人民币中间价下调至2011年以来最低水平

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面对资本外流和经济放缓压力，同时试图放松汇率管制之际，中国周三将人民币中间价定在了四年多来的最低水平。

投资者已经预料到人民币会走软，因为强势人民币给中国经济带来了冲击，中国政府正在努力提振经济。此外，迫于投资者压力，中国政府正在兑现人民币市场化改革承诺，同时避免今夏人民币突然贬值扰动市场的局面重演。

周三中国央行将人民币中间价定在1美元兑人民币6.414元，为2011年8月份以来的最低水平，延续了一个月来中间价的走势，并且遵从了市场的力量。在过去，中间价并不总是符合前交易日市场的收盘水平。

自8月10日以来人民币已累计贬值3.4%。中国央行在8月11日引导人民币中间价贬值2%。

一家国有银行驻广州的交易部门主管称，过去几天来的情况表明，监管机构希望看到人民币温和有序贬值的意图很明显。这名人士说，从此前中国发布的低迷贸易数据到美国联邦储备委员会（简称：美联储）的加息预期，所有的迹象都表明人民币要下跌；要问国内的交易员的话，10个有九个都预计短期内人民币将贬值。

本周早些时候公布的数据显示，中国11月的外汇储备下降872.2亿美元，至3.438万亿美元，创两年多来最低水平。

经济学家和投资者表示，考虑到资本外流的情况，中国政府可能无法抵御不断加大的人民币贬值压力。近几个月，中国政府通过多种途径干预市场，向交易员提供前瞻性指引。

总部位于伦敦的对冲基金SLJ Macro Partners LLP的创始人任永力(Stephen Jen)称，中国被压制的对外国资产的需求迟早须得到满足。

他表示，在中国从全球最大商品出口国向大型资本出口国转变的过程中，人民币似乎应当继续贬值。

他在周二写给客户的报告中称，这一趋势的时间和步伐可能存在争议，但方向似乎已经明确。他还表示，与其他面临美元上涨及美国加息前景相关压力的新兴市场货币一样，人民币应当贬值是受资本项目、而非经常项目影响。

中国政府几乎别无选择：只有继续依靠外汇储备，让人民币以有序方式或自由下跌，跌到足以消化不断增大之经济压力的程度。

上周国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)称，将把人民币纳入特别提款权(Special Drawing Rights，简称SDR)货币篮子，和美元、欧元、英镑及日圆并列为储备货币。虽然一些批评人士担心，中国政府如今可以不受约束地让人民币下跌、以增强货币政策的有效性，不过中国已承诺要更好地与金融市场沟通。

IMF的举措目前只是一个象征性的行动，新的货币篮子要到2016年10月才会生效。

在IMF宣布人民币入篮后的新闻发布会上，中国央行副行长易纲说，中国政府将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，只有在波动过大时才会出手干预。

周三人民币中间价下调没有引发境内市场人民币大跌，跌幅为0.14%。在离岸市场，人民币最新跌0.04%，过去三个交易日累计跌幅为0.6%。

Anjani Trivedi 发自香港 / Shen Hong 发自上海

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