14日收盘：盘面开始分化 救市主力渐撤退

傅峙峰

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国股市今天表现分化。上证综指全天振荡，收跌1.16%，创业板指冲高回落后仍有一定涨幅。不少个股出现大跌，跌幅榜前列包括诸多之前的救市主力中字头，金融地产也出现了深度回调。

上证综指120日均线的技术压力显现，其背后是短线极端反弹后的浮盈开始兑现，救市初步成功后部分资金开始撤出，复牌个股供给增加和场外配资监管加强等因素都开始平衡市场。换手开始活跃是市场阶段性底部起来后必须的，因为之前超跌和救市导致的报复性反弹几无成交量，其价格并不能算作是有效价格。充分换手确定的市场价格中枢才是能描绘出真正市场意愿和趋势的路径。

此外，通过全面报复性上涨后的分化，可以开始精选出哪些行业、主题板块具有延续性的发展潜力，这是未来中长期获得超额收益的机会。缺乏交易机会的齐跌齐涨反映不了市场真正的脉络。

这次暴跌和救市看似告一段落，但现在就指望重回之前的疯牛格局是绝不可能的，因为救市的目的并不是为了救价格，而是为了救市场救系统。监管层三令五申慢牛更适合，疯牛的结果也已有目共睹，所以在行政力量退出市场前，市场可能维持一个相对温和缓慢的上升节奏，当然不排除有几次剧烈波动或再次探底的可能。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。 ）

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