意外的人民币贬值

傅峙峰

中

国央行今天表示将进一步完善人民币汇率中间价报价，这令人民币兑美元汇率在今天盘中大幅下跌1000多点，幅度接近2%。如此大幅度的本币贬值引发股票市场动荡。

人民币盘中贬值后，航空股悉数暴跌，国内金价和黄金股走强，这些都是对人民币贬值的自然反应。市场接下来担忧的应该是人民币贬值会否成为一种趋势，目的是为了刺激出口还是应对美元升值，因为不同的目的和手段可能会有不同的配套措施，而这才会决定股市针对人民币贬值会如何表现。

如果在人民币贬值预期形成后，中国央行进一步加大货币宽松力度，来弥补资本外流压力，那么人民币计价资产包括股市所受影响可能有限，甚至可能偏正面。如果货币宽松力度不够，资本外流压力较大，则人民币资产大概率会遭遇抛压。好在目前中国的资本项目开放的步伐还不算大不算快，这就给出了缓冲空间。

今天近2%的贬值幅度，其实际作用并不大，因此实际影响还要看未来更多信息综合判断。不过就今天央行答记者问时所表内容，认为人民币高估是可以肯定的。中国股市可能因人民币意外的单日大幅贬值而加重谨慎。


（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。）

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