美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed) 12月会议纪要显示，委员会官员对通货膨胀的担忧有所减弱，因此未来几个月加息的历程可能只剩下一两次。
周二发布的12月13日会议纪要称，“需要加息的次数可能并不多。”会议纪要的发布通常比相应的会议滞后3个星期。
该会议纪要比会后声明更加清楚地表明，经过13次每次25个基点的加息后，Fed的加息活动正在接近尾声，目前Fed已将联邦基金目标利率由2004年6月时1%的46年低点上调至4.25%。
周二发布的弱于预期的经济数据进一步增强了这样的可能性，12月供应管理学会(Institute for Supply Management)制造业活动指数下降；11月建筑支出增幅低于预期，受住宅维护支出下降所累。另外，部分经济学家预计第四季度消费者支出将自1991年以来首次持平。
在Fed即将停止加息的预期推动下，道琼斯工业股票平均价格指数周二暴涨129.91点，至10847.41点，涨幅1.21%，呈现10月末以来最大百分比涨幅及点数涨幅。债券市场收盘涨跌互见，对Fed政策预期较为敏感的两年期美国国债的收益率下降。与此同时，美元下挫，兑欧元出现3个月来最大跌幅。
会议纪要称，自11月1日会议以来，Fed官员对通货膨胀的担忧多少有所缓解。他们指出，房价涨速放缓将抑制消费者支出，而且Fed必须留意过去几次的加息对经济影响的滞后效应。种种因素均表明，Fed可能不久就会结束其紧缩政策。
当然，有一些因素指向了相反的方向。会议纪要表达了如下的担忧：能源价格走高仍可能推高基底通货膨胀率(underlying inflation)，企业支出也在加快，长时间的低利率可能已经推高房屋价格，并增大了经济过热的风险。“人们对利率应当升至何处看法不一，”会议纪要警告称。
考虑到诸多相互矛盾的因素影响，Fed官员可能会在1月31日的会后声明中进一步减弱对未来举措的口头承诺，本次会议也将成为格林斯潘(Alan Greenspan)的告别会。部分Fed官员认为，这将为下任主席贝南克(Ben Bernanke)提供更大的空间来计划他认为最好的政策－－无论是立即停止加息还是继续上调利率。他的首个Fed会议将在3月28日召开。
Fed在12月13日的政策声明中作出了两处关键的改动。放弃了在谈及利率时使用的“适应性”一词（低于既不刺激也不阻碍经济增长的利率水平）。同时，不再称利率将继续以“有节制”的步伐上扬，代之以“可能需要进一步采取有节制的政策紧缩措施”。
当时经济学家曾普遍认为，保留“有节制”这样的措辞就意味著在每次会议上都会加息25个基点。但从会议纪要及上次会后Fed官员的一些表述来看，Fed官员实际上是有意传达一种对是否加息并不确定的态度。Fed保留“有节制”这个词是为了避免市场猜测可能加息50个基点，同时，Fed取消了“步伐”一词，因为他们认为这可能被视为对加息两次或两次以上的暗示。
周二公布的会议纪要以及疲软的经济数据促使一些经济学家开始重新考虑他们对利率走向的预期。德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家胡珀(Peter Hooper)仍然预计Fed将在春季前将利率上调至5%，但他表示，会议纪要让他的预期看上去“很危险”。高盛(Goldman Sachs)首席美国经济学家哈丘斯(Jan Hatzius)也坚持对2006年中期利率将升至5%的预期。但哈丘斯表示，疲软的制造业报告以及Fed官员明显缺乏对通货膨胀的担忧的事实已经增加了他们下调预期的可能性。本轮加息很可能在4.75%的位置停止，而要想在4.5%的水平宣告结束还需要一些比我们的预期更为疲软的数据。
在金融期货市场，自去年12月初以来人们对Fed政策的预期基本未变。基于联邦基金利率的期货合约显示，市场预计联邦基金目标利率在1月31日将被上调至4.5%，预计到3月28日被进一步上调至4.75%的可能性为50%，预计此后将不再加息。
Fed官员或许会在1月31日的会后声明中进一步调整他们的政策表述。鉴于多数官员认为通货膨胀上升的可能性大于下降的可能性，并且已经接近合理区域的高端，他们或许仍希望作出倾向于收紧政策的暗示。不过，考虑到他们的政策举动将比过去一年半以来在更大的程度上依赖新发布的经济数据，他们也许会软化对进一步加息的承诺。比如，声明可能会把“可能需要”进一步加息改为“或许需要”进一步加息。
供应管理学会周二公布，其制造业活动指数12月降至54.2，11月份该指数为58.1，10月份为59.1。报告中指数高于50表明行业呈现增长。
不过，美国制造商联盟(Manufacturers Alliance/MAPI)首席经济学家麦克斯特劳斯(Daniel J. Meckstroth)表示，“增长的步伐已经放缓，”他说，“飓风卡特里娜和飓风丽塔在库存本已单薄的时候破坏了交通网络及制造业的供应链，导致9、10和11月出现抢购原材料的局面。到年底时，制造商们基本已经补足库存。”
12月份新订单指数跌至55.5，11月份为59.8。生产指数为57.0，低于11月份的60.6。从其他国家获得的新订单指数，即ISM出口指数跌至53.3，11月为59.2。
不过，制造商面临的原材料（包括能源）价格飞涨的局面有所缓解。12月份价格指数降至63，11月份该指数为74，10月份为84。当然，制造商仍然对能源价格深感担忧，Georgia-Pacific Corp.的采购主管奥尔(Norbert Ore)说。奥尔负责监督ISM调查。他说，一些采购经理人表示，他们打算买进节能的设备和原材料。
与此同时，美国商务部(Commerce Department)公布，11月建筑支出增长0.2%，经季节因素调整后折合成年率为1.146万亿美元。10月份支出增幅从0.7%修正为0.8%。
私人建筑支出增长0.2%，主要受非居民建筑支出增长0.5%的推动，居民建筑支出下降0.1%。政府建设支出增长0.3%，受教育部门和高速公路的支出推动。
周二发布的12月13日会议纪要称，“需要加息的次数可能并不多。”会议纪要的发布通常比相应的会议滞后3个星期。
该会议纪要比会后声明更加清楚地表明，经过13次每次25个基点的加息后，Fed的加息活动正在接近尾声，目前Fed已将联邦基金目标利率由2004年6月时1%的46年低点上调至4.25%。
周二发布的弱于预期的经济数据进一步增强了这样的可能性，12月供应管理学会(Institute for Supply Management)制造业活动指数下降；11月建筑支出增幅低于预期，受住宅维护支出下降所累。另外，部分经济学家预计第四季度消费者支出将自1991年以来首次持平。
在Fed即将停止加息的预期推动下，道琼斯工业股票平均价格指数周二暴涨129.91点，至10847.41点，涨幅1.21%，呈现10月末以来最大百分比涨幅及点数涨幅。债券市场收盘涨跌互见，对Fed政策预期较为敏感的两年期美国国债的收益率下降。与此同时，美元下挫，兑欧元出现3个月来最大跌幅。
会议纪要称，自11月1日会议以来，Fed官员对通货膨胀的担忧多少有所缓解。他们指出，房价涨速放缓将抑制消费者支出，而且Fed必须留意过去几次的加息对经济影响的滞后效应。种种因素均表明，Fed可能不久就会结束其紧缩政策。
当然，有一些因素指向了相反的方向。会议纪要表达了如下的担忧：能源价格走高仍可能推高基底通货膨胀率(underlying inflation)，企业支出也在加快，长时间的低利率可能已经推高房屋价格，并增大了经济过热的风险。“人们对利率应当升至何处看法不一，”会议纪要警告称。
考虑到诸多相互矛盾的因素影响，Fed官员可能会在1月31日的会后声明中进一步减弱对未来举措的口头承诺，本次会议也将成为格林斯潘(Alan Greenspan)的告别会。部分Fed官员认为，这将为下任主席贝南克(Ben Bernanke)提供更大的空间来计划他认为最好的政策－－无论是立即停止加息还是继续上调利率。他的首个Fed会议将在3月28日召开。
Fed在12月13日的政策声明中作出了两处关键的改动。放弃了在谈及利率时使用的“适应性”一词（低于既不刺激也不阻碍经济增长的利率水平）。同时，不再称利率将继续以“有节制”的步伐上扬，代之以“可能需要进一步采取有节制的政策紧缩措施”。
当时经济学家曾普遍认为，保留“有节制”这样的措辞就意味著在每次会议上都会加息25个基点。但从会议纪要及上次会后Fed官员的一些表述来看，Fed官员实际上是有意传达一种对是否加息并不确定的态度。Fed保留“有节制”这个词是为了避免市场猜测可能加息50个基点，同时，Fed取消了“步伐”一词，因为他们认为这可能被视为对加息两次或两次以上的暗示。
周二公布的会议纪要以及疲软的经济数据促使一些经济学家开始重新考虑他们对利率走向的预期。德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家胡珀(Peter Hooper)仍然预计Fed将在春季前将利率上调至5%，但他表示，会议纪要让他的预期看上去“很危险”。高盛(Goldman Sachs)首席美国经济学家哈丘斯(Jan Hatzius)也坚持对2006年中期利率将升至5%的预期。但哈丘斯表示，疲软的制造业报告以及Fed官员明显缺乏对通货膨胀的担忧的事实已经增加了他们下调预期的可能性。本轮加息很可能在4.75%的位置停止，而要想在4.5%的水平宣告结束还需要一些比我们的预期更为疲软的数据。
在金融期货市场，自去年12月初以来人们对Fed政策的预期基本未变。基于联邦基金利率的期货合约显示，市场预计联邦基金目标利率在1月31日将被上调至4.5%，预计到3月28日被进一步上调至4.75%的可能性为50%，预计此后将不再加息。
Fed官员或许会在1月31日的会后声明中进一步调整他们的政策表述。鉴于多数官员认为通货膨胀上升的可能性大于下降的可能性，并且已经接近合理区域的高端，他们或许仍希望作出倾向于收紧政策的暗示。不过，考虑到他们的政策举动将比过去一年半以来在更大的程度上依赖新发布的经济数据，他们也许会软化对进一步加息的承诺。比如，声明可能会把“可能需要”进一步加息改为“或许需要”进一步加息。
供应管理学会周二公布，其制造业活动指数12月降至54.2，11月份该指数为58.1，10月份为59.1。报告中指数高于50表明行业呈现增长。
不过，美国制造商联盟(Manufacturers Alliance/MAPI)首席经济学家麦克斯特劳斯(Daniel J. Meckstroth)表示，“增长的步伐已经放缓，”他说，“飓风卡特里娜和飓风丽塔在库存本已单薄的时候破坏了交通网络及制造业的供应链，导致9、10和11月出现抢购原材料的局面。到年底时，制造商们基本已经补足库存。”
12月份新订单指数跌至55.5，11月份为59.8。生产指数为57.0，低于11月份的60.6。从其他国家获得的新订单指数，即ISM出口指数跌至53.3，11月为59.2。
不过，制造商面临的原材料（包括能源）价格飞涨的局面有所缓解。12月份价格指数降至63，11月份该指数为74，10月份为84。当然，制造商仍然对能源价格深感担忧，Georgia-Pacific Corp.的采购主管奥尔(Norbert Ore)说。奥尔负责监督ISM调查。他说，一些采购经理人表示，他们打算买进节能的设备和原材料。
与此同时，美国商务部(Commerce Department)公布，11月建筑支出增长0.2%，经季节因素调整后折合成年率为1.146万亿美元。10月份支出增幅从0.7%修正为0.8%。
私人建筑支出增长0.2%，主要受非居民建筑支出增长0.5%的推动，居民建筑支出下降0.1%。政府建设支出增长0.3%，受教育部门和高速公路的支出推动。
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