让投资者持有通用汽车公司(General Motors Corp.)股票的最后一条坚实理由也有可能不复存在了。
周二，投资者柯克•柯克里安(Kirk Kerkorian)的主要副手杰罗姆•约克(Jerome York)敦促通用汽车降低股息率超过9%的慷慨派息。柯克里安的机构目前持有通用汽车7.8%的股份。此前，通用汽车的工会也同样提出削减股息、节约成本的要求。
另外，部分持有大量通用汽车债券──其信用评级已经被下调至投资级别以下，即垃圾级──的投资者也对派息金额越发关注，称应该就此采取行动。
管理JMG Capital Management LLC的乔纳森•格拉瑟(Jonathan Glaser)说：“即使把股息下调50%也还是不够。现金短缺的公司不应派发任何股息；相对于毫无回报地派发给股东，这些现金还有更重要的用途。我们打算寻找途径让通用汽车公司了解到我们的意见。”这家位于洛杉矶的对冲基金管理著15亿美元资产，持有数百万美元通用汽车公司的债券。
如果通用汽车将股息削减50%，每年就能省出5亿美元用于减少债务。芝加哥研究机构晨星公司(Morningstar Inc.)的分析师约翰•诺瓦克(John Novak)说，尽管这对该公司而言只是杯水车薪，但却能缓解来自债券持有人的压力，传递出管理层完全了解当前严峻局面的信息。
所有这些都意味著股息可能会减少、甚至完全消失，而股息也许恰恰是吸引投资者的最后一个“胡萝卜”。尽管这会令债券持有人满意，却会招致当前及潜在投资者的嘘声。通用汽车股票今年已经上涨了13%，而2005年则下跌了52%。
诺瓦克说，从以往情况看，许多通用汽车的投资者持有该股的目的就是为了股息。因此，当公司削减股息时，就会背离这部分投资者的意愿，有时甚至会迫使他们卖出股票。
通用汽车的发言人不予置评，但提到了通用汽车董事长兼首席执行长里克•瓦格纳(Rick Wagoner)上周接受采访时的讲话。他当时表示，通用汽车关于派息的决定最终是由董事会每季度做出的。该公司下一次派息按计划是在今年3月份。
瓦格纳说：“我们自1997年以来一直坚持这一股息，董事会的想法和政策是要确定一个可以长期保持的股息水平。”
高盛(Goldman Sachs)分析师本周将通用汽车的评级从弱于大盘上调至与大盘一致，称通用汽车近期并没有破产的危险。周三通用汽车股票小幅下跌，收于21.86美元，但高于年初的19.42美元。
但高盛的分析师罗伯特•巴里(Robert Barry)也表示：“我们对通用汽车基本面的长期看法依然相当负面，原因在于市场占有率持续下降和沉重的劳动力成本带来的严峻的收入与成本压力。”
根据Thomson Financial的数据，截至去年12月19日，柯克里安的私人投资公司Tracinda Corp.共持有4,400万股通用汽车股票。
单凭通用汽车近期不会寻求破产这一点并不能保证劳动力压力将会消失、也并不意味著对其汽车的需求会增长，或它的股票值得买进。
部分股东目前还愿意持有该股，也愿意耐心观察该公司能否东山再起、柯克里安能否想出办法改善其业务，其中最主要的一个原因就是高额的股息。
9%的股息率同标准普尔500指数成分股1.8%的平均水平形成了鲜明对比。在公司经营面临压力时，派发高额股息就显得格外管用。股息使倍受磨难的股东有了一个耐心持有的理由，因为可以每季度从公司获得现金。
不过，股息下调多少将影响到通用汽车的股价还不得而知。由于投资者将下调股息视为公司未来的负面信号，因而下调股息通常会导致该公司的股价下跌。比如，在上个月Equity Office Properties Trust宣布下调股息后，其股价就下跌了5%。当陷入困境中的公司削减股息时，跌幅可能会更大。
但通用汽车可能有所不同，因为部分投资者可能已经意识到：鉴于该公司的业务问题，股息已经是危在旦夕。股息率如此之高，但许多买家不为所动的原因之一可能就是至少一些大投资者已经预感到将会下调股息。
John Hancock债券基金的经理霍华德•格林(Howard Greene)说：“由于股息率如此之高，市场看来对这一派息水平都没有信心。我认为通用汽车可以将股息下调一半，而基本不会对股价产生下跌压力。”他还说，下调股息显然将受到债券持有人的欢迎。John Hancock债券基金管理著11亿美元资产，持有通用汽车的金融子公司通用汽车金融服务公司(General Motors Acceptance Corporation, GMAC)发行的债券。
洛杉矶投资管理公司RNC Genter的首席执行长兼首席投资长丹•詹特尔(Dan Genter)就是对此感到不安的债券持有人之一。他指出，通用汽车2007年8月期债券的收益率就在9%左右，同股息率基本一致，这点的确与众不同。
詹特尔说，通用汽车可以将股息下调一半，这样仍为4.5%，依然可以算得上股息率较高的股票。比如福特汽车(Ford Motor Co.)的股息率就接近5%。不过詹特尔表示，更重要的是，如果下调股息，每年就能节约5亿美元现金。
周二，投资者柯克•柯克里安(Kirk Kerkorian)的主要副手杰罗姆•约克(Jerome York)敦促通用汽车降低股息率超过9%的慷慨派息。柯克里安的机构目前持有通用汽车7.8%的股份。此前，通用汽车的工会也同样提出削减股息、节约成本的要求。
另外，部分持有大量通用汽车债券──其信用评级已经被下调至投资级别以下，即垃圾级──的投资者也对派息金额越发关注，称应该就此采取行动。
管理JMG Capital Management LLC的乔纳森•格拉瑟(Jonathan Glaser)说：“即使把股息下调50%也还是不够。现金短缺的公司不应派发任何股息；相对于毫无回报地派发给股东，这些现金还有更重要的用途。我们打算寻找途径让通用汽车公司了解到我们的意见。”这家位于洛杉矶的对冲基金管理著15亿美元资产，持有数百万美元通用汽车公司的债券。
如果通用汽车将股息削减50%，每年就能省出5亿美元用于减少债务。芝加哥研究机构晨星公司(Morningstar Inc.)的分析师约翰•诺瓦克(John Novak)说，尽管这对该公司而言只是杯水车薪，但却能缓解来自债券持有人的压力，传递出管理层完全了解当前严峻局面的信息。
所有这些都意味著股息可能会减少、甚至完全消失，而股息也许恰恰是吸引投资者的最后一个“胡萝卜”。尽管这会令债券持有人满意，却会招致当前及潜在投资者的嘘声。通用汽车股票今年已经上涨了13%，而2005年则下跌了52%。
诺瓦克说，从以往情况看，许多通用汽车的投资者持有该股的目的就是为了股息。因此，当公司削减股息时，就会背离这部分投资者的意愿，有时甚至会迫使他们卖出股票。
通用汽车的发言人不予置评，但提到了通用汽车董事长兼首席执行长里克•瓦格纳(Rick Wagoner)上周接受采访时的讲话。他当时表示，通用汽车关于派息的决定最终是由董事会每季度做出的。该公司下一次派息按计划是在今年3月份。
瓦格纳说：“我们自1997年以来一直坚持这一股息，董事会的想法和政策是要确定一个可以长期保持的股息水平。”
高盛(Goldman Sachs)分析师本周将通用汽车的评级从弱于大盘上调至与大盘一致，称通用汽车近期并没有破产的危险。周三通用汽车股票小幅下跌，收于21.86美元，但高于年初的19.42美元。
但高盛的分析师罗伯特•巴里(Robert Barry)也表示：“我们对通用汽车基本面的长期看法依然相当负面，原因在于市场占有率持续下降和沉重的劳动力成本带来的严峻的收入与成本压力。”
根据Thomson Financial的数据，截至去年12月19日，柯克里安的私人投资公司Tracinda Corp.共持有4,400万股通用汽车股票。
单凭通用汽车近期不会寻求破产这一点并不能保证劳动力压力将会消失、也并不意味著对其汽车的需求会增长，或它的股票值得买进。
部分股东目前还愿意持有该股，也愿意耐心观察该公司能否东山再起、柯克里安能否想出办法改善其业务，其中最主要的一个原因就是高额的股息。
9%的股息率同标准普尔500指数成分股1.8%的平均水平形成了鲜明对比。在公司经营面临压力时，派发高额股息就显得格外管用。股息使倍受磨难的股东有了一个耐心持有的理由，因为可以每季度从公司获得现金。
不过，股息下调多少将影响到通用汽车的股价还不得而知。由于投资者将下调股息视为公司未来的负面信号，因而下调股息通常会导致该公司的股价下跌。比如，在上个月Equity Office Properties Trust宣布下调股息后，其股价就下跌了5%。当陷入困境中的公司削减股息时，跌幅可能会更大。
但通用汽车可能有所不同，因为部分投资者可能已经意识到：鉴于该公司的业务问题，股息已经是危在旦夕。股息率如此之高，但许多买家不为所动的原因之一可能就是至少一些大投资者已经预感到将会下调股息。
John Hancock债券基金的经理霍华德•格林(Howard Greene)说：“由于股息率如此之高，市场看来对这一派息水平都没有信心。我认为通用汽车可以将股息下调一半，而基本不会对股价产生下跌压力。”他还说，下调股息显然将受到债券持有人的欢迎。John Hancock债券基金管理著11亿美元资产，持有通用汽车的金融子公司通用汽车金融服务公司(General Motors Acceptance Corporation, GMAC)发行的债券。
洛杉矶投资管理公司RNC Genter的首席执行长兼首席投资长丹•詹特尔(Dan Genter)就是对此感到不安的债券持有人之一。他指出，通用汽车2007年8月期债券的收益率就在9%左右，同股息率基本一致，这点的确与众不同。
詹特尔说，通用汽车可以将股息下调一半，这样仍为4.5%，依然可以算得上股息率较高的股票。比如福特汽车(Ford Motor Co.)的股息率就接近5%。不过詹特尔表示，更重要的是，如果下调股息，每年就能节约5亿美元现金。
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