前一时期，一批因大规模石棉诉讼案不堪重负而申请破产保护的建筑材料公司终于陆续脱离了保护期。他们不仅一改往日形像，而且，多年的诉讼也让他们增添了战斗力。
不过对他们来说，现在这个时候真是糟得不能再糟了。
这些生产 板和隔热板的公司在与石棉和肺病诉讼进行了几十年的较量后，现在正在摆脱这类问题的影响，但他们又迎面遇到了住房市场急速下滑的局面，这是美国几十年来最剧烈的下滑。
全美最大的墙板生产商USG的股价较4月份下降了接近60%。今年6月，该公司结束了长达5年的破产保护。Armstrong World Industries也于10月2日结束了3年的破产保护，其股票从10月18日开始在纽约证交所开始交易，但在不到一个月的时间里，其股价跌幅已达11.5%。
结束6年破产保护期的隔热材料生产商Owens Corning上周三开始恢复股票交易，但股价随即迅速下跌。不过近来有所好转，昨天该股涨1.10美元至27.20美元，涨幅4.2%。较上周三跌幅为1.4%。
不过，包括沃伦•巴菲特(Warren Buffett)和对冲基金D.E. Shaw Group在内的一些投资者认为，这些建筑材料公司中有些公司的股票在目前价位上仍有增长潜力。他们看好的一点是：这些公司的管理层这些年来经历了各种较量的考验，在与一批批石棉诉讼案律师周旋的过程中，公司的战斗力也大大提升了。
上述三家公司都成立了自己的信托基金，并分别向这些基金投入了数十亿美元资金，以解决过去、现在和将来的石棉诉讼。这些信托基金不仅让公司得以摆脱石棉问题的困扰（有些诉讼涉及的石棉材料是这些公司三十多年前就已停止销售或使用的），而且，有些情况下还以冲销、返还或税收减免的形式为公司带来很大的税收实惠。
最近几周，巴菲特旗下的Berkshire Hathaway将其在USG的股份从15%增加到了19%，它在USG股价跌到46美元左右的时候就会购进该股，这让一些投资者认为，USG的“中性”价位就在46美元。据D.E. Shaw Group称，六月份提交的相关文件显示，该公司当时持有USG 9.3%的股份。在周二交易中，USG股价跌18美分至48.65美元，跌幅0.4%。
Berkshire增持股份之时，各种官方和行业数据显示，从新屋开工数和房价来看，美国住房市场正处在40年来最黯淡的时候。一些最悲观的分析和预测均出自住房业，建筑商和住宅装修公司近期纷纷下调了2006年的盈利预期，且对2007年开局的情况也很不看好。与此同时，对面临石棉诉讼赔偿的公司，参议院今年通过对他们更有利的法案的可能性似乎不大。
不过，在目前价位上，USG的股价看上去相当便宜。据预计，该公司2006的经营性利润有望达到12亿美元。目前其股价相对于2006年经营性盈利预期的市盈率只有4倍。这一水平在整个行业也属偏低水平，这也是石膏墙板价格近来持续下跌的趋势及住房建筑市场下滑的一个反应。
据市场研究公司CL King Associates的吉姆•贝瑞特(Jim Barrett)透露，生产墙板和水泥的Eagle Materials股价接近2006年经营利润预期的5倍。
USG说，它的其他一些业务带来的收入使它受新屋市场下滑的影响得到一定程度的抵消。
贝瑞特说，无论是考虑该公司在整个行业正在回升的大背景下的盈利潜力，还是从该公司的整体业务实力来看，该公司的股价目前都处于低估状态。他对该股的评级是强烈建议买进，12个月目标股价是67美元。他本人或CL King均不持有USG股票，CL King与USG也无任何投行业务往来。
Owens Corning也在重新调整业务、减少对新住宅建筑市场的依赖。虽然其隔热材料受建筑市场的影响很大（2005年，这部分业务有60%的销售收入来自北美新住宅建筑市场），但该业务在Owens Corning总体业务里的比重只有36%。以去年为例，住房修缮和改造方面的业务也占到了公司总收入的34%，另外，海外销售占12%。
该公司正在考虑旗下一家子公司与世界最大建筑材料公司、法国的Cie. Saint-Gobain组建合资企业，它表示，如顺利合资将扩大其海外市场。另外，据公司首席执行长德夫•布朗(Dave Brown)透露，因其向一家石棉信托基金投入了35亿美元，因此几年内它无需全额缴付所得税。
与USG一样，Owens Corning的股票看上去似乎也是不错的交易对象。该股目前的预期市盈率在10倍左右，而其两家竞争对手──生产地面材料的Mohawk Industries及生产隔热材料的Masco都在13倍。该股目前较预期经营利润的市盈率还不到6倍，而其同行对手大都在7-7.5倍。
该公司每年约4亿美元的自由现金流对一些投资者而言也很有诱惑，他们希望布朗和公司董事会能用这些钱来回购部分股票。
布朗在接受采访时表示，在回购股票之前，他会首先考虑将闲置现金用于改善核心业务，其次会考虑收购和偿付债券。不过他也没有排除回购股票的可能。目前该公司最大股东方是D.E. Shaw，后者持有该公司15%的股份。
以生产乙烯基瓷砖着称的Armstrong在破产保护期间对业务进行了重大调整。该公司表示，现在其瓷砖业务收入只有25%来自新住宅市场，其余75%来自翻新和装修业务，而当今住宅装修市场比新建住宅更活跃。
麦克尔•洛克哈特(Michael Lockhart)接任公司后，关闭了几家工厂，并裁员10%，同时，公司将业务重点转向了商业客户，同时还开始进入高端木地板业务。公司还将部分屋顶和地板材料的生产外包到亚洲，并改进了乙烯建材业务的设计和本地生产业务。
曾在通用电气供职的洛克哈特表示，很高兴能脱离破产保护。
Karen Richardson
不过对他们来说，现在这个时候真是糟得不能再糟了。
这些生产 板和隔热板的公司在与石棉和肺病诉讼进行了几十年的较量后，现在正在摆脱这类问题的影响，但他们又迎面遇到了住房市场急速下滑的局面，这是美国几十年来最剧烈的下滑。
全美最大的墙板生产商USG的股价较4月份下降了接近60%。今年6月，该公司结束了长达5年的破产保护。Armstrong World Industries也于10月2日结束了3年的破产保护，其股票从10月18日开始在纽约证交所开始交易，但在不到一个月的时间里，其股价跌幅已达11.5%。
结束6年破产保护期的隔热材料生产商Owens Corning上周三开始恢复股票交易，但股价随即迅速下跌。不过近来有所好转，昨天该股涨1.10美元至27.20美元，涨幅4.2%。较上周三跌幅为1.4%。
不过，包括沃伦•巴菲特(Warren Buffett)和对冲基金D.E. Shaw Group在内的一些投资者认为，这些建筑材料公司中有些公司的股票在目前价位上仍有增长潜力。他们看好的一点是：这些公司的管理层这些年来经历了各种较量的考验，在与一批批石棉诉讼案律师周旋的过程中，公司的战斗力也大大提升了。
上述三家公司都成立了自己的信托基金，并分别向这些基金投入了数十亿美元资金，以解决过去、现在和将来的石棉诉讼。这些信托基金不仅让公司得以摆脱石棉问题的困扰（有些诉讼涉及的石棉材料是这些公司三十多年前就已停止销售或使用的），而且，有些情况下还以冲销、返还或税收减免的形式为公司带来很大的税收实惠。
最近几周，巴菲特旗下的Berkshire Hathaway将其在USG的股份从15%增加到了19%，它在USG股价跌到46美元左右的时候就会购进该股，这让一些投资者认为，USG的“中性”价位就在46美元。据D.E. Shaw Group称，六月份提交的相关文件显示，该公司当时持有USG 9.3%的股份。在周二交易中，USG股价跌18美分至48.65美元，跌幅0.4%。
Berkshire增持股份之时，各种官方和行业数据显示，从新屋开工数和房价来看，美国住房市场正处在40年来最黯淡的时候。一些最悲观的分析和预测均出自住房业，建筑商和住宅装修公司近期纷纷下调了2006年的盈利预期，且对2007年开局的情况也很不看好。与此同时，对面临石棉诉讼赔偿的公司，参议院今年通过对他们更有利的法案的可能性似乎不大。
不过，在目前价位上，USG的股价看上去相当便宜。据预计，该公司2006的经营性利润有望达到12亿美元。目前其股价相对于2006年经营性盈利预期的市盈率只有4倍。这一水平在整个行业也属偏低水平，这也是石膏墙板价格近来持续下跌的趋势及住房建筑市场下滑的一个反应。
据市场研究公司CL King Associates的吉姆•贝瑞特(Jim Barrett)透露，生产墙板和水泥的Eagle Materials股价接近2006年经营利润预期的5倍。
USG说，它的其他一些业务带来的收入使它受新屋市场下滑的影响得到一定程度的抵消。
贝瑞特说，无论是考虑该公司在整个行业正在回升的大背景下的盈利潜力，还是从该公司的整体业务实力来看，该公司的股价目前都处于低估状态。他对该股的评级是强烈建议买进，12个月目标股价是67美元。他本人或CL King均不持有USG股票，CL King与USG也无任何投行业务往来。
Owens Corning也在重新调整业务、减少对新住宅建筑市场的依赖。虽然其隔热材料受建筑市场的影响很大（2005年，这部分业务有60%的销售收入来自北美新住宅建筑市场），但该业务在Owens Corning总体业务里的比重只有36%。以去年为例，住房修缮和改造方面的业务也占到了公司总收入的34%，另外，海外销售占12%。
该公司正在考虑旗下一家子公司与世界最大建筑材料公司、法国的Cie. Saint-Gobain组建合资企业，它表示，如顺利合资将扩大其海外市场。另外，据公司首席执行长德夫•布朗(Dave Brown)透露，因其向一家石棉信托基金投入了35亿美元，因此几年内它无需全额缴付所得税。
与USG一样，Owens Corning的股票看上去似乎也是不错的交易对象。该股目前的预期市盈率在10倍左右，而其两家竞争对手──生产地面材料的Mohawk Industries及生产隔热材料的Masco都在13倍。该股目前较预期经营利润的市盈率还不到6倍，而其同行对手大都在7-7.5倍。
该公司每年约4亿美元的自由现金流对一些投资者而言也很有诱惑，他们希望布朗和公司董事会能用这些钱来回购部分股票。
布朗在接受采访时表示，在回购股票之前，他会首先考虑将闲置现金用于改善核心业务，其次会考虑收购和偿付债券。不过他也没有排除回购股票的可能。目前该公司最大股东方是D.E. Shaw，后者持有该公司15%的股份。
以生产乙烯基瓷砖着称的Armstrong在破产保护期间对业务进行了重大调整。该公司表示，现在其瓷砖业务收入只有25%来自新住宅市场，其余75%来自翻新和装修业务，而当今住宅装修市场比新建住宅更活跃。
麦克尔•洛克哈特(Michael Lockhart)接任公司后，关闭了几家工厂，并裁员10%，同时，公司将业务重点转向了商业客户，同时还开始进入高端木地板业务。公司还将部分屋顶和地板材料的生产外包到亚洲，并改进了乙烯建材业务的设计和本地生产业务。
曾在通用电气供职的洛克哈特表示，很高兴能脱离破产保护。
Karen Richardson
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