热股点评:贝尔斯登看好Getty的前景

Getty Images Inc.(股票代码：GYI；上市地点：纽约证交所)

点评公司：贝尔斯登(Bear Stearns)

我们将Getty Images的初始评级定为强于大盘。我们相信，该公司有望在不远的将来实现业绩的快速增长，因为公司占据市场领先地位、收入向利润的转化度较高、行业基本面强劲、并拥有许多增长机会。我们相信，市场低估了Getty的增长机会。该公司收入增长所需要的支出增长很小，因为公司主要通过其网站进行交易，无需过多辅助资源。

该公司已经完成对基础设施的重大投资，这意味著固定资产的折旧不会太多拖累运营利润水平。我们相信，公司的运营利润率将在2012年之前增加近15个百分点。我们相信，Getty的收入将受益于该股在现有市场不断增强的吸引力、新开展的服务、以及该公司业务在地域上的扩张。

技术的进步在更好地服务于视频通讯的同时也应能促进需求的持续增长。这些视频服务包括全球互联网渗透以及宽频无线数据服务等。我们预计，该公司5年时间里每股收益的年复合增长率将达到23%。

我们估计，从2006年至2012年，Getty将创造22亿美元的自由现金流，主要归因于收入的双位数增长、及近67%的新增收入将转换为营业利润的能力。我们相信，与该公司55亿美元的市值相比，这一现金流水平极具优势。