苹果股价被大幅低估 价值洼地亟待挖掘

图片来源：David Paul Morris/Bloomberg News

 

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果公司(Apple Inc., AAPL)向来以拒绝因循守旧而著称，但该公司应该不会介意投资者对其过往表现稍加重视。 

该公司以铁腕和高效著称，会经常砍掉一些在其看来已经无用的功能以及产品。今年早些时候，苹果撤掉了MacBook上的USB接口，去年又让iPod告别了其标志性的环形按钮。最近还有传闻称，下一款iPhone将不配备耳机插口。

当投资者对苹果公司也采取类似无情的态度时，看起来有些讽刺。作为苹果的拳头产品，iPhone去年的销量增速可能创下有史以来的最低水平。在这种情况下，苹果遭到了投资者的重罚。2015年，苹果的股价下跌4.6%，不仅是七年来首次出现全年性下跌，其表现更是落后于所有主要股指。

目前人们普遍认为，iPhone 6S的销量增速不会太强，但即便你认可这一观点，苹果遭受的这种抛售如今看上去也有些过头了。若是不考虑苹果1,500亿美元的庞大 现金储备，目前它是标普500指数十只最大科技股中估值最低的一只。这意味着，与微软(Microsoft Co., MSFT)、甲骨文公司(Oracle Co., ORCL)、思科系统(Cisco Systems Inc., CSCO)以及国际商业机器公司(International Business Machines, IBM)等其他面临增长挑战的科技业巨头相比，苹果的估值要更低。

诚然，苹果投资者并不总是密切关注基本面。此外，创造了苹果约三分之二收入的产品线最近释放出来的信号的确不容忽视。在距离当前最近的业绩报告中，苹果预测截至去年12月26日这一财季的收入同比增长不到4%。这将是苹果15年来增长最缓慢的假日季度，显示出iPhone 6S的市场反响并不好。这款手机是在截至12月26日这个财季开始前不久推出的。

自苹果做出这一预测以来，各种迹象一直未见好转。去年12月15日，Dialog Semiconductor将第四财季收入预测下调了11%。该公司生产用于iPhone的电源管理芯片。此后，多个经纪机构报告了苹果供应链内订单削减的情况。华尔街目前预计截至去年12月的财季iPhone销量同比仅增2%，截至今年3月的财季下降5%。这将是这款颇受欢迎的智能手机自2007年推出以来首次出现销量下降。

虽然看起来情况似乎不太好，但这已反映在苹果当前市值中。科技投资者一直看重增长故事；2015年亚马逊(Amazon)和Netflix股价上涨了逾一倍，苹果股价则表现低迷。但尽管股价迅速上涨可能很吸引人，但实际盈利能力也不应低估。此外，苹果最近一个财季的利润比这两家公司自创立以来利润的总和还要高。

苹果预期市盈率创纪录地比纳斯达克低50%，该公司股价目前被大幅低估。投资者应趁低买进。

Dan Gallagher

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