抓住能源价格高企的机遇

原油价格昨日一举突破每桶68美元，创下1983年在纽约商品交易所交易以来的历史高点。天然气价格距每百万英国热量单位(BTU)10美元水平仅咫尺之遥，几乎较1年前上涨了一倍。所有驾车者都在冥思苦想，油价的飙升还有多远的路要走。

那么投资者追赶这波能源热是不是有点儿晚了呢？未必。

即便眼下能源市场的火爆程度已经足以与1977年美国总统卡特(Jimmy Carter)上台后不久敦促美国人节能并主张建立战略石油储备时的情形相媲美，很多能源市场观察人士仍对能源价格显著看涨。

他们如此乐观的理由何在？全球闲置开采能力和炼油产能已经所剩无几，需求仍然突飞猛进。他们表示，这种局面完全可以支撑今天的高昂油价，甚至未来更高的价格。对冲基金Energy Ventures Group LLC的创始人、董事长威斯曼(Andy Weissman)预计油价今秋将略有回落，但明年年初有望达到接近每桶80美元的水平。

但乐观人士也不免担心对能源领域的投资能否一帆风顺。部分观察人士称，随著对冲基金在年底前抛出头寸锁定利润，能源类股可能在11月遭受打击。美银证券(Banc of America Securities)分析师莫里斯(Robert Morris)上周表示，美国汽油支出与可支配收入之比已经接近历史上司机们因无法承受而放弃开车的水平。如果发生这种情况，将有助于“缓和商品价格，”并导致股价回落。美银证券与很多美国本土的勘探和生产公司有投行业务往来。

胃口较大的小型投资者现在可以直接进入原油市场而无需担心最终会被迫进行实物交割。从上月起，在伦敦股票交易所上市的Oil Securities Ltd.开始交易美国和英国原油合约。投资者基本上都可以买卖随油价涨跌的证券。

当然，普通投资者投身能源热的主要途径仍是持有能源公司的股票。问题是这些公司的股票已经有点烫手了。“这波行情已经快走到头儿了，我不想再增持能源类股了，”Frost National Bank驻休斯顿的信托投资负责人哈珀(Ted Harper)说。Frost National Bank是圣安东尼奥的Cullen/Frost Bankers Inc.的旗下子公司，后者与能源公司均无投行业务往来。

但哈珀一直热衷于投资油田服务领域，这些企业主要提供钻井服务或向大型能源公司出租海上钻探设备。“钻探设备的闲置产能已经寥寥无几。他们将继续保持强劲的定价能力，”他说。

他很看好贝克休斯公司(Baker Hughes, Inc.)，随著大型石油公司不断增加深海勘探项目，贝克休斯的利润率应能继续提升。虽然这些海上项目仍有很大的勘探空间，但各公司也没有放弃在陆上进行资本密集型较低的项目，以迅速获得少量油气。这种趋势应能使专门从事陆地勘探的Nabors Industries Ltd.受益匪浅。Frost National Bank持有贝克休斯和Nabors Industries的股票，并在第二季度少量增持。

但哈珀对拥有深海钻井平台的Transocean Inc.可没这么大热情。他说，这家公司业绩不错，但其股价自年初以来已上涨35%。“他们实际上已经太受宠了，”他说。Frost最近出售了所持Transocean股票的22%。

忘记原油、把精力集中在天然气上也不失为明智选择。天然气价格很有希望继续保持强势。市场对天然气发电厂的电力需求迅猛增长，而燃料供给却很难跟上。

因此，“除非很长时间内天气极度温暖，否则我怀疑今后几年内我们还能不能看到天然气6美元的价格，”Energy Ventures的威斯曼表示。但市场对拥有天然气井的公司的估价仍像是天然气价格能够接近6-7美元的区间一样，他说。

威斯曼对财务状况良好、成本控制得当、重点从事天然气业务的本土公司青睐有加。Chesapeake Energy Corp.和EOG Resources Inc.都在他的推荐之列。Energy Ventures对两只股票均有持股，两家公司的业务主要集中在俄克拉荷马州和得克萨斯州。他还持有Southwestern Energy Co.的股票，该公司规模相对较小，目前在阿肯色州开发一个潜在的大型天然气田。

想在大型石油公司上赚一笔的投资者可能要谨慎一些。市值3,730亿美元的埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)“是一个绝好的发财机会，也是能源领域难以置信的赚钱企业，但是它也是石油领域股价最高的股票之一，”W.H. Reaves & Co.的首席投资长索伦森(Ron Sorenson)表示。相比之下他更看好比埃克森美孚派息率更高的英国石油(BP PLC)，英国石油的本益比只有13倍。据Thomson Financial数据显示，W.H. Reaves持有英国石油和埃克森美孚的股票。

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