就在几大股指数月来步履沉重之际，中小型股却在静悄悄地持续攀升。
一些专家警告说，市场对中小型股票的追捧有些过度了。但只要正在遭受卡特里娜飓风余波的美国经济继续强劲增长，中小型股就很可能保持强于大盘的走势。
以8月初升至高点的罗素2000指数为例，这个由平均市值6亿美元的股市股票为成份股编制而成的指数今年年初以来累计上涨了1.8%，仅上周一周就上涨了2.2%，2003年以来的累计涨幅更是高达73%。
中小型股票之所以有如此出色的表现，原因就在于它们的盈利增幅要高于市值动辄数百亿美元的大型股。例如，美林(Merrill Lynch)小型股指数成份股过去4个季度的盈利增幅中值为28%，而大型股的盈利增幅中值只有21%。中型股的收入增幅为16%，而大型股只有12%。此外，中小型股的利润和收入近来不断上升，而大型股的利润和收入增幅则在放缓，有的乾脆陷入了停滞。
如日中天的小型股来自各行各业，如包括乡村移动电话供应商Dobson Communications，该股过去1年来的涨幅竟然达到430%；手术器材公司Intuitive Surgical的涨幅为190%；减肥管理公司NutriSystem的涨幅更是达到了1,000%。
相比之下，受到大多数投资者关注、以大型股为主的主要股指却无一例外地表现低迷。道琼斯工业股票平均价格指数今年年内的跌幅超过了3%，纳斯达克综合指数的跌幅为1.6%，标准普尔500指数倒是上涨了，但涨幅也不到1%。与各自的历史高位相比，这三个主要指数分别下跌了11%、57%和20%。通用电气(General Electric)、美国银行(Bank of America)、时代华纳(Time Warner)和强生(Johnson & Johnson)等顶尖大企业今年目前为止都处于下跌状态。截至9月1日，道琼斯指数30只成份股中有17只股票的股价跌破了今年年初时的价位。
小型股的涨势在很大程度上归因于补涨因素。进入2000年时，小型股的估价远远低于2000年春季截止的大牛市行情中风头出尽的大型股。此后，小型股开始扬眉吐气，不断地收复失地。过去一年来波澜不惊的交投环境也有助于提振小型股的走势。一般说来，市场波动较大的时候投资者往往追捧走势更加稳定的大型股，而在市场没有什么起伏的时候往往会在中小型股票身上押宝。纽约证券公司Rochdale Securities LLC的研究主管科勒斯(Nicholas Colas)指出了小型股走势强劲的另一个原因：零售、服装和餐饮等行业的某些中小型股对经济形势的变化也要比大型股敏感。
中小型股还从低利率环境中获益良多。中小企业，包括那些信贷评级不佳的企业已经发现，在垃圾债券市场飙升，以及投资者在全球范围内寻找高收益率债券投资机会等因素的推动下，三年来投资者和银行可谓是急于把资金贷给它们。这使得它们能够以低利率发行债券、对现有债务进行再融资、压低借贷利率，并改善资产负债状况。
投资者们也在推波助澜。Lipper Inc.的数据显示，今年目前为止，投资者向侧重于投资小型股的共同基金共投资了2.4亿美元，而偏重投资大型股的共同基金则被净赎回了530亿美元。由于可供交投的股票少于大型股，中小型股受到追捧自然会推动股价水涨船高。美林(Merrill Lynch)数据显示，大量资金纷纷涌向小型股基金，已经导致14%的小型股共同基金终止了认购活动，而这一比例在大型股和中型股基金中只有3%和7%。
不过，小型股往往在衰退之后的复苏初期表现更好，而不是在目前这种复苏已经持续了较长时间的情况下。从以往的经验来看，由于大型股公司的业绩表现更加稳定、财务状况更加稳固、抵抗经济下滑的能力也更强，所以本益比往往高出小型股很多，差距最高能达20%。但现在，罗素2000指数未来12个月的预期本益比约为16倍，与标准普尔500指数大体相当。
这让股市预测人士越发担心中小型股受到了投资者过分热烈的追捧。由于股票成交量较小，任何对中小型股票的抛售都可能使投资者损失惨重。
花旗集团(Citigroup)的美国股票策略师托比亚斯·莱克维奇(Tobias Levkovich)表示，大型股现在的估价相对于历史水平便宜得很，因此大型股有接近95%的机会领涨大盘。今后1年左右的时间里，市场领头羊的扮演者很有可能发生重大变化。
在美元贬值之际，产品售价的降低往往使得大型股的销售额和盈利强于中小型股。但美元的走软或许会给中小型企业带来一项不易察觉的优势。美林的小型股首席策略师斯塔娅·普荷曼(Satya Pradhuman)表示，外国机构投资者把约90%的股票投资都投向了大型股。她认为，导致投资者对美国股市前景感到担心的美元贬值问题更有可能在未来12个月里影响到大型股。
正是出于这一点，一些人士才认为只要经济持续增长，小型股就会继续大幅上扬。Wells Capital Management的首席投资长詹姆斯·鲍森(James Paulsen)表示，所有人都认为小型股涨势持续的时间有些过长了，但小型股的价值并未被高估，美国联邦储备委员会(Fed)收紧货币政策的措施看来也不会伤害到这些小型企业。鲍森认为，美国经济复苏的强度和耐力将超乎人们的预料，因此，小型股领涨大盘所持续的时间也将出乎人们的意料。
<华尔街日报>中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。
一些专家警告说，市场对中小型股票的追捧有些过度了。但只要正在遭受卡特里娜飓风余波的美国经济继续强劲增长，中小型股就很可能保持强于大盘的走势。
以8月初升至高点的罗素2000指数为例，这个由平均市值6亿美元的股市股票为成份股编制而成的指数今年年初以来累计上涨了1.8%，仅上周一周就上涨了2.2%，2003年以来的累计涨幅更是高达73%。
中小型股票之所以有如此出色的表现，原因就在于它们的盈利增幅要高于市值动辄数百亿美元的大型股。例如，美林(Merrill Lynch)小型股指数成份股过去4个季度的盈利增幅中值为28%，而大型股的盈利增幅中值只有21%。中型股的收入增幅为16%，而大型股只有12%。此外，中小型股的利润和收入近来不断上升，而大型股的利润和收入增幅则在放缓，有的乾脆陷入了停滞。
如日中天的小型股来自各行各业，如包括乡村移动电话供应商Dobson Communications，该股过去1年来的涨幅竟然达到430%；手术器材公司Intuitive Surgical的涨幅为190%；减肥管理公司NutriSystem的涨幅更是达到了1,000%。
相比之下，受到大多数投资者关注、以大型股为主的主要股指却无一例外地表现低迷。道琼斯工业股票平均价格指数今年年内的跌幅超过了3%，纳斯达克综合指数的跌幅为1.6%，标准普尔500指数倒是上涨了，但涨幅也不到1%。与各自的历史高位相比，这三个主要指数分别下跌了11%、57%和20%。通用电气(General Electric)、美国银行(Bank of America)、时代华纳(Time Warner)和强生(Johnson & Johnson)等顶尖大企业今年目前为止都处于下跌状态。截至9月1日，道琼斯指数30只成份股中有17只股票的股价跌破了今年年初时的价位。
小型股的涨势在很大程度上归因于补涨因素。进入2000年时，小型股的估价远远低于2000年春季截止的大牛市行情中风头出尽的大型股。此后，小型股开始扬眉吐气，不断地收复失地。过去一年来波澜不惊的交投环境也有助于提振小型股的走势。一般说来，市场波动较大的时候投资者往往追捧走势更加稳定的大型股，而在市场没有什么起伏的时候往往会在中小型股票身上押宝。纽约证券公司Rochdale Securities LLC的研究主管科勒斯(Nicholas Colas)指出了小型股走势强劲的另一个原因：零售、服装和餐饮等行业的某些中小型股对经济形势的变化也要比大型股敏感。
中小型股还从低利率环境中获益良多。中小企业，包括那些信贷评级不佳的企业已经发现，在垃圾债券市场飙升，以及投资者在全球范围内寻找高收益率债券投资机会等因素的推动下，三年来投资者和银行可谓是急于把资金贷给它们。这使得它们能够以低利率发行债券、对现有债务进行再融资、压低借贷利率，并改善资产负债状况。
投资者们也在推波助澜。Lipper Inc.的数据显示，今年目前为止，投资者向侧重于投资小型股的共同基金共投资了2.4亿美元，而偏重投资大型股的共同基金则被净赎回了530亿美元。由于可供交投的股票少于大型股，中小型股受到追捧自然会推动股价水涨船高。美林(Merrill Lynch)数据显示，大量资金纷纷涌向小型股基金，已经导致14%的小型股共同基金终止了认购活动，而这一比例在大型股和中型股基金中只有3%和7%。
不过，小型股往往在衰退之后的复苏初期表现更好，而不是在目前这种复苏已经持续了较长时间的情况下。从以往的经验来看，由于大型股公司的业绩表现更加稳定、财务状况更加稳固、抵抗经济下滑的能力也更强，所以本益比往往高出小型股很多，差距最高能达20%。但现在，罗素2000指数未来12个月的预期本益比约为16倍，与标准普尔500指数大体相当。
这让股市预测人士越发担心中小型股受到了投资者过分热烈的追捧。由于股票成交量较小，任何对中小型股票的抛售都可能使投资者损失惨重。
花旗集团(Citigroup)的美国股票策略师托比亚斯·莱克维奇(Tobias Levkovich)表示，大型股现在的估价相对于历史水平便宜得很，因此大型股有接近95%的机会领涨大盘。今后1年左右的时间里，市场领头羊的扮演者很有可能发生重大变化。
在美元贬值之际，产品售价的降低往往使得大型股的销售额和盈利强于中小型股。但美元的走软或许会给中小型企业带来一项不易察觉的优势。美林的小型股首席策略师斯塔娅·普荷曼(Satya Pradhuman)表示，外国机构投资者把约90%的股票投资都投向了大型股。她认为，导致投资者对美国股市前景感到担心的美元贬值问题更有可能在未来12个月里影响到大型股。
正是出于这一点，一些人士才认为只要经济持续增长，小型股就会继续大幅上扬。Wells Capital Management的首席投资长詹姆斯·鲍森(James Paulsen)表示，所有人都认为小型股涨势持续的时间有些过长了，但小型股的价值并未被高估，美国联邦储备委员会(Fed)收紧货币政策的措施看来也不会伤害到这些小型企业。鲍森认为，美国经济复苏的强度和耐力将超乎人们的预料，因此，小型股领涨大盘所持续的时间也将出乎人们的意料。
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