中国股市经历震荡后仍具吸引力(图)

 

尽管上证综指在今夏一度跌去43%，但截至周一收盘，该指数全年仍上涨了9.3%。
 

虽然中国投资者在今年的股市大跌中损失惨重，但是对许多人来说，中国股市并没有失去吸引力。

上证综指即将成为本年度亚洲表现最好的主要股指之一。尽管在今夏一度跌去43%的市值，但截至周一收盘，该指数全年仍上涨了9.3%，超过全球许多主要指数同期表现，例如，标普500指数仅涨0.1%，伦敦富时100指数跌4.7%。

比上证综指更小的一些中国股指录得更佳的涨幅。今年迄今，深证综指上涨63%，创业板指数上涨86%。创业板由成长性公司组成，有时被称为中国的纳斯达克。

从成交量、开户数和融资余额等一系列指标来看，中国投资者仍继续买入股票，没有像过去股市崩盘后那样选择离场。过去，投资者的大量离场有时会让股市长达数年陷入低迷。

分析师们表示，这一次，中国的救市措施十分密集，看起来已令国内投资者相信政府会继续扶持下去。

里昂证券(CLSA Ltd.)中国内地、香港策略主管郑名凯(Francis Cheung)表示，当人们被问及会不会投资股市时，他们都给出了肯定的回答，理由是市场背后有政府的支持。

采取大规模救市行动前，中国政府已经在对股市发挥着影响。一些分析师估计，救市行动的成本高达数千亿美元。在政府的大力扶持下，此前中国股市屡创新高，截至今年6月的12个月内，上证综合指数暴涨了151%。

当今年夏季股市价开始下挫时，中国有关部门又通知政府投资者（即所谓的“国家队”）入市买进。为防止下跌，数百家上市公司甚至主动申请了停牌，以避免股价下跌。

的确，中国政府阻止抛售股票的许多措施也令投资者感到不安，包括抑制场外融资和融券等任何被认为风险过高的交易行为；融券是指抛售借入的股票以押注股价下跌的做法。中国有关部门在调查夏季股灾原因的过程中已经拘捕了多位知名的投资者和券商高管。

但对于占中国股市成交量85%的散户投资者而言，对政府购买股票行动将持续下去的信心已促使他们重返股市，这帮助加快了上海股市的复苏。11月中国股市已重新进入牛市；牛市的定义是从近期低点上涨20%。

此次复苏与2007年10月份的股市崩盘形成对比，当时上证综指在一年间从高峰到低谷下挫高达71%。那次股市的复苏过程也经历了更长时间：到2009年8月份，该基准指数上涨了96%，但未恢复到前期高点水平。

在2007年股市大跌后，接下来六个月时间里市场交易量的下降幅度超过三分之一，并花了两年时间才回到同一交易活动水平。此后，市场交投持续淡静。

不过，汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示，在今年7月份至12月份的六个月中，日均成交额较此前的六个月仅下滑11%。

与2007年股灾之后的一段时间相比，今年新开股票账户数量恢复的速度也更快。

2008年2月份，投资者新开股票账户数量仅为2007年10月份暴跌开始时的十分之一左右。今年11月份沪市新开股票账户数量从6月份的878万降至318万，不过，此?次股灾之后每月的新开股票账户数量仍超过2008年年初之后一段时间内几乎每个月的水平。

这轮股市上涨有别于以往的一个地方就是获得融资业务推动，即投资者通过借入的资金来投资股市。6月份融资余额达到人民币2.2万亿元（合3,395亿美元）的高点，在市场上扬时融资业务会放大股市涨幅，但在下跌行情中，投资者纷纷结清头寸来偿还券商借款，也会加速市场下跌。

今年夏季政府相关部门对券商贷款进行了控制，但那之后，随着投资者信心回升，此类借款活动又开始增多。

散户投资者对股市的巨大影响力会导致交易出现大幅波动，这是中国政府过去10年寻求把更多境外机构投资者引入国内股市的原因之一。

中国在2014年11月份推出了曾高调宣传的沪港通，拓宽了全球投资者进入中国股市的渠道，同时预计将在2016年把这一机制扩大至深圳证交所。然而全球投资者对中国股市的兴趣已经有所减弱。

沪港通启动后，一开始资金流入中国内地股市的情况较好，但7月份以来，五个月里有三个月出现了投资者撤资的情况，而12月份可能出现连续第四个月资金流出的现象。