联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd., 0992.HK, 简称：联想集团)周五下跌5.8%，两日来跌幅已达9%，这是投资者对其耗资12.5亿美元收购国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)个人电脑业务的第一反应。
虽然这笔交易是中国公司进行全球并购的一座里程碑，但投资者却在担心在未来一段时间内，联想集团的利润都会因为IBM个人电脑业务的拖累而不断下降。而且，股东的股权权益也会被稀释，因为交易的一部分出价是以股票来支付的。在交易完成后，IBM将持有联想集团近19%的股权。
联想集团周五依然是蓝筹股中表现最差的个股，下跌5.8%至2.425港元。该股今年迄今为止已经跌去了27.1%。联想集团是恒生指数成份股中市值最小的一只股票。
在这项交易的条款公布一天之后，几个金融分析师就纷纷发表观点，他们几乎全不看好这桩交易。花旗美邦(Citigroup Smith Barney)分析师杨应超(Kirk Yang)一直主张联想集团应当进行国际扩张，但他说，这笔交易的出价太高了，而且交易很难使联想集团的利润得到改善。
“我们觉得这笔交易的风险太高了”，他在研究报告中写道。“联想集团必须向市场证明有能力成功驾驭新业务”。
有些分析师还将这笔交易同2002年惠普公司(Hewlett-Packard Co.)收购康柏电脑(Compaq Computer Corp.)、缔造业内仅次于戴尔电脑(Dell Inc.)的第二大电脑公司的交易进行对比。他们认为，惠普并购康柏面临很多整合问题，而联想收购IBM个人电脑业务属于跨境交易，所以遇到的整合方面的困难将会更大。而且，这笔交易还不能像惠普收购康柏那样获得成本节约的好处，比如整合笔记本电脑制造业务等。
美林(Merrill Lynch)分析师Tien Yu Sieh的态度比较乐观，美林在这项收购中代表IBM。他在研究报告中说，这笔交易从长远来看对联想集团是有益的，但业务整合可能使中期和短期的合并效果还不明朗。
在IBM供职26年的业务老手斯蒂芬·沃德(Stephen M. Ward Jr.)将成为合并后公司的首席执行长。他没有对合并公司的财务前景做出估计，只是表示他正在这个市场寻求增长方法。
沃德是IBM个人电脑业务的负责人。他说，联想总部将从中国迁到IBM的家乡纽约州阿蒙克。他还说，联想集团将保留10,000名IBM雇员，其中2,200人在美国。目前联想集团在中国拥有大约11,000名雇员。
沃德说，他预计联想集团会继续IBM的创新发展模式，促进消费者购买产品时更关注产品的特点而非只是价格的高低。
不过，个人电脑行业的领头羊戴尔电脑（拥有16.4%的市场占有率）和惠普公司（拥有13.9%的市场占有率）已经在对IBM的企业客户垂涎欲滴了，准备在明年中期联想集团完成收购后争夺这些客户。
“我们鼓励这项交易的达成。这笔交易很棒”，曾经担任IBM管理人士、现为戴尔电脑亚太业务负责人的比尔·埃莫利奥(Bill Amelio)说。“我们将根据任何客户方面的进展做出反应”。
“我们绝对不会允许客户流向竞争对手”，沃德说。他还表示，IBM已经同意，IBM的销售人员销售联想电脑将和销售IBM电脑一样获得佣金收入。
<华尔街日报>中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。
虽然这笔交易是中国公司进行全球并购的一座里程碑，但投资者却在担心在未来一段时间内，联想集团的利润都会因为IBM个人电脑业务的拖累而不断下降。而且，股东的股权权益也会被稀释，因为交易的一部分出价是以股票来支付的。在交易完成后，IBM将持有联想集团近19%的股权。
联想集团周五依然是蓝筹股中表现最差的个股，下跌5.8%至2.425港元。该股今年迄今为止已经跌去了27.1%。联想集团是恒生指数成份股中市值最小的一只股票。
在这项交易的条款公布一天之后，几个金融分析师就纷纷发表观点，他们几乎全不看好这桩交易。花旗美邦(Citigroup Smith Barney)分析师杨应超(Kirk Yang)一直主张联想集团应当进行国际扩张，但他说，这笔交易的出价太高了，而且交易很难使联想集团的利润得到改善。
“我们觉得这笔交易的风险太高了”，他在研究报告中写道。“联想集团必须向市场证明有能力成功驾驭新业务”。
有些分析师还将这笔交易同2002年惠普公司(Hewlett-Packard Co.)收购康柏电脑(Compaq Computer Corp.)、缔造业内仅次于戴尔电脑(Dell Inc.)的第二大电脑公司的交易进行对比。他们认为，惠普并购康柏面临很多整合问题，而联想收购IBM个人电脑业务属于跨境交易，所以遇到的整合方面的困难将会更大。而且，这笔交易还不能像惠普收购康柏那样获得成本节约的好处，比如整合笔记本电脑制造业务等。
美林(Merrill Lynch)分析师Tien Yu Sieh的态度比较乐观，美林在这项收购中代表IBM。他在研究报告中说，这笔交易从长远来看对联想集团是有益的，但业务整合可能使中期和短期的合并效果还不明朗。
在IBM供职26年的业务老手斯蒂芬·沃德(Stephen M. Ward Jr.)将成为合并后公司的首席执行长。他没有对合并公司的财务前景做出估计，只是表示他正在这个市场寻求增长方法。
沃德是IBM个人电脑业务的负责人。他说，联想总部将从中国迁到IBM的家乡纽约州阿蒙克。他还说，联想集团将保留10,000名IBM雇员，其中2,200人在美国。目前联想集团在中国拥有大约11,000名雇员。
沃德说，他预计联想集团会继续IBM的创新发展模式，促进消费者购买产品时更关注产品的特点而非只是价格的高低。
不过，个人电脑行业的领头羊戴尔电脑（拥有16.4%的市场占有率）和惠普公司（拥有13.9%的市场占有率）已经在对IBM的企业客户垂涎欲滴了，准备在明年中期联想集团完成收购后争夺这些客户。
“我们鼓励这项交易的达成。这笔交易很棒”，曾经担任IBM管理人士、现为戴尔电脑亚太业务负责人的比尔·埃莫利奥(Bill Amelio)说。“我们将根据任何客户方面的进展做出反应”。
“我们绝对不会允许客户流向竞争对手”，沃德说。他还表示，IBM已经同意，IBM的销售人员销售联想电脑将和销售IBM电脑一样获得佣金收入。
<华尔街日报>中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。
