在美上市的中资互联网公司冀回归国内股市

图片来源：Reuters

 

奇

虎360科技有限公司(Qihoo 360 Technology Co.)成为最新一家寻求从美国退市的中国互联网公司。投资者不应哀悼它的消逝。

奇虎提供一系列网络安全产品，例如安全网页浏览器等，并运营仅次于百度(Baidu)的中国第二大搜索引擎。周三，奇虎收到了一个财团发出的全面收购提议，交易涉资90亿美元，财团成员包括奇虎的首席执行长。今年以来，已有十几家在美上市中资企业寻求将公司私有化，奇虎的私有化规模是迄今为止最高的。

奇虎股票表现一直不佳，这不无原因。奇虎高度依赖于桌面应用，向移动端业务的迁移步伐缓慢，这让投资者不看好该股。在刚刚过去的一个季度中，移动业务收入仅占到奇虎总收入的24%，相比之下，百度的收入中有一半来自移动业务。周三，私有化消息推动奇虎股价大涨6%。而在过去一年里，该股下跌了26%。

这些寻求私有化的在美上市中资公司显然相信，在中国股市飙升之际，回归A股上市将实现更高的估值。奇虎目前基于2015年预期利润的市盈率为24倍，算不上特别低。然而，知名度远低于奇虎的同行上海二三四五网络控股集团股份有限公司(Shanghai 2345 Network Holding Group)在深圳交易所上市后，目前的市盈率高达113倍。

难怪一些在美上市的中资互联网公司、尤其是那些股票表现不佳的公司，纷纷寻求回归A股。在奇虎之前，寻求从美国退市的中资互联网公司中最知名的是人人网(Renren)，人人网一度被称作中国版的Facebook，但实际上更像Myspace。这家社交网络公司的鼎盛时期已经过去。

这样的策略存在风险。这些公司重组海外控股结构并获得在A股市场上市的批准可能需要几个月甚至几年的时间，届时，中国股市的泡沫可能早已经破灭了。

投资者可能尝试寻找下一个进行私有化的公司，但视频网站优酷土豆集团(Youku Tudou Inc., YOKU)和门户网站搜狐公司(Sohu.com Inc., SOHU)这样的候选者的股价已经受私有化猜测推动而大幅上涨，因此进一步上涨的空间可能有限。而阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)和百度(Baidu Inc., BIDU)这样的巨头由于规模太大，因此私有化的可能性不大。

奇虎360目前的股价较发行价仍低10%左右，这说明一些股东不肯妥协，仍希望能够得到一个更好的价格。

也许这些股东应该把资金用于投资估值合理、优质的中资互联网公司。百度基于2015年预期利润的市盈率为28倍，虽然该公司的业务实力比奇虎360强很多，但比后者的估值高不了多少。和在中国大陆上市的A股不同，百度和其他在美国上市的大型中资公司也可能会被纳入MSCI明晟基准指数内。

如果这些中资互联网公司想从纽约退市回到国内在上海或深圳市场试试运气的话，那么美国投资者应该愉快地和他们告别。不是所有公司都能在纽约取得成功。

Aaron Back

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）