和生物科技类股的名下。最大的功臣是综合性石油企业、其他能源、资本商品和材料类股。
涨幅居前的个股有Eagle Materials、JLG Industries、Genesee & Wyoming和Kirby。这些企业分别属于水泥、采掘、铁路和航运业。每只股票的预期本益比均超过了20倍。
显而易见，市场看好基本商品本轮火爆行情的持续时间以及基础建设开支的大幅增加，并正在积极地投身于此。
在提到大型科技股时，“领头羊股票”一词需慎用。在大众看来，英特尔和谷歌(Google)分别是半导体和互联网媒介类股的领头羊。看看这两大类股上周的走势吧。英特尔上周三发布了平淡无奇的季报，使得该股上周在剩余时间里节节下挫。相比之下，英特尔的两大竞争对手──高级微设备公司(Advanced Micro Devices Inc.)和德州仪器公司(Texas Instruments Inc.)却是在联袂走高。
谷歌周四尾盘发布的季报获得热烈反响，使得该股上周五收于437.10美元，涨幅超过了5%。与此同时，持有一篮子网络类股（但不含谷歌）的Merrill Lynch Internet HOLDRS下跌了2%，此前受eBay发布疲软业绩的影响，Merrill Lynch Internet HOLDRS已在上周四下跌2%。
科技类股当年的处境与少年儿童棒球联盟(Little League)目前的情况颇有几分相似：每一支队伍的每一个选手都有奖品，只不过胜出者的奖品略大一些。不过，如今的股市却是胜者凯旋而归、败者一无所获，至少科技行业是这样。尽管不是皆大欢喜，但体现了公平的原则。
Michael Santoli
上周道琼斯指数和标准普尔500指数都上涨了近2%，双双创出本轮牛市的新高，对道琼斯指数而言，更是创出了六年来的高点。基本上所有涨幅都是在上周二完成的，当天上午美国联邦储备委员会(Fed)一位理事的讲话和下午Fed上次政策会议纪要的公布引发了两波踊跃的市场买盘。
当天上午的讲话被视为Fed暗示将很快结束加息周期的表现。相对温和的生产者价格指数也进一步加深了这种印象。随后交易员又从3月份Fed会议的纪要中得出了相似的结论，尽管其中包含了正反两方面的观点、大部分投资者都能从中找到佐证。
股市在当天走出了一年来的最大涨幅，因为股票投资者普遍认为Fed停止加息意味著股市会更轻松地上涨，把以往这个关键时期市场走势往往不明朗的历史规律都抛到脑后去了。他们将过去和当前的种种迹象都解读为短期利率再上调一次就将结束加息周期的佐证。
不过，在上周三有些不利的消费者价格报告公布后，受市场人气影响较少，且备受关注的利率期货市场再次预示Fed在5月和6月加息两次的可能性较大，这同股市分析师眼下的苦苦期待形成了反差。
无论如何，周末时金属市场的暴涨和油价继续创出新高都打击了交易员的热情。部分科技股收益令人失望也进一步降低了投资者对短期风险的承受能力。
跳出上周的范围、从更广阔的视角来看，标准普尔指数收复了前两周的失地，而当指数再次接近1310点高位时，卖盘就开始涌现。这显示出近期以来窄幅波动的模式：在区间顶部买家稀少，而在区间低部卖家稀少。
从更广的角度看，在创出6年新高的喧嚣声中，道琼斯指数和标准普尔指数自感恩节次日至今仅上涨了3%多一点。这可能解释了投资者人气基本处于中性状态的原因。
在股市创出新高的情况下，导致市场人气不但没能受到提振反而变得较为谨慎的其他因素还可能包括：商品期货价格大幅上扬；总统支持率降至新低；伊朗核问题的僵局；美林(Merrill Lynch)散户账户持有量最大的20只股票继续拖累大盘指数；以及最近长期利率的攀升等等。
根据各种当周指标判断，投资者人气并未真正看跌，但也并未随市场创出高点而沸腾。因此看来，这也是市场继续攀升所不得不面对的障碍。
在目前已发布季报的标普500强企业中，有70%公司的业绩超出了预期，这是个强劲但比较正常的数字。接下来的公司季报如能延续这个趋势，那些给投资者带来意外之喜的公司将很有可能受到新的追捧。如果油价上涨和债券收益率上升给投资者造成的心理压力得到缓解的话，那就更有理由期待这种情况的出现了。
不过，收益季节的顺风车马上就会消失，而且，在标准普尔1500超大型综合股票中，突破了10日均价的个股数量在上周已经升至一个令人不得不警觉的高点。
经过漫长的等待，道琼斯指数终于故地重游，回到了6年前的高点。在此期间，都有哪些股票起到了推动作用，而又哪些起到了阻碍的作用呢？与创下6年前高点的2000年1月20日时相比，仅有9只道指成份股的股价高于当时的水平。（2000年1月以来，道指30只成份股中有3只发生了变化）。
在这9只股票中，仅有5只股票的收益率远远高于债券同期的收益率，为道指的重返高点立下了汗马功劳，而且他们都是重型机械行业中的佼佼者。其中，波音公司(Boeing Co.)、联合技术公司(United Technologies Corp.)、3M公司(3M Co.)、卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)的股价至少上涨了一倍，而卡特彼勒的股价则上涨了两倍。
道琼斯工业股票平均价格指数受到工业类股的提振，那是完全合情合理的。不过，甚至连所谓的成长型股票指数也受到金属锻造、原材料类股的提振。从本益比来看，金属锻造、原材料类股目前在成长型股票中位居前列。
在接近新经济热潮鼎盛时期的2000年初，由于囊括了为数太多的重工业股票，道指一度被戏称为“古董级指数”。此前，道琼斯公司已经剔除了相当一部分旧经济类股，并用英特尔(Intel Corp.)、微软(Microsoft)等新经济类股取而代之。但谁又能想到这些制造业的庞然大物如今会杀个回马枪？
过去一年间，罗素2000成长型中小股票指数的表现已将罗素2000价值型中小股票指数远远甩在了身后，但功劳并不记在科技类股和生物科技类股的名下。最大的功臣是综合性石油企业、其他能源、资本商品和材料类股。
涨幅居前的个股有Eagle Materials、JLG Industries、Genesee & Wyoming和Kirby。这些企业分别属于水泥、采掘、铁路和航运业。每只股票的预期本益比均超过了20倍。
显而易见，市场看好基本商品本轮火爆行情的持续时间以及基础建设开支的大幅增加，并正在积极地投身于此。
在提到大型科技股时，“领头羊股票”一词需慎用。在大众看来，英特尔和谷歌(Google)分别是半导体和互联网媒介类股的领头羊。看看这两大类股上周的走势吧。英特尔上周三发布了平淡无奇的季报，使得该股上周在剩余时间里节节下挫。相比之下，英特尔的两大竞争对手──高级微设备公司(Advanced Micro Devices Inc.)和德州仪器公司(Texas Instruments Inc.)却是在联袂走高。
谷歌周四尾盘发布的季报获得热烈反响，使得该股上周五收于437.10美元，涨幅超过了5%。与此同时，持有一篮子网络类股（但不含谷歌）的Merrill Lynch Internet HOLDRS下跌了2%，此前受eBay发布疲软业绩的影响，Merrill Lynch Internet HOLDRS已在上周四下跌2%。
科技类股当年的处境与少年儿童棒球联盟(Little League)目前的情况颇有几分相似：每一支队伍的每一个选手都有奖品，只不过胜出者的奖品略大一些。不过，如今的股市却是胜者凯旋而归、败者一无所获，至少科技行业是这样。尽管不是皆大欢喜，但体现了公平的原则。
Michael Santoli
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