油价上涨对整个股市产生了拖累效应，只有一类股例外，即那些生产、销售和运输石油的公司股票。
但投资这个炽手可热的领域，并不是简单地只要关注大宗商品市场中油价是否在攀升，然后寻机买入石油生产商的股票即可。由于原油价格稳居每桶50美元以上，打算买入石油类股的投资者目前可能很难发现价廉物美的股票。
上周，纽约商交所5月份原油期货合约每桶跌2.40美元，但今年迄今的涨幅仍超过26%。原油价格的大幅上涨已引发了对通货膨胀及消费者支出的新的担忧。
但同样，这并不意味著现在投资者就应远离能源类股。如果原油价格的持续上涨超出目前股价反映的预期，能源类股很可能会继续攀升。
分析师和策略师们表示，关键在于不要期待全球原油市场的价格走向与具体个股，如埃克森美孚(Exxon Mobil)或Valero，有直接的关联。石油类股虽然近来飙升，但走势并不如油价强劲。埃克森美孚的股价在1998年年末至2003年年末间基本持平，直到去年才开始大幅上涨。自2004年年初以来，该股已涨了44%。道琼斯石油和天然气分类指数的涨幅同期为50%。
专家们表示，看涨石油类股仍有空间，但在油价相比不到四年前已上涨两倍多的情况下，应该去寻找价值型股票了。
“近期内，（原油）市场供应显然充足，因此有些石油股票不一定有强于大盘的表现，”美邦(Smith Barney)首席美国股票策略师莱弗科维奇(Tobias Levkovich)表示，“但从中长期来说，这类股看来不错。”
在评价能源类股时，莱弗科维奇喜欢采用一种不同的P/E指标，它不是基于股价和收益的比率，而是恐慌(panic)和乐观(euphoria)的比率。
近来，油价再度明显高于每桶50美元的重要心理水平，挑战历史高点，因此这个指标的分子一定非常大。和目前许多专业投资人士一样，莱弗科维奇认为，市场对能源价格普遍感到不安并不是什么新现象，这也是投资者为什么仍在买入能源类股的原因。
在3月18日的报告中，以莱弗科维奇为首的一个美邦研究小组建议投资者将组合中能源类股的充分增持降至适度增持的水平。报告中推荐的股票包括哈里伯顿(Halliburton)、Cooper Cameron、贝克休斯(Baker Hughes)、GlobalSantaFe、Anadarko Petroleum、EOG Resources和Marathon Oil。
据Ned Davis Research，能源类股大约20倍的整体往绩本益比与标准普尔500指数基本持平。这似乎说明该类股的大多数股票估价恰当，不特别贵也不特别便宜。
但分析师们指出，投资该类股仍有一个问题：在未来几十年中为了满足庞大的全球需求，需要开发无数新的油气资源，哪些股票将从这种趋势中最大获益呢？
供需平衡的脆弱性上周再度得到了体现，英国石油(BP)位于得克萨斯州的一家炼油厂发生爆炸，15名工人丧生，这起事件导致周四纽约商交所原油价格每桶涨了1.02美元。
在股市中，许多专家认为，石油钻探和服务公司在这样的环境下将继续有良好表现，因为他们可以为开采新油井向石油生产商收取高额费用。Friedman, Billings, Ramsey & Co.的能源分析师麦肯泽(Robert MacKenzie)表示，他预计今年石油钻探行业的收入将有15%-20%的增长，超出普遍预期的11%-12%。
“在形势好的年份，这些公司的客户往往会超出预算，反之则预算可能有剩余，”麦肯泽表示。
“显然，现在形势大好，”麦肯泽说。他最近将石油服务公司ENSCO International的评级进行了上调，并称Noble Corp.作为石油钻探公司，应能从全球加大能源开发力度的环境中获利。
石油生产、管道运输和存储公司面临的形势是类似的，但根本上都取决于油价。这些公司通常基于保守的石油和天然气价格预期对勘探项目作出规划，并向华尔街分析师发布其收益预期。采用保守的价格是为了避免支付过高的开发费用。
但随著近年来能源价格的上涨，许多专家认为这些价格预期已变得脱离现实。接受Thomson Financial的分析师普遍预计，到今年年底原油价格将降至每桶40美元以下，与期货市场走势所显示的油价将保持在50美元以上的预期形成鲜明的对比。
这样的趋势对投资者来说喜忧参半，他们可能会发现分析师对未来收益预期的可信度下降，但有时这也意味著以后会看到惊喜。
埃克森美孚就是这样一例。该公司宣布第四财季净收益84亿美元、创下美国上市公司季度利润之最，但这个结果比华尔街的预期低了21%，凸现了众多分析师的预测大失水准。
<华尔街日报>中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。
但投资这个炽手可热的领域，并不是简单地只要关注大宗商品市场中油价是否在攀升，然后寻机买入石油生产商的股票即可。由于原油价格稳居每桶50美元以上，打算买入石油类股的投资者目前可能很难发现价廉物美的股票。
上周，纽约商交所5月份原油期货合约每桶跌2.40美元，但今年迄今的涨幅仍超过26%。原油价格的大幅上涨已引发了对通货膨胀及消费者支出的新的担忧。
但同样，这并不意味著现在投资者就应远离能源类股。如果原油价格的持续上涨超出目前股价反映的预期，能源类股很可能会继续攀升。
分析师和策略师们表示，关键在于不要期待全球原油市场的价格走向与具体个股，如埃克森美孚(Exxon Mobil)或Valero，有直接的关联。石油类股虽然近来飙升，但走势并不如油价强劲。埃克森美孚的股价在1998年年末至2003年年末间基本持平，直到去年才开始大幅上涨。自2004年年初以来，该股已涨了44%。道琼斯石油和天然气分类指数的涨幅同期为50%。
专家们表示，看涨石油类股仍有空间，但在油价相比不到四年前已上涨两倍多的情况下，应该去寻找价值型股票了。
“近期内，（原油）市场供应显然充足，因此有些石油股票不一定有强于大盘的表现，”美邦(Smith Barney)首席美国股票策略师莱弗科维奇(Tobias Levkovich)表示，“但从中长期来说，这类股看来不错。”
在评价能源类股时，莱弗科维奇喜欢采用一种不同的P/E指标，它不是基于股价和收益的比率，而是恐慌(panic)和乐观(euphoria)的比率。
近来，油价再度明显高于每桶50美元的重要心理水平，挑战历史高点，因此这个指标的分子一定非常大。和目前许多专业投资人士一样，莱弗科维奇认为，市场对能源价格普遍感到不安并不是什么新现象，这也是投资者为什么仍在买入能源类股的原因。
在3月18日的报告中，以莱弗科维奇为首的一个美邦研究小组建议投资者将组合中能源类股的充分增持降至适度增持的水平。报告中推荐的股票包括哈里伯顿(Halliburton)、Cooper Cameron、贝克休斯(Baker Hughes)、GlobalSantaFe、Anadarko Petroleum、EOG Resources和Marathon Oil。
据Ned Davis Research，能源类股大约20倍的整体往绩本益比与标准普尔500指数基本持平。这似乎说明该类股的大多数股票估价恰当，不特别贵也不特别便宜。
但分析师们指出，投资该类股仍有一个问题：在未来几十年中为了满足庞大的全球需求，需要开发无数新的油气资源，哪些股票将从这种趋势中最大获益呢？
供需平衡的脆弱性上周再度得到了体现，英国石油(BP)位于得克萨斯州的一家炼油厂发生爆炸，15名工人丧生，这起事件导致周四纽约商交所原油价格每桶涨了1.02美元。
在股市中，许多专家认为，石油钻探和服务公司在这样的环境下将继续有良好表现，因为他们可以为开采新油井向石油生产商收取高额费用。Friedman, Billings, Ramsey & Co.的能源分析师麦肯泽(Robert MacKenzie)表示，他预计今年石油钻探行业的收入将有15%-20%的增长，超出普遍预期的11%-12%。
“在形势好的年份，这些公司的客户往往会超出预算，反之则预算可能有剩余，”麦肯泽表示。
“显然，现在形势大好，”麦肯泽说。他最近将石油服务公司ENSCO International的评级进行了上调，并称Noble Corp.作为石油钻探公司，应能从全球加大能源开发力度的环境中获利。
石油生产、管道运输和存储公司面临的形势是类似的，但根本上都取决于油价。这些公司通常基于保守的石油和天然气价格预期对勘探项目作出规划，并向华尔街分析师发布其收益预期。采用保守的价格是为了避免支付过高的开发费用。
但随著近年来能源价格的上涨，许多专家认为这些价格预期已变得脱离现实。接受Thomson Financial的分析师普遍预计，到今年年底原油价格将降至每桶40美元以下，与期货市场走势所显示的油价将保持在50美元以上的预期形成鲜明的对比。
这样的趋势对投资者来说喜忧参半，他们可能会发现分析师对未来收益预期的可信度下降，但有时这也意味著以后会看到惊喜。
埃克森美孚就是这样一例。该公司宣布第四财季净收益84亿美元、创下美国上市公司季度利润之最，但这个结果比华尔街的预期低了21%，凸现了众多分析师的预测大失水准。
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