Netflix的全局表现和疯长的股价是否相称？

图片来源：Paul Sakuma/Associated Press

 

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etflix Inc.与航空公司Virgin America的交易只是过去三年推动前者股价上涨1,000%、市值达到约470亿美元的几十个令人兴奋的消息之一。然而尽管进军新市场和赢得艾美奖(Emmys)的消息听起来很棒，但鸟瞰全局的话，Netflix的表现到底如何？

Netflix周三公布的第三季度业绩是重新思考这一问题的好时机。那些有关数量增长的好消息（如订阅用户总数突破7,000万大关、高于分析师估计的6,973万）可能会令投资者感到振奋。但这能说明其市值再增加10亿美元或20亿美元是合理的吗？

想想这个吧：两年前，分析师预计Netflix到今年底将拥有6,640万流媒体订阅用户。一年前，这个数字增至7,300万，现已接近7,500万。但同期，该公司2015年每股收益预期从1.03美元降至67美分，最近又降至仅仅22美分。

诚然，今天放弃的利润与今后实现的增长相比可能不值一提。这确实是投资者愿意投资这只预期市盈率为540倍的股票的唯一原因。

但乐观人士轻松忽略掉了以后的成本。该公司第二季度的内容相关负债超过100亿美元，其中一半以上还没有在公司资产负债表中反映出来。而两年前这项成本要低三分之一。

若要盈利，必须投入成本，但该公司的成本远远超出分析师之前的预期。

投资者更好的做法是关注Netflix每个订户带来的利润，即使是以增长速度为代价。例如，Netflix刚刚将美国、加拿大和拉丁美洲最低等级服务月资费上调1美元。2014年5月份资费上调似乎并没有抑制需求，而且其价格与HBO Now等服务相比仍具有竞争力。

相对于订户数量，投资者更应当审视Netflix能够在多大程度上提高价格。

Spencer Jakab

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