投资者坚信Rambus Inc.将在一连串的法律纠纷中胜出，该公司的股价因此一路飙升。
不过即便这家科技公司打赢了官司，现在买入该股可能仍是风险重重，因为Rambus高昂的股价可能已经超出了胜诉可望带来的好处。
自今年年初以来，Rambus股价已经上涨了近一倍，在那斯达克市场(NASDAQ Stock Market)周四下午4点结束的综合交易中，成交价为31.28美元。自去年9月至今，该公司股价已上涨了两倍，公司市值已增至32亿美元左右。基于下个财年的收益预期，本益比已达74倍，而与之相仿的科技公司ARM Holdings PLC本益比只有25倍。
2000年6月，Rambus股价曾达到127美元，不过随著科技股暴跌，2002年公司股价跌至不足5美元。如今，只有一位分析师发布该公司的收益预期，大多数机构投资者也并不关注这只股票。不过一些自以为是的个人投资者追踪著Rambus诉讼案的进程，并在互联网聊天室对此喋喋不休。他们相信获得巨额回报的日子就要到来，这推动了Rambus股票的上涨。
成立于1990年的Rambus拥有提高动态随机存取存储器──即DRAM运行速度的技术专利。大多数电脑将数据存储在DRAM中。Rambus试图将专利范围扩大到晶片制造商，不过这些DRAM制造商开发了替代技术，以避免向Rambus交纳特许使用费。
作为回击，Rambus起诉了这些DRAM制造商，它们包括美光科技公司(Micron Technology Inc.)、三星电子(Samsung Electronics Co. Ltd.)和Hynix Semiconductor Inc.。Rambus认为他们的替代技术侵犯了Rambus的专利。Hynix的案件将从今年3月13日起在加州圣荷塞的美国联邦地方法院开庭审理。被告公司否认了这些指控，并反唇相讥说，Rambus向行业标准制定委员会隐瞒专利权计划，因此误导了这个委员会。不过一家联邦上诉法院和一名美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)法官都认定Rambus无罪。
Rambus还向旧金山的州法院提出了私人反托拉斯诉讼，认为Hynix、三星电子和美光科技合谋抵制自己的技术，并希望用司法部一份有关行业价格控制的调查来支持自己的指控。三家公司均否认了Rambus的指控。三星电子和Hynix与政府达成了认罪求情协议，而美光科技则因配合调查而获得了一定程度的赦免。
人们对Rambus的信心因这些裁决而大大增强。美国地方法官罗纳德•怀特(Ronald Whyte)1月驳回了Hynix的指控，Hynix称Rambus不正当销毁了专利相关文件。Rambus的另一个竞争对手英飞凌科技公司(Infineon Technologies AG)和Rambus的诉讼也已结束。
WR Hambrecht & Co.的分析师丹尼尔•阿米尔(Daniel Amir)1月11日给予该公司股票“买入”评级，他认为Rambus因专利侵权和反托拉斯诉讼可能得到税前总额约9.3亿美元的和解费和法律支出。被诉公司的首笔支付费用约为4.65亿美元，另外的4.65亿美元则来自这些公司未来五年的特许使用费。他预计Rambus在2000至2005年间共损失了大约14亿美元的特许使用费。
阿米尔说，由于Rambus的流通股约有1.1亿股，所以未来4.65亿美元的首笔支付费用摊至每股为4.25美元。他说，另外4.65亿美元平摊下来应该是4.25美元的五倍，也就是大约每股23美元，这是因为该行业公司的估值通常是收入的五倍以上。除诉讼所得以外，阿米尔对Rambus业务的估值为每股11美元。将这些项目相加，他给出的Rambus 12个月的目标价为38美元。
其他看好该股的人士对特许费收入对股价的提升作用估计更高，并说，Rambus的股价应能超过38美元。
阿米尔在最近一份报告中说，建议投资者踏上Rambus这班车。他本人不持有股票，他所在的公司与Rambus也没有投行业务往来。
但这些乐观的看法有一些潜在的问题，而且Rambus可能不值它现在的价格－－即使它能胜诉，并拿到9.3亿美元的和解费。这是因为，从诉讼得到的收益就像保险赔偿或其他付款一样，通常不会像收益那样为投资者所看重。
一家公司如果每股收益是1美元，那么其股价应该在每股1美元以上，因为投资者会认为其收益会继续上升，或者至少不会很快耗尽。但胜诉拿到的4.65亿美元的价值也就是4.65亿美元，不会有更多的意义了。
因此，在很多投资者和研究人士看来，Rambus有可能拿到的9.3亿美元价值约合每股8.50美元，远低于看涨Rambus的人认为的那么多。从这一点来看，Rambus的股价应该不超过20美元。
纽约大学斯特恩商学院财务学教授阿斯沃斯•达摩达兰(Aswath Damodaran)说，诉讼和解费类似现金，它不是资产，而现金不会对股票的本益比有什么帮助。它不会带来增长或产生风险。
但在阿米尔看来，投资者应将诉讼了结付款视为相当于销售收入，而不是一次性的诉讼和解费，因为这笔钱可能会被计入特许费科目下面。
Rambus拒绝讨论股价问题，但表示，其股价的确反映了它近期在诉讼方面取得的成果。公司首席法律顾问约翰•丹佛斯(John Danforth)说，他认为人们把所有这些都综合在一起考虑了，因此非常兴奋。
阿米尔和其他观察人士认为，持乐观看法存在风险。
圣地牙哥经纪公司San Pacific American Securities研究部主任麦克尔•科恩(Michael Cohen)说，个人投资者只注意到好消息了。科恩持有Rambus的股票，他也参加了法庭听证会。他说，该股或许只值5美元，也可能值90美元。究竟怎样主要还将取决于这次法律诉讼的结果。
不过即便这家科技公司打赢了官司，现在买入该股可能仍是风险重重，因为Rambus高昂的股价可能已经超出了胜诉可望带来的好处。
自今年年初以来，Rambus股价已经上涨了近一倍，在那斯达克市场(NASDAQ Stock Market)周四下午4点结束的综合交易中，成交价为31.28美元。自去年9月至今，该公司股价已上涨了两倍，公司市值已增至32亿美元左右。基于下个财年的收益预期，本益比已达74倍，而与之相仿的科技公司ARM Holdings PLC本益比只有25倍。
2000年6月，Rambus股价曾达到127美元，不过随著科技股暴跌，2002年公司股价跌至不足5美元。如今，只有一位分析师发布该公司的收益预期，大多数机构投资者也并不关注这只股票。不过一些自以为是的个人投资者追踪著Rambus诉讼案的进程，并在互联网聊天室对此喋喋不休。他们相信获得巨额回报的日子就要到来，这推动了Rambus股票的上涨。
成立于1990年的Rambus拥有提高动态随机存取存储器──即DRAM运行速度的技术专利。大多数电脑将数据存储在DRAM中。Rambus试图将专利范围扩大到晶片制造商，不过这些DRAM制造商开发了替代技术，以避免向Rambus交纳特许使用费。
作为回击，Rambus起诉了这些DRAM制造商，它们包括美光科技公司(Micron Technology Inc.)、三星电子(Samsung Electronics Co. Ltd.)和Hynix Semiconductor Inc.。Rambus认为他们的替代技术侵犯了Rambus的专利。Hynix的案件将从今年3月13日起在加州圣荷塞的美国联邦地方法院开庭审理。被告公司否认了这些指控，并反唇相讥说，Rambus向行业标准制定委员会隐瞒专利权计划，因此误导了这个委员会。不过一家联邦上诉法院和一名美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)法官都认定Rambus无罪。
Rambus还向旧金山的州法院提出了私人反托拉斯诉讼，认为Hynix、三星电子和美光科技合谋抵制自己的技术，并希望用司法部一份有关行业价格控制的调查来支持自己的指控。三家公司均否认了Rambus的指控。三星电子和Hynix与政府达成了认罪求情协议，而美光科技则因配合调查而获得了一定程度的赦免。
人们对Rambus的信心因这些裁决而大大增强。美国地方法官罗纳德•怀特(Ronald Whyte)1月驳回了Hynix的指控，Hynix称Rambus不正当销毁了专利相关文件。Rambus的另一个竞争对手英飞凌科技公司(Infineon Technologies AG)和Rambus的诉讼也已结束。
WR Hambrecht & Co.的分析师丹尼尔•阿米尔(Daniel Amir)1月11日给予该公司股票“买入”评级，他认为Rambus因专利侵权和反托拉斯诉讼可能得到税前总额约9.3亿美元的和解费和法律支出。被诉公司的首笔支付费用约为4.65亿美元，另外的4.65亿美元则来自这些公司未来五年的特许使用费。他预计Rambus在2000至2005年间共损失了大约14亿美元的特许使用费。
阿米尔说，由于Rambus的流通股约有1.1亿股，所以未来4.65亿美元的首笔支付费用摊至每股为4.25美元。他说，另外4.65亿美元平摊下来应该是4.25美元的五倍，也就是大约每股23美元，这是因为该行业公司的估值通常是收入的五倍以上。除诉讼所得以外，阿米尔对Rambus业务的估值为每股11美元。将这些项目相加，他给出的Rambus 12个月的目标价为38美元。
其他看好该股的人士对特许费收入对股价的提升作用估计更高，并说，Rambus的股价应能超过38美元。
阿米尔在最近一份报告中说，建议投资者踏上Rambus这班车。他本人不持有股票，他所在的公司与Rambus也没有投行业务往来。
但这些乐观的看法有一些潜在的问题，而且Rambus可能不值它现在的价格－－即使它能胜诉，并拿到9.3亿美元的和解费。这是因为，从诉讼得到的收益就像保险赔偿或其他付款一样，通常不会像收益那样为投资者所看重。
一家公司如果每股收益是1美元，那么其股价应该在每股1美元以上，因为投资者会认为其收益会继续上升，或者至少不会很快耗尽。但胜诉拿到的4.65亿美元的价值也就是4.65亿美元，不会有更多的意义了。
因此，在很多投资者和研究人士看来，Rambus有可能拿到的9.3亿美元价值约合每股8.50美元，远低于看涨Rambus的人认为的那么多。从这一点来看，Rambus的股价应该不超过20美元。
纽约大学斯特恩商学院财务学教授阿斯沃斯•达摩达兰(Aswath Damodaran)说，诉讼和解费类似现金，它不是资产，而现金不会对股票的本益比有什么帮助。它不会带来增长或产生风险。
但在阿米尔看来，投资者应将诉讼了结付款视为相当于销售收入，而不是一次性的诉讼和解费，因为这笔钱可能会被计入特许费科目下面。
Rambus拒绝讨论股价问题，但表示，其股价的确反映了它近期在诉讼方面取得的成果。公司首席法律顾问约翰•丹佛斯(John Danforth)说，他认为人们把所有这些都综合在一起考虑了，因此非常兴奋。
阿米尔和其他观察人士认为，持乐观看法存在风险。
圣地牙哥经纪公司San Pacific American Securities研究部主任麦克尔•科恩(Michael Cohen)说，个人投资者只注意到好消息了。科恩持有Rambus的股票，他也参加了法庭听证会。他说，该股或许只值5美元，也可能值90美元。究竟怎样主要还将取决于这次法律诉讼的结果。
