一位工程师、一位化学家和一位经济学家被放逐到一个小岛上......或许你已听说过这个经典的笑话。不过，这则笑话无论如何还是值得重温一遍的，因为它与股市上周二的上扬十分对景，而美国联邦储备委员会(Fed)的利率决策机构联邦公开市场委员会(FOMC) 12月13日会议纪要的公布是造成此次股市上涨的直接原因。
这份会议纪要显然使市场认为，利率紧缩周期即将结束，因为纪要是这样说的：“虽然未来的行动要取决于将陆续公布的数据......但（FOMC的）多数成员眼中的政策前景是：鉴于目前所得到的信息，需要继续坚定迈出的步子可能已不必很多了。”
再说说那三位被放逐到小岛上的专业人士，他们发现了一罐金枪鱼罐头，但却没办法打开它。
工程师说：“让我们找块石头把它砸开吧。”
化学家则说：“这不现实，最好是找些化学药剂来把它炸开。”
经济学家说道：“你们的想法全不对。只有一个办法：让我们假定我们有一个罐头开启器......”
设想一下，一批股票交易员被放逐到了Fed政策的茫茫之海上，他们发现了FOMC的会议纪要，然后对彼此说道：“让我们假定本•贝南克(Ben Bernanke)出席了那次会议吧......”
诸位别忘了，本•贝南克将于2月1日接任Fed主席一职。鉴于他去年6月已辞去Fed理事的职务而出任总统经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席一职，因此他没有出席12月13日的会议。他也不会出席FOMC在1月31日的会议，而这将是格林斯潘(Alan Greenspan)主持的最后一次FOMC会议。
别指望贝南克会被获准秘密“与会”。法律禁止他与FOMC的成员有任何有实质性接触，虽然格林斯潘在这方面盯得并不那么紧。
因此，带有贝南克政策倾向烙印的FOMC会后声明和会议纪要只有在FOMC的3月28日会议后才会浮出水面。但无疑在那之前他的想法就会透露出来，特别是当他2月中旬以Fed主席身份向国会作半年一次的报告时。
他会说些什么？不得而知，我不会假定手里已经有了可了解他想法的罐头开启器。
贝南克的想法这一不确定因素使那句关于经济学家们如何展示其幽默感的经典双关语更加语意含糊：经济学家们通过在预测数字里加小数来展示其幽默感。别忘了《华尔街日报》(Wall Street Journal)上周的那则可笑声明：56位经济学家的普遍预期值是......国内生产总值......在2006年上半年的年增长率是3.5%，下半年的年增长率是3.1%。至于预测师们所说的“预计美国2006年每月将新增178,500个左右工作岗位”那句话，与其说是可笑还不如说是可悲，美国在弥补那些注定要消失的上百万工作岗位（下面将会谈到）方面做得可不怎么样。
《华尔街日报》调查的那56位经济学家显然对贝南克可能会成为反通货膨胀斗士十分敏感。到贝南克接掌Fed时，通货膨胀趋势几乎肯定是令人担忧的。因此他很有可能继续上调联邦基金利率，不会被FOMC会议纪要中那句话──需要继续坚定迈出的步子可能已经不多──束缚住手脚。要使贝南克感到通货膨胀势头已得到有效遏制，这类步子可能还且有得迈呢。
因此，目前为4.25%的联邦基金利率到今年夏天时有可能升至5%甚至更高水平。也别指望一有美国经济增长将会减缓的苗头Fed就会降息，即使是美国住房市场的热度出现令人担忧的下降也不能使Fed这样做。
说到要进一步探究贝南克的想法这个金枪鱼罐头，Free Market Inc.的首席经济学家迈克•刘易斯(Mike Lewis)讲了句公道话。他说，这位即将莅任的Fed主席似乎将致力于追求透明度和可预见性这两个目标。再考虑到贝南克对Fed在上世纪70和80年代应对不利局面时的“惊慌失措”表现持批评态度，以及格林斯潘2001年大幅降息的举措所产生的副作用，刘易斯因而认为贝南克将会采取循序渐进的政策取向。
他预计，Fed将会继续以每次25个基点的“有分寸”步伐加息。这意味著今年上半年接近4%的强劲经济增长率到下半年时将减弱为接近3%的水平。而消费者支出也应继续有良好增长，因为在工资上涨的情况下就业市场仍在增长。
谈到就业市场，美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)上周五宣布，美国12月份的失业率为4.9%，基本未变，而当月的非农就业人数增加了108,000人。如果不考虑月度波动因素，2005年又是一个就业人数稳固增长的年头。
美国去年下半年的平均失业率是5.0%，低于2004年下半年5.4%的水平。非农就业人数每月大约增加170,000人，虽然以上世纪90年代的水平来衡量并不算抢眼，但也足以确保失业率的稳步下降了。鉴于2006年的每月新增就业人数仍有望维持在这一水平，预计到今年下半年，美国的失业率将进一步降至4.4%至4.7%的水平。
最后再来谈谈一个最保险的预测：2006年，美国至少有1,200万个就业岗位将会消失。说这一预测肯定不会错的理由是，自1998年以来美国私营领域每年消失的工作岗位从没少于过这个数。这一数字会让卢•达布斯(Lou Dobbs)等专门散布恐惧情绪的人举出的数字相形失色。达布斯说，美国每年有40万至50万个就业岗位被出口到有廉价劳动力的海外市场。《华尔街日报》更确切的说法应是，美国“2006年每月只能新增178,500个就业岗位。”
事实上，美国每月至少应新增100万个就业岗位才能保证美国的就业岗位能够净增。如果明白这一点，达布斯所估计的工作岗位流失数就不值一提了。
真希望美国的那些三流报人2006年时能不再用这些诗化的语言来报导新增就业人数，因为这样报导就业市场情况不仅是错误的，而且是有害的。就像被放逐到小岛上的那位经济学家可能说的：“让我们假定会有100万个就业岗位被创造出来......”
这份会议纪要显然使市场认为，利率紧缩周期即将结束，因为纪要是这样说的：“虽然未来的行动要取决于将陆续公布的数据......但（FOMC的）多数成员眼中的政策前景是：鉴于目前所得到的信息，需要继续坚定迈出的步子可能已不必很多了。”
再说说那三位被放逐到小岛上的专业人士，他们发现了一罐金枪鱼罐头，但却没办法打开它。
工程师说：“让我们找块石头把它砸开吧。”
化学家则说：“这不现实，最好是找些化学药剂来把它炸开。”
经济学家说道：“你们的想法全不对。只有一个办法：让我们假定我们有一个罐头开启器......”
设想一下，一批股票交易员被放逐到了Fed政策的茫茫之海上，他们发现了FOMC的会议纪要，然后对彼此说道：“让我们假定本•贝南克(Ben Bernanke)出席了那次会议吧......”
诸位别忘了，本•贝南克将于2月1日接任Fed主席一职。鉴于他去年6月已辞去Fed理事的职务而出任总统经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席一职，因此他没有出席12月13日的会议。他也不会出席FOMC在1月31日的会议，而这将是格林斯潘(Alan Greenspan)主持的最后一次FOMC会议。
别指望贝南克会被获准秘密“与会”。法律禁止他与FOMC的成员有任何有实质性接触，虽然格林斯潘在这方面盯得并不那么紧。
因此，带有贝南克政策倾向烙印的FOMC会后声明和会议纪要只有在FOMC的3月28日会议后才会浮出水面。但无疑在那之前他的想法就会透露出来，特别是当他2月中旬以Fed主席身份向国会作半年一次的报告时。
他会说些什么？不得而知，我不会假定手里已经有了可了解他想法的罐头开启器。
贝南克的想法这一不确定因素使那句关于经济学家们如何展示其幽默感的经典双关语更加语意含糊：经济学家们通过在预测数字里加小数来展示其幽默感。别忘了《华尔街日报》(Wall Street Journal)上周的那则可笑声明：56位经济学家的普遍预期值是......国内生产总值......在2006年上半年的年增长率是3.5%，下半年的年增长率是3.1%。至于预测师们所说的“预计美国2006年每月将新增178,500个左右工作岗位”那句话，与其说是可笑还不如说是可悲，美国在弥补那些注定要消失的上百万工作岗位（下面将会谈到）方面做得可不怎么样。
《华尔街日报》调查的那56位经济学家显然对贝南克可能会成为反通货膨胀斗士十分敏感。到贝南克接掌Fed时，通货膨胀趋势几乎肯定是令人担忧的。因此他很有可能继续上调联邦基金利率，不会被FOMC会议纪要中那句话──需要继续坚定迈出的步子可能已经不多──束缚住手脚。要使贝南克感到通货膨胀势头已得到有效遏制，这类步子可能还且有得迈呢。
因此，目前为4.25%的联邦基金利率到今年夏天时有可能升至5%甚至更高水平。也别指望一有美国经济增长将会减缓的苗头Fed就会降息，即使是美国住房市场的热度出现令人担忧的下降也不能使Fed这样做。
说到要进一步探究贝南克的想法这个金枪鱼罐头，Free Market Inc.的首席经济学家迈克•刘易斯(Mike Lewis)讲了句公道话。他说，这位即将莅任的Fed主席似乎将致力于追求透明度和可预见性这两个目标。再考虑到贝南克对Fed在上世纪70和80年代应对不利局面时的“惊慌失措”表现持批评态度，以及格林斯潘2001年大幅降息的举措所产生的副作用，刘易斯因而认为贝南克将会采取循序渐进的政策取向。
他预计，Fed将会继续以每次25个基点的“有分寸”步伐加息。这意味著今年上半年接近4%的强劲经济增长率到下半年时将减弱为接近3%的水平。而消费者支出也应继续有良好增长，因为在工资上涨的情况下就业市场仍在增长。
谈到就业市场，美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)上周五宣布，美国12月份的失业率为4.9%，基本未变，而当月的非农就业人数增加了108,000人。如果不考虑月度波动因素，2005年又是一个就业人数稳固增长的年头。
美国去年下半年的平均失业率是5.0%，低于2004年下半年5.4%的水平。非农就业人数每月大约增加170,000人，虽然以上世纪90年代的水平来衡量并不算抢眼，但也足以确保失业率的稳步下降了。鉴于2006年的每月新增就业人数仍有望维持在这一水平，预计到今年下半年，美国的失业率将进一步降至4.4%至4.7%的水平。
最后再来谈谈一个最保险的预测：2006年，美国至少有1,200万个就业岗位将会消失。说这一预测肯定不会错的理由是，自1998年以来美国私营领域每年消失的工作岗位从没少于过这个数。这一数字会让卢•达布斯(Lou Dobbs)等专门散布恐惧情绪的人举出的数字相形失色。达布斯说，美国每年有40万至50万个就业岗位被出口到有廉价劳动力的海外市场。《华尔街日报》更确切的说法应是，美国“2006年每月只能新增178,500个就业岗位。”
事实上，美国每月至少应新增100万个就业岗位才能保证美国的就业岗位能够净增。如果明白这一点，达布斯所估计的工作岗位流失数就不值一提了。
真希望美国的那些三流报人2006年时能不再用这些诗化的语言来报导新增就业人数，因为这样报导就业市场情况不仅是错误的，而且是有害的。就像被放逐到小岛上的那位经济学家可能说的：“让我们假定会有100万个就业岗位被创造出来......”
选择“Disable on www.wenxuecity.com”
选择“don't run on pages on this domain”
