在今年6月30日重返摩根士丹利之后，麦晋桁(John Mack)与投资者著实享受了一段蜜月期，但美好的时光却是如此出人意料的短暂。
在麦晋桁上台仅4个月后，那些在摩根士丹利有望分拆的预期下支持摩根士丹利赶走裴熙亮(Philip Purcell)的对冲基金，现在也只能看著其股价落后于华尔街其他证券公司了。
该股转向萎靡的部分原因在于，麦晋桁抛弃了裴熙亮准备剥离旗下Discover子公司的计划，并向外界表示不会分拆摩根士丹利，因为他想要一个更大的平台。此外，股价下跌也受到麦晋桁决定加强几项业务的影响，他曾警告说，这些业务明年的收入增长“不会全都转化为利润”。
但在过去这个月里，在麦晋桁11月15日宣布扩张计划之后，该股一直运气不错。此外，这期间股市的总体上涨也对这家股票经纪业务强于债券业务的公司大有助益。
的确，与第三季度的收益报告相比，摩根士丹利计划今天公布的第四季度收益报告将给麦晋桁增添更大的光彩。第三季度时，摩根士丹利的利润增幅落后于竞争对手高盛(Goldman Sachs Group Inc.)和雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)。
周一收盘时，摩根士丹利的股价下跌21美分至56.67美元，以此计算，其市值超过600亿美元。
上个月，麦晋桁向人们描绘了公司在私人资本投资、对冲基金、抵押证券、股票衍生品、新兴市场和未来旨在强化市场地位的收购活动等诸多方面的雄心勃勃的增长计划。他说，这些目标如能实现，5年后公司盈利将增长一倍。
麦晋桁恢复公司传统的做法为他赢得了掌声。一些人认为在裴熙亮统治下这些传统开始衰微。麦晋桁还改组了董事会、扩充了人手并减少了人员外流现象。他还聘请到此前在竞争对手美林公司(Merrill Lynch & Co.)主管零售业务的詹姆斯•高曼(James Gorman)，以帮助公司扭转零售经纪业务萎靡不振的局面。
虽然高曼要到明年2月才会就任，但公司已开始裁减表现不佳的经纪人，并针对那些未作任何投资的帐户余额推出了一项盈利性较好的银行存款清理产品。
CIBC World Markets分析师肯•沃辛顿(Ken Worthington)说，摩根士丹利的股价之所以下跌，是因为该公司需要作出改变，而改变需要时间，而且会发生相关成本。短期而言，我们会看到该公司支出很多费用，一、两年内是不会看到这些投入立刻产生效益的。
在与摩根士丹利代理总裁佐•克鲁兹(Zoe Cruz)及首席财务长戴维•西德维尔(David Sidwell)面谈之后，沃辛顿上个月下调了其对摩根士丹利2006年的利润预期，称该公司的战略“与同行相比，其执行风险更大，费用也更高”。他本人不持有摩根士丹利的股票。他将摩根士丹利的股票评级定为“与类股一致”，后将整个类股的预期予以上调。他所在的CIBC与摩根士丹利没有投行业务往来。
竭力支持摩根士丹利驱逐裴熙亮的一些对冲基金一直持有摩根士丹利的股票，他们认为该股被低估了。目前摩根士丹利的股价较帐面价值的比率略低于雷曼兄弟和高盛，但高于美林。
麦晋桁的增长蓝图中包含了一些追随潮流的意味，他宣布要大力发展2003年以来高盛和美林都投入很大力量的自营风险交易以及强化型收购和私人资本投资业务。
美林的另一位分析师盖伊•莫斯科斯基(Guy Moszkowski) 11月份将摩根士丹利的评级下调至中性，他指出，为确保交易人员、监督系统和风险管理系统等方面做好充分准备，麦晋桁有意加强该公司风险市场业务的计划需要花费一定时间来实施。美林与摩根士丹利没有投行业务往来，莫斯科斯基也不持有摩根士丹利的股票。
麦晋桁还必须尽力留住该公司的理财业务，摩根士丹利的经纪人对这块业务多年来偏爱有加（监管机构认为是一种不恰当的偏爱），而与其有关的共同基金现正陆续退出这块业务。
麦晋桁曾对裴熙亮主政摩根士丹利时代提出几点批评，其一就是，依赖利润率高达26%的资产管理业务而实现的利润最大化是以牺牲公司整体业务增长为代价的。他举例说，摩根士丹利“错过了”另类投资工具近年的这轮增长势头。
现在，摩根士丹利允许其经纪人分销别的基金，比如理财公司BlackRock Inc.新发起的一只价值10亿美元的封闭式基金。在摩根士丹利外部董事今年6月份就接替裴熙亮人选一事与BlackRock董事长拉里•芬克(Larry Fink)接触时，芬克向他们推荐了麦晋桁。
摩根士丹利的经纪人自1998年以来从未销售过封闭式基金，原因之一是，这类基金的价格经常会迅速跌破其发行价和资产□值，从而让投资者很快遭受损失。
摩根士丹利10月末销售的BlackRock World Investment Trust股票基金提供9%的当前收益率，因为它出售备兑认购期权，即一种可购买基金所持股票的期权。虽然这种期权能带来收入，但在股市上涨期间会降低股票的长期回报率。这只著眼于长期投资的基金目前的价格仍高于其发行价。
在麦晋桁上台仅4个月后，那些在摩根士丹利有望分拆的预期下支持摩根士丹利赶走裴熙亮(Philip Purcell)的对冲基金，现在也只能看著其股价落后于华尔街其他证券公司了。
该股转向萎靡的部分原因在于，麦晋桁抛弃了裴熙亮准备剥离旗下Discover子公司的计划，并向外界表示不会分拆摩根士丹利，因为他想要一个更大的平台。此外，股价下跌也受到麦晋桁决定加强几项业务的影响，他曾警告说，这些业务明年的收入增长“不会全都转化为利润”。
但在过去这个月里，在麦晋桁11月15日宣布扩张计划之后，该股一直运气不错。此外，这期间股市的总体上涨也对这家股票经纪业务强于债券业务的公司大有助益。
的确，与第三季度的收益报告相比，摩根士丹利计划今天公布的第四季度收益报告将给麦晋桁增添更大的光彩。第三季度时，摩根士丹利的利润增幅落后于竞争对手高盛(Goldman Sachs Group Inc.)和雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)。
周一收盘时，摩根士丹利的股价下跌21美分至56.67美元，以此计算，其市值超过600亿美元。
上个月，麦晋桁向人们描绘了公司在私人资本投资、对冲基金、抵押证券、股票衍生品、新兴市场和未来旨在强化市场地位的收购活动等诸多方面的雄心勃勃的增长计划。他说，这些目标如能实现，5年后公司盈利将增长一倍。
麦晋桁恢复公司传统的做法为他赢得了掌声。一些人认为在裴熙亮统治下这些传统开始衰微。麦晋桁还改组了董事会、扩充了人手并减少了人员外流现象。他还聘请到此前在竞争对手美林公司(Merrill Lynch & Co.)主管零售业务的詹姆斯•高曼(James Gorman)，以帮助公司扭转零售经纪业务萎靡不振的局面。
虽然高曼要到明年2月才会就任，但公司已开始裁减表现不佳的经纪人，并针对那些未作任何投资的帐户余额推出了一项盈利性较好的银行存款清理产品。
CIBC World Markets分析师肯•沃辛顿(Ken Worthington)说，摩根士丹利的股价之所以下跌，是因为该公司需要作出改变，而改变需要时间，而且会发生相关成本。短期而言，我们会看到该公司支出很多费用，一、两年内是不会看到这些投入立刻产生效益的。
在与摩根士丹利代理总裁佐•克鲁兹(Zoe Cruz)及首席财务长戴维•西德维尔(David Sidwell)面谈之后，沃辛顿上个月下调了其对摩根士丹利2006年的利润预期，称该公司的战略“与同行相比，其执行风险更大，费用也更高”。他本人不持有摩根士丹利的股票。他将摩根士丹利的股票评级定为“与类股一致”，后将整个类股的预期予以上调。他所在的CIBC与摩根士丹利没有投行业务往来。
竭力支持摩根士丹利驱逐裴熙亮的一些对冲基金一直持有摩根士丹利的股票，他们认为该股被低估了。目前摩根士丹利的股价较帐面价值的比率略低于雷曼兄弟和高盛，但高于美林。
麦晋桁的增长蓝图中包含了一些追随潮流的意味，他宣布要大力发展2003年以来高盛和美林都投入很大力量的自营风险交易以及强化型收购和私人资本投资业务。
美林的另一位分析师盖伊•莫斯科斯基(Guy Moszkowski) 11月份将摩根士丹利的评级下调至中性，他指出，为确保交易人员、监督系统和风险管理系统等方面做好充分准备，麦晋桁有意加强该公司风险市场业务的计划需要花费一定时间来实施。美林与摩根士丹利没有投行业务往来，莫斯科斯基也不持有摩根士丹利的股票。
麦晋桁还必须尽力留住该公司的理财业务，摩根士丹利的经纪人对这块业务多年来偏爱有加（监管机构认为是一种不恰当的偏爱），而与其有关的共同基金现正陆续退出这块业务。
麦晋桁曾对裴熙亮主政摩根士丹利时代提出几点批评，其一就是，依赖利润率高达26%的资产管理业务而实现的利润最大化是以牺牲公司整体业务增长为代价的。他举例说，摩根士丹利“错过了”另类投资工具近年的这轮增长势头。
现在，摩根士丹利允许其经纪人分销别的基金，比如理财公司BlackRock Inc.新发起的一只价值10亿美元的封闭式基金。在摩根士丹利外部董事今年6月份就接替裴熙亮人选一事与BlackRock董事长拉里•芬克(Larry Fink)接触时，芬克向他们推荐了麦晋桁。
摩根士丹利的经纪人自1998年以来从未销售过封闭式基金，原因之一是，这类基金的价格经常会迅速跌破其发行价和资产□值，从而让投资者很快遭受损失。
摩根士丹利10月末销售的BlackRock World Investment Trust股票基金提供9%的当前收益率，因为它出售备兑认购期权，即一种可购买基金所持股票的期权。虽然这种期权能带来收入，但在股市上涨期间会降低股票的长期回报率。这只著眼于长期投资的基金目前的价格仍高于其发行价。
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