对布伦达•巴恩斯(Brenda Barnes)来说，和Sara Lee Corp.的蜜月可能已经到头了。
这位原百事可乐(PepsiCo Inc.)的明星经理人在执掌这家食品和消费品生产商之初，曾推出一项雄心勃勃的计划，准备对公司的众多品牌进行清理，进而提振公司的利润。华尔街欢呼她的到来，称赞她的坦率和积极姿态，称她是一缕清新的风。
但在首席执行长宝座上呆了将近一年之后，她的业绩乏善可陈，投资者也开始渐渐失去耐心。从巴恩斯掌权以来，Sara Lee的股价已下跌20%多，而同期标准普尔500指数上涨了大约7%。她的转型计划看起来越来越难以推进了，分析师们都说，巴恩斯对公司面临的难题不像以前那么坦率了。发言人拒绝为记者联系巴恩斯或其它管理人员发表评论。
到目前为止，Sara Lee的股价仍然在同行中领先一步。纽约证交所周三收盘时，该股下跌1美分至18.27美元。23倍的本益比也高于General Mills Inc.和卡夫食品(Kraft Foods Inc.)等食品业同行。
但是，Sara Lee周四发布第二财政极度报告时，这么高的本益比恐怕就会显得不合适了。虽然业绩报告上多少也会有些改善，但分析师们担心其利润增幅可能不够强劲，不足以实现利润率至少达到12%的长期宏伟目标。咖啡豆价格、欧洲部分地区失业率居高不下，以及自营品牌食品生产商们发起的强大竞争攻势，都会侵蚀Sara Lee的利润率。
作为首席执行长，巴恩斯希望出售业绩不佳的食品和消费品业务，以便集中精力发展最有优势的业务，例如使用Sara Lee品牌的面包和肉类产品、高档的Senseo咖啡机，以及浴液和空气清新机等海外家用电器业务，并通过这条道路逐步提振业绩。如果她的计划全部落实，Sara Lee还将分拆Hanes等服装业务，收入也会比现在减少40%。
巴恩斯从未表示要进行一次迅速的转型。向大家公开整顿计划时，她就表示将营运利润率提升到12%估计要努力5年。目前，Sara Lee的营运利润率只有7%。她接手的是一套管理不力、机构分散、业务混乱的烂摊子。现在，公司已经卖掉了很多业务──从Coach手袋到Jimmy Dean香肠，再到Kiwi鞋油。
分析师们认为，到目前为止Sara Lee卖掉的大部分业务的售价都低于华尔街的预期。瑞士信贷集团(Credit Suisse)的分析师尼尔森(David Nelson)将该股评级定为中性，他预计出售这些业务的税后收入总额约为12亿美元，比他最初预计的16亿美元少了25%。他不持有该公司股票。上周，投资机构D.A. Davidson & Co.的分析师拉米(Tim Ramey)就向客户们发出警告，称Sara Lee出售欧洲肉制品业务的交易进展缓慢，预计交易收入会低于预期。他将该股评级定为低于大盘。他本人不持有该股。
“她只不过在延续过去执掌该公司的人存在的一种普遍现象，他们并没能真正落实目标，”纽约Pzena投资管理公司的创始人泽纳(Rich Pzena)说。该公司管理著大约180亿美元资金，持有Sara Lee发行在外股份的3%。
有些分析师说，巴恩斯去年2月份向投资者承诺要清理业务的言论损害了其业务的吸引力，大家都知道Sara Lee迟早要卖，谁也不愿意出高价。
“这套策略将底牌全都亮出来了，这样适得其反，”拉米说道。他曾担任Sara Lee副总裁，2002年卸任。
人们更担心的是Sara Lee留下的这些品牌正承受著日益激烈的压力。精简后的公司更加依赖欧洲业务，但那里的廉价经销商日益兴旺起来，用低价的自营品牌商品与Sara Lee的品牌商品展开竞争。到目前为止，Sara Lee向消费者转嫁新增成本的工作少有成功，部分原因在于其品牌优势还不够强大，不足以吸引高档消费者。
截至10月1日第一财政季度，该公司净利润锐减81%至6,700万美元，每股收益9美分，大大低于上年同期净利润3.52亿美元和每股收益44美分的业绩；销售额下降2.1%至43.1亿美元。
对于这份令人沮丧的业绩报告，巴恩斯曾向投资者们保证，Sara Lee已经度过了最艰难的时刻。
公司管理人员曾表示，华尔街没能真正认识到他们取得的进展以及新战略的潜力。分析师们认为，巴恩斯团结一盘散沙的公司并艰难推进变革的努力可圈可点。机构投资者泽纳称，巴恩斯推动公司朝著正确的目标前进，相信即使利润目标没能实现，该公司的股价仍有上涨空间。
巴恩斯“一直在处理很棘手的问题，”德银证券(Deutsche Bank Securities)分析师凯兹曼(Eric Katzman)说：不过，“一开始就抛出比较激进的目标对她自己并没有什么好处”。凯兹曼对该股的评级是持有，他自己不持有该股，不过德银证券与Sara Lee有投资银行业务往来。
这位原百事可乐(PepsiCo Inc.)的明星经理人在执掌这家食品和消费品生产商之初，曾推出一项雄心勃勃的计划，准备对公司的众多品牌进行清理，进而提振公司的利润。华尔街欢呼她的到来，称赞她的坦率和积极姿态，称她是一缕清新的风。
但在首席执行长宝座上呆了将近一年之后，她的业绩乏善可陈，投资者也开始渐渐失去耐心。从巴恩斯掌权以来，Sara Lee的股价已下跌20%多，而同期标准普尔500指数上涨了大约7%。她的转型计划看起来越来越难以推进了，分析师们都说，巴恩斯对公司面临的难题不像以前那么坦率了。发言人拒绝为记者联系巴恩斯或其它管理人员发表评论。
到目前为止，Sara Lee的股价仍然在同行中领先一步。纽约证交所周三收盘时，该股下跌1美分至18.27美元。23倍的本益比也高于General Mills Inc.和卡夫食品(Kraft Foods Inc.)等食品业同行。
但是，Sara Lee周四发布第二财政极度报告时，这么高的本益比恐怕就会显得不合适了。虽然业绩报告上多少也会有些改善，但分析师们担心其利润增幅可能不够强劲，不足以实现利润率至少达到12%的长期宏伟目标。咖啡豆价格、欧洲部分地区失业率居高不下，以及自营品牌食品生产商们发起的强大竞争攻势，都会侵蚀Sara Lee的利润率。
作为首席执行长，巴恩斯希望出售业绩不佳的食品和消费品业务，以便集中精力发展最有优势的业务，例如使用Sara Lee品牌的面包和肉类产品、高档的Senseo咖啡机，以及浴液和空气清新机等海外家用电器业务，并通过这条道路逐步提振业绩。如果她的计划全部落实，Sara Lee还将分拆Hanes等服装业务，收入也会比现在减少40%。
巴恩斯从未表示要进行一次迅速的转型。向大家公开整顿计划时，她就表示将营运利润率提升到12%估计要努力5年。目前，Sara Lee的营运利润率只有7%。她接手的是一套管理不力、机构分散、业务混乱的烂摊子。现在，公司已经卖掉了很多业务──从Coach手袋到Jimmy Dean香肠，再到Kiwi鞋油。
分析师们认为，到目前为止Sara Lee卖掉的大部分业务的售价都低于华尔街的预期。瑞士信贷集团(Credit Suisse)的分析师尼尔森(David Nelson)将该股评级定为中性，他预计出售这些业务的税后收入总额约为12亿美元，比他最初预计的16亿美元少了25%。他不持有该公司股票。上周，投资机构D.A. Davidson & Co.的分析师拉米(Tim Ramey)就向客户们发出警告，称Sara Lee出售欧洲肉制品业务的交易进展缓慢，预计交易收入会低于预期。他将该股评级定为低于大盘。他本人不持有该股。
“她只不过在延续过去执掌该公司的人存在的一种普遍现象，他们并没能真正落实目标，”纽约Pzena投资管理公司的创始人泽纳(Rich Pzena)说。该公司管理著大约180亿美元资金，持有Sara Lee发行在外股份的3%。
有些分析师说，巴恩斯去年2月份向投资者承诺要清理业务的言论损害了其业务的吸引力，大家都知道Sara Lee迟早要卖，谁也不愿意出高价。
“这套策略将底牌全都亮出来了，这样适得其反，”拉米说道。他曾担任Sara Lee副总裁，2002年卸任。
人们更担心的是Sara Lee留下的这些品牌正承受著日益激烈的压力。精简后的公司更加依赖欧洲业务，但那里的廉价经销商日益兴旺起来，用低价的自营品牌商品与Sara Lee的品牌商品展开竞争。到目前为止，Sara Lee向消费者转嫁新增成本的工作少有成功，部分原因在于其品牌优势还不够强大，不足以吸引高档消费者。
截至10月1日第一财政季度，该公司净利润锐减81%至6,700万美元，每股收益9美分，大大低于上年同期净利润3.52亿美元和每股收益44美分的业绩；销售额下降2.1%至43.1亿美元。
对于这份令人沮丧的业绩报告，巴恩斯曾向投资者们保证，Sara Lee已经度过了最艰难的时刻。
公司管理人员曾表示，华尔街没能真正认识到他们取得的进展以及新战略的潜力。分析师们认为，巴恩斯团结一盘散沙的公司并艰难推进变革的努力可圈可点。机构投资者泽纳称，巴恩斯推动公司朝著正确的目标前进，相信即使利润目标没能实现，该公司的股价仍有上涨空间。
巴恩斯“一直在处理很棘手的问题，”德银证券(Deutsche Bank Securities)分析师凯兹曼(Eric Katzman)说：不过，“一开始就抛出比较激进的目标对她自己并没有什么好处”。凯兹曼对该股的评级是持有，他自己不持有该股，不过德银证券与Sara Lee有投资银行业务往来。
