为扩张业务，美国电话公司去年冬季掀起了数十亿美元的并购潮。
Verizon Communications Inc.将一家大型长途电话公司纳入旗下。美国电话电报公司(AT&T Inc.)也有类似之举，后被西南贝尔(SBC Communications Inc.)并购。斯普林特(Sprint)收购Nextel Communications Inc.，组建了Sprint Nextel Corp。Alltel Corp.将Western Wireless吞并。
但这些举动一直提不起小贝尔股东的兴趣。
自年初以来，Verizon股价下挫21%，至32美元左右，美国电话电报（前西南贝尔）表现平平。相反，Alltel上涨近14%，从58美元左右升至67美元。斯普林特自与Nextel达成交易后一度强劲上扬，但在投资者对其与关联公司的并购问题的担忧下，该股有所回落。Verizon的股价相对于其每股收益而言毫无价值，其本益比为13.9倍。据UBS Securities称，美国电话电报的本益比为14倍。Alltel和斯普林特的本益比分别为19倍和17.1倍。
为什么如此相似的公司却有著截然不同的表现？Verizon和美国电话电报正在斥资数十亿美元升级过时的光纤网络，而目前为止他们却始终未能从通讯光缆中获得太多收益。与之相反，Alltel和斯普林特则收购了无线电话公司，并寻求分拆其本地电话业务。
“很明显，分析师对小贝尔公司用在光纤上的支出担忧不已，投资者也在予以密切关注，”持有MCI Inc.股票的大卫•阿尔(David Ahl)说。Verizon正在收购MCI。“无线业务的增长率更高，这也正是人们喜欢无线业务的原因，”阿尔补充称。他为大型投资者提供投资建议，但不对股票作出评级。
但小贝尔公司显然并未遵循这种逻辑。就在1年前，投资者还以为他们对小贝尔公司转向无线业务的希望就要变为现实。Verizon管理人士曾谈到可能剥离1,500万通讯光缆，占其公司总量的30%。美国电话电报也曾经寻求剥离部分本地电话业务。（该公司从今日起将重新使用股票代码T，而不是SBC）
但Verizon的计划在它以13亿美元将夏威夷业务出售给凯雷投资集团(Carlyle Group)后就从此止步了。由于未能为出售纽约上城的光缆获得理想的价格，公司放弃了此项计划。美国电话电报曾经计划剥离在密歇根州北部及得克萨斯州的650,000条光缆，但最终也因类似原因放弃。
保留光缆对Verizon和美国电话电报而言并非毫无益处。即便传统的电话业务日渐萎缩，随著这些公司转向互联网电话及电视服务，这些光缆在宽频的传输上仍有不可忽视的价值。现有光缆保住了他们与消费者的直接接触－－当然，也牺牲了大量现金。
随著传统电话客户的继续流失，剥离大量光缆在所难免。截至第三季度末，Verizon现有光缆4,970万条，较去年同期减少6.2%。美国电话电报有光缆5,020万条，较上年同期减少了5.1%。
Verizon首席财务长多瑞•陶奔(Doreen Toben)最近对分析师表示，一旦对MCI的84亿美元并购交易完成，公司可能会考虑出售部分光缆，公司估计对MCI的交易将于年底左右完成。维护费用较高的乡村光缆将首先列入出售范围。
对Alltel而言，出售光缆的利弊显而易见。公司的大部分收入及现金流均来自无线业务，因此出售日渐萎缩的本地电话业务显然是明智之举。
Alltel正在考虑以100亿美元分拆其有线业务，并将在免税情况下进行。
据知情人士称，Alltel已经与Valor Communications Group Inc.、Citizens Communications Co.、CenturyTel Inc.等多家公司展开谈判。潜在买方均拒绝发表评论。知情人士称，交易有望在年底前宣布。
若Alltel纯粹变为无线公司，它可能最终将自身出售，售于斯普林特或Verizon，两者均与Alltel使用同样技术标准，即CDMA标准。
与此同时，斯普林特计划在明年年中前分拆其740万条本地电话线。截至今年第三季度，斯普林特的光缆较上年同期减少28万条。
在Verizon和美国电话电报考虑针对其光缆的下一步举措之际，投资者将密切关注斯普林特和Alltel所能获得的出售价格。
两家电话公司能否获得足够的出价以促使它们将有线业务出售，这一点目前尚不得而知。部分投资者对于买进一家最终可能消失的公司股票也犹豫不决。
“并没有万能药来解决Verizon或Alltel面临的某些问题，”Thrivent Investment Management of Minneapolis的股票研究分析师约翰•克劳兹(John Krause)说。Thrivent投资了一些小贝尔公司的股票。克劳兹没有对上述股票给出评级。“我认为它们很难获得较高的估值。没有人愿意上当，去买进一些价值被高估的光缆。”
Verizon Communications Inc.将一家大型长途电话公司纳入旗下。美国电话电报公司(AT&T Inc.)也有类似之举，后被西南贝尔(SBC Communications Inc.)并购。斯普林特(Sprint)收购Nextel Communications Inc.，组建了Sprint Nextel Corp。Alltel Corp.将Western Wireless吞并。
但这些举动一直提不起小贝尔股东的兴趣。
自年初以来，Verizon股价下挫21%，至32美元左右，美国电话电报（前西南贝尔）表现平平。相反，Alltel上涨近14%，从58美元左右升至67美元。斯普林特自与Nextel达成交易后一度强劲上扬，但在投资者对其与关联公司的并购问题的担忧下，该股有所回落。Verizon的股价相对于其每股收益而言毫无价值，其本益比为13.9倍。据UBS Securities称，美国电话电报的本益比为14倍。Alltel和斯普林特的本益比分别为19倍和17.1倍。
为什么如此相似的公司却有著截然不同的表现？Verizon和美国电话电报正在斥资数十亿美元升级过时的光纤网络，而目前为止他们却始终未能从通讯光缆中获得太多收益。与之相反，Alltel和斯普林特则收购了无线电话公司，并寻求分拆其本地电话业务。
“很明显，分析师对小贝尔公司用在光纤上的支出担忧不已，投资者也在予以密切关注，”持有MCI Inc.股票的大卫•阿尔(David Ahl)说。Verizon正在收购MCI。“无线业务的增长率更高，这也正是人们喜欢无线业务的原因，”阿尔补充称。他为大型投资者提供投资建议，但不对股票作出评级。
但小贝尔公司显然并未遵循这种逻辑。就在1年前，投资者还以为他们对小贝尔公司转向无线业务的希望就要变为现实。Verizon管理人士曾谈到可能剥离1,500万通讯光缆，占其公司总量的30%。美国电话电报也曾经寻求剥离部分本地电话业务。（该公司从今日起将重新使用股票代码T，而不是SBC）
但Verizon的计划在它以13亿美元将夏威夷业务出售给凯雷投资集团(Carlyle Group)后就从此止步了。由于未能为出售纽约上城的光缆获得理想的价格，公司放弃了此项计划。美国电话电报曾经计划剥离在密歇根州北部及得克萨斯州的650,000条光缆，但最终也因类似原因放弃。
保留光缆对Verizon和美国电话电报而言并非毫无益处。即便传统的电话业务日渐萎缩，随著这些公司转向互联网电话及电视服务，这些光缆在宽频的传输上仍有不可忽视的价值。现有光缆保住了他们与消费者的直接接触－－当然，也牺牲了大量现金。
随著传统电话客户的继续流失，剥离大量光缆在所难免。截至第三季度末，Verizon现有光缆4,970万条，较去年同期减少6.2%。美国电话电报有光缆5,020万条，较上年同期减少了5.1%。
Verizon首席财务长多瑞•陶奔(Doreen Toben)最近对分析师表示，一旦对MCI的84亿美元并购交易完成，公司可能会考虑出售部分光缆，公司估计对MCI的交易将于年底左右完成。维护费用较高的乡村光缆将首先列入出售范围。
对Alltel而言，出售光缆的利弊显而易见。公司的大部分收入及现金流均来自无线业务，因此出售日渐萎缩的本地电话业务显然是明智之举。
Alltel正在考虑以100亿美元分拆其有线业务，并将在免税情况下进行。
据知情人士称，Alltel已经与Valor Communications Group Inc.、Citizens Communications Co.、CenturyTel Inc.等多家公司展开谈判。潜在买方均拒绝发表评论。知情人士称，交易有望在年底前宣布。
若Alltel纯粹变为无线公司，它可能最终将自身出售，售于斯普林特或Verizon，两者均与Alltel使用同样技术标准，即CDMA标准。
与此同时，斯普林特计划在明年年中前分拆其740万条本地电话线。截至今年第三季度，斯普林特的光缆较上年同期减少28万条。
在Verizon和美国电话电报考虑针对其光缆的下一步举措之际，投资者将密切关注斯普林特和Alltel所能获得的出售价格。
两家电话公司能否获得足够的出价以促使它们将有线业务出售，这一点目前尚不得而知。部分投资者对于买进一家最终可能消失的公司股票也犹豫不决。
“并没有万能药来解决Verizon或Alltel面临的某些问题，”Thrivent Investment Management of Minneapolis的股票研究分析师约翰•克劳兹(John Krause)说。Thrivent投资了一些小贝尔公司的股票。克劳兹没有对上述股票给出评级。“我认为它们很难获得较高的估值。没有人愿意上当，去买进一些价值被高估的光缆。”
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