华尔街赢得了一项胜利，两家对经纪公司负有监管之责的机构推出了一个将双方部分业务进行合并的计划，这是美国资本市场在降低监管力度方面迈出的最新一步。
美国证券交易委员会(SEC)主席克里斯托弗•考克斯(Christopher Cox)对这一协议表示欢迎，称它将理顺对华尔街的监管，提高美国资本市场的竞争力。一些投资者维权人士认为，这一计划实际上是要让巡警下岗，从而有可能削弱对散户投资者的保护。该计划短期内不会导致裁员，上述监管机构称，人员裁减将通过自然减员实现。
全美证券交易商协会(NASD)和NYSE Group Inc.旗下的纽约证交所(New York Stock Exchange)计划将双方对证券业例行的检查、执法和法规制定职能予以合并。这一计划尚需交由NASD的5,100家成员企业批准，它是在华尔街的一个游说团体2000年以来孜孜不倦的推动下出台的，该团体最近已更名为证券业和金融市场协会(Securities Industry and Financial Markets Association)。
考克斯说，通过引入这些改革，美国的资本市场将获得改善，美国将更加具有竞争力。他说，这一合并将消除对经纪行业“不必要且常常是有害的重复监管”，使得纽约证交所能腾出手来监管它自己的交易活动。
不过，代表与华尔街经纪商存在争议的投资者的律师雅各布•扎曼斯基(Jacob Zamansky)说，他认为这一合并不符合普通投资者的利益，它是为了照顾华尔街的利益而出台的。扎曼斯基还说，如果不同的监管机构间存在竞争，它们就会努力改善自己的工作，总的来说垄断将导致服务质量下降。
就在对华尔街的监管出现放松之际，NYSE Group和Nasdaq Stock Market Inc.正在出价收购欧洲的一系列证券交易所。这两家美国的证交所必须让非美国投资者以及海外的证券发行者相信，美国加强对资本市场的监管不会给它们带来不便。美国在加强监管方面的最显着举措是在2002年颁布了萨班斯－奥克斯利法(Sarbanes-Oxley)，这项法律是在安然公司(Enron Corp.)破产以及泡沫破灭爆出一系列丑闻后制定，它加大了对在美上市公司的监管力度。
这一尚未最终敲定的协议似乎对NASD有利，该机构的董事长兼首席执行长夏皮罗(Mary Schapiro)将出任这个合并后机构的首席执行长。这一尚未命名的机构将设23名理事，NASD 和NYSE各提名10人，其余3人由双方共同提名。
NYSE监管部门的首席执行长理查德•G•凯奇(Richard G. Ketchum)在继续担任现职的同时将出任该机构的非执行董事长。他说，NYSE的700名监管人员中将有470人与NASD的 2,400名人员组成这一合并后的机构，NYSE的其余人员将继续负责监管NYSE的交易活动。
虽然在上世纪90年代中期发生股价串通投标丑闻后NASD自身的监管工作也亟待加强，但自那时以来人们一直认为规模小于它的NYSE在自身监管方面做得更差。SEC在2005年就曾批评NYSE对在纽约证交所进行的股票交易监管不力。
NASD向其5,100家成员企业保证，上述合并如能获得批准，每位成员承担的监管成本将下降35,000美元，NASD的总体监管成本将下降1.785亿美元，此前它的规模较小成员一直对所负担的监管成本频有怨言。NASD还将削减向规模较小成员收取的管理费，它估计，200家接受NASD和NYSE双重监管的经纪商今后每年将降低数千万美元的监管成本。
夏皮罗说，NASD还将付给NYSE 1.03亿美元，以弥补后者在过渡期间所蒙受的监管收入损失，此举旨在确保NYSE Group股东的经济利益不会因这一合并而受到损害。NASD拥有资产26亿美元，主要是以往通过出售那斯达克证券交易系统的股票获得的。
随着美国股市开始反弹、投资者逐渐忘却投资失利带来的伤痛，NASD和NYSE这两家证券业自我监管机构的合并步伐在过去3年中逐渐加快。
这两家美国主要的证交所都在竞相收购欧洲的证券交易机构，因为它们都面临着在美国以外证券市场不断增长的情况下保持住自身市场份额的压力。但外国的监管机构一直在批评美国的监管体系层级太多。考克斯说，合并后新成立的监管机构将更有能力与世界其他地方的监管机构一道工作。
今年夏季要这两家监管机构加强合作的压力开始加大，它们以往经常发生管辖权之争。SEC的委员安勒塔•纳扎雷斯(Annette Nazareth)开始努力说服双方要它们达成妥协。NASD的前首席执行长弗兰克•查伯(Frank Zarb)也在这方面做了努力。NYSE监管部门的负责人凯奇说，合并成立新的监管机构是水到渠成之事。
合并一事除了需要获得NASD的成员企业投票批准外，还需要经历一个公众评议期以及得到SEC的批准。官员们说，他们预计这一新的监管机构将在2007年年中开始工作。
另有一些投资者维权人士表示支持这一合并。美国消费者联合会(Consumer Federation of America)的投资者保护部门负责人巴巴拉•罗波尔(Barbara Roper)说，她认为存在两家监管机构对投资者没有什么好处。
Keefe, Bruyette & Woods的分析师理查德•赫尔(Richard Herr)说，这一合并能使NYSE的业务模式少一些利益冲突，因为纽约证交所以往一直从受它监管的经纪公司那里兜揽交易业务。
Randall Smith / Kara Scannell
美国证券交易委员会(SEC)主席克里斯托弗•考克斯(Christopher Cox)对这一协议表示欢迎，称它将理顺对华尔街的监管，提高美国资本市场的竞争力。一些投资者维权人士认为，这一计划实际上是要让巡警下岗，从而有可能削弱对散户投资者的保护。该计划短期内不会导致裁员，上述监管机构称，人员裁减将通过自然减员实现。
全美证券交易商协会(NASD)和NYSE Group Inc.旗下的纽约证交所(New York Stock Exchange)计划将双方对证券业例行的检查、执法和法规制定职能予以合并。这一计划尚需交由NASD的5,100家成员企业批准，它是在华尔街的一个游说团体2000年以来孜孜不倦的推动下出台的，该团体最近已更名为证券业和金融市场协会(Securities Industry and Financial Markets Association)。
考克斯说，通过引入这些改革，美国的资本市场将获得改善，美国将更加具有竞争力。他说，这一合并将消除对经纪行业“不必要且常常是有害的重复监管”，使得纽约证交所能腾出手来监管它自己的交易活动。
不过，代表与华尔街经纪商存在争议的投资者的律师雅各布•扎曼斯基(Jacob Zamansky)说，他认为这一合并不符合普通投资者的利益，它是为了照顾华尔街的利益而出台的。扎曼斯基还说，如果不同的监管机构间存在竞争，它们就会努力改善自己的工作，总的来说垄断将导致服务质量下降。
就在对华尔街的监管出现放松之际，NYSE Group和Nasdaq Stock Market Inc.正在出价收购欧洲的一系列证券交易所。这两家美国的证交所必须让非美国投资者以及海外的证券发行者相信，美国加强对资本市场的监管不会给它们带来不便。美国在加强监管方面的最显着举措是在2002年颁布了萨班斯－奥克斯利法(Sarbanes-Oxley)，这项法律是在安然公司(Enron Corp.)破产以及泡沫破灭爆出一系列丑闻后制定，它加大了对在美上市公司的监管力度。
这一尚未最终敲定的协议似乎对NASD有利，该机构的董事长兼首席执行长夏皮罗(Mary Schapiro)将出任这个合并后机构的首席执行长。这一尚未命名的机构将设23名理事，NASD 和NYSE各提名10人，其余3人由双方共同提名。
NYSE监管部门的首席执行长理查德•G•凯奇(Richard G. Ketchum)在继续担任现职的同时将出任该机构的非执行董事长。他说，NYSE的700名监管人员中将有470人与NASD的 2,400名人员组成这一合并后的机构，NYSE的其余人员将继续负责监管NYSE的交易活动。
虽然在上世纪90年代中期发生股价串通投标丑闻后NASD自身的监管工作也亟待加强，但自那时以来人们一直认为规模小于它的NYSE在自身监管方面做得更差。SEC在2005年就曾批评NYSE对在纽约证交所进行的股票交易监管不力。
NASD向其5,100家成员企业保证，上述合并如能获得批准，每位成员承担的监管成本将下降35,000美元，NASD的总体监管成本将下降1.785亿美元，此前它的规模较小成员一直对所负担的监管成本频有怨言。NASD还将削减向规模较小成员收取的管理费，它估计，200家接受NASD和NYSE双重监管的经纪商今后每年将降低数千万美元的监管成本。
夏皮罗说，NASD还将付给NYSE 1.03亿美元，以弥补后者在过渡期间所蒙受的监管收入损失，此举旨在确保NYSE Group股东的经济利益不会因这一合并而受到损害。NASD拥有资产26亿美元，主要是以往通过出售那斯达克证券交易系统的股票获得的。
随着美国股市开始反弹、投资者逐渐忘却投资失利带来的伤痛，NASD和NYSE这两家证券业自我监管机构的合并步伐在过去3年中逐渐加快。
这两家美国主要的证交所都在竞相收购欧洲的证券交易机构，因为它们都面临着在美国以外证券市场不断增长的情况下保持住自身市场份额的压力。但外国的监管机构一直在批评美国的监管体系层级太多。考克斯说，合并后新成立的监管机构将更有能力与世界其他地方的监管机构一道工作。
今年夏季要这两家监管机构加强合作的压力开始加大，它们以往经常发生管辖权之争。SEC的委员安勒塔•纳扎雷斯(Annette Nazareth)开始努力说服双方要它们达成妥协。NASD的前首席执行长弗兰克•查伯(Frank Zarb)也在这方面做了努力。NYSE监管部门的负责人凯奇说，合并成立新的监管机构是水到渠成之事。
合并一事除了需要获得NASD的成员企业投票批准外，还需要经历一个公众评议期以及得到SEC的批准。官员们说，他们预计这一新的监管机构将在2007年年中开始工作。
另有一些投资者维权人士表示支持这一合并。美国消费者联合会(Consumer Federation of America)的投资者保护部门负责人巴巴拉•罗波尔(Barbara Roper)说，她认为存在两家监管机构对投资者没有什么好处。
Keefe, Bruyette & Woods的分析师理查德•赫尔(Richard Herr)说，这一合并能使NYSE的业务模式少一些利益冲突，因为纽约证交所以往一直从受它监管的经纪公司那里兜揽交易业务。
Randall Smith / Kara Scannell
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