投
资者们今天面临的一个大问题是，石油市场和股市，到底哪个才能更好地预示未来？甚至在标准普尔500指数现已接近纪录高点、表明投资者无限乐观之际，油价却“跌跌不休”，引燃了对于全球经济增速放缓的恐慌情绪。所有这些都使得石油勘探和生产类股尤为有意思了。
在6月份中旬至10月份中旬期间，油价下跌了24%，SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production这只上市交易基金(ETF)追踪一个以美国油气勘探和开采领域一批公司为成分股的指数，它也缩水了近三分之一。这完全说得通：这批公司的命运都和油价密切相关。然而，自从上个月走出谷底之后，该ETF已经上涨了8%，而同期油价甚至进一步下跌了11%。
这在一定程度上反映出了对页岩油供应坚挺的信心。虽然一些勘探和开采公司已经削减了支出计划，不过节支并不是第三季度业绩报告的大主题。根据瑞士信贷(Credit Suiss)，中小型运营商──通常更容易受到油价波动的影响──仍打算提高2015年勘探和开采的支出中值。只要产量增长前景不变，而且至少一些投资者认为油价将要反弹，那么勘探和开采类股看起来就很便宜。
但问题是，关于油价下跌原因有这样一种看法：沙特想要把美国页岩开采商等高成本竞争对手挤出局。但如果后者还没有接收到这一信号，那么油价受到的压力就不会减轻。
Liam Denning
（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
