今年早些时候， Tribune Co.最大股东方钱德勒家族(Chandler)开始在公开场合鼓动将公司卖掉或分拆掉，当时他们声称，为了让公司长期停滞不前的股价有所提升，有必要采取这样的大动作。
钱德勒家族的人援引华尔街人士的分析暗示说，分拆后公司股价有可能升到46美元，而当时的股价一直在30美元左右徘徊。
钱德勒家的人或许此后不久就对他们的说法感到后悔了。现在，Tribune真地听从了他们的建议挂牌待售了，但情况看起来并没那么乐观。华尔街人士普遍认为，随着报业市场形势迅速恶化，Tribune的股东对公司的售价不可抱太高期望。相信如果真地卖掉，其售价也不会比近期每股32-33美元的水平高出多少。
前天有报导称，几家股权投资公司向Tribune提交的初步出价均不超出31-34美元范围。受此影响，该股在纽约证交所交易的股票昨天即下跌1.1%至32.26美元。而且，虽然Tribune现在表示它愿意接受对其单项资产提出的收购出价（而且的确已有很多财大气粗的潜在买家圈定了Tribune旗下的一些优质资产，比如《洛杉矶时报》(Los Angeles Times )），但分析师们仍对分拆后公司的总体价值能否上升表示怀疑。
一些分析师昨天发表的报告预计，即使分拆后，Tribune资产的总体价值与目前的市值水平也不会有什么实质性变化。目前该公司市值约80亿美元。
这种局面让Tribune董事会陷入了尴尬境地。开弓没有回头箭，叫卖资产的话一旦放出去，它所带动的连锁反应就很难停下来了，而且，一旦该公司决定收回出售部分或全部资产的说法，其股价有可能进一步下跌。有分析师预计，这种情况下有可能跌到28美元以下。
眼下，报纸行业正处于低潮，其广告业务量和发行量正在向互联网流失，在此大背景下，分析师和业内人士对Tribune出售交易的进展和走向非常关注。Tribune在美国拥有多家着名报纸，除《洛杉矶时报》外，还有《芝加哥论坛报》(Chicago Tribune)和《今日新闻报》(Newsday)等。另外它还有一家大型电视台网。待价而沽的Tribune最终命运如何将有可能影响到其他同样也承受着股东压力的报业公司是否会采取类似动作。
眼前这般情景并不是第一次出现。去年，银行家布鲁斯•谢尔曼(Bruce Sherman)曾成功说服报业巨头Knight Ridder Inc.将自己推销出去，但只有一家公司（它的报业同行McClatchy Co.）提出收购；股权投资公司也关注并犹豫良久，但最终无一出手。最后，Knight Ridder以现金加股票的方式卖给了McClatchy，作价每股67.25美元，比谢尔曼执掌的Private Capital Management（Legg Mason Inc.子公司）当初入股Knight Ridder时的出价高出1.75美元。
Gabelli & Co.主管研究的副总裁巴里•卢卡斯(Barry Lucas)是为数不多的看好Tribune股票的人士之一。不过，就连卢卡斯也承认，现在可不是兜售报业公司的好时候。报纸行业已风光不再，将它称为“传统媒体”已算是比较客气的说法了。 Gabelli & Co.是Gamco Investors Inc.旗下的子公司。
虽然卢卡斯对Tribune的评级是买进，但他也认为，鉴于该公司不断恶化的财务状况，其股价要想超出37-39美元区间会很困难。据FactSet Research Systems Inc.的数据，截至6月30日，Gabelli的资产管理分部持有Tribune 0.45%的股份。
催生这种悲观情绪的原因是Tribune业务表现的日益恶化。Tribune最新公布的季度收入为13.5亿美元，下降了3%；经营利润2.35亿美元，降幅高达17%。
另外，还有税收方面的问题可能会让Tribune的分拆成本变得非常昂贵。据雷曼兄弟(Lehman Brothers)报业分析师克里格•胡伯(Craig Huber)估算，如果Tribune将其各分部全部售出，理论上它需要支付37亿美元税款。
他估计Tribune出售各子公司后有可能拿到122亿美元，但在交完税金后，其净收益将只剩85亿美元。如果再扣除债务，Tribune的净值将只有40亿美元，合每股17美元。
他在昨天发表的一份报告中写道，如果Tribune将各子公司分别出售，那它在税金上会很不划算。胡伯对Tribune股票的评级是“减持”，对其股价目标是21美元。
不过，一些投资者感觉Tribune可能还是会卖掉一些规模比较大的资产，如《洛杉矶时报》和“芝加哥小熊”棒球队。一些投资者认为，对这些资产，潜在买家或许愿意为他们的“名气”多付些钱。
据知情人士说，国际媒体巨头新闻集团(News Corp.)曾有意收购《今日新闻报》。这是一份主要为纽约长岛居民服务的报纸。新闻集团拒绝就此事发表评论。目前该集团在长岛附近已拥有另一份地方性报纸《纽约邮报》(New York Post)。此外，弗兰克•萨伯(Frank Zarb)等人士据说也对《今日新闻报》感兴趣。还有其他一些机构对Tribune旗下的《哈特福德报》(Hartford Courant)比较关注。
不过，Tribune如出售报纸，其适用的课税起点比较低，这可能会成为一个主要障碍。为解决税金问题，Tribune可以通过成立一个单独实体来变相剥离《洛杉矶时报》等报业资产。
如果管理层对出售Tribune部分或全部资产所能得到的收益不太满意，那么一个可能的结果是“自救”，对其进行杠杆重组，也就是由Tribune借入资金向股东派发一次性股息，由此让公司得以继续留在股市上。
Julia Angwin / Sarah Ellison
钱德勒家族的人援引华尔街人士的分析暗示说，分拆后公司股价有可能升到46美元，而当时的股价一直在30美元左右徘徊。
钱德勒家的人或许此后不久就对他们的说法感到后悔了。现在，Tribune真地听从了他们的建议挂牌待售了，但情况看起来并没那么乐观。华尔街人士普遍认为，随着报业市场形势迅速恶化，Tribune的股东对公司的售价不可抱太高期望。相信如果真地卖掉，其售价也不会比近期每股32-33美元的水平高出多少。
前天有报导称，几家股权投资公司向Tribune提交的初步出价均不超出31-34美元范围。受此影响，该股在纽约证交所交易的股票昨天即下跌1.1%至32.26美元。而且，虽然Tribune现在表示它愿意接受对其单项资产提出的收购出价（而且的确已有很多财大气粗的潜在买家圈定了Tribune旗下的一些优质资产，比如《洛杉矶时报》(Los Angeles Times )），但分析师们仍对分拆后公司的总体价值能否上升表示怀疑。
一些分析师昨天发表的报告预计，即使分拆后，Tribune资产的总体价值与目前的市值水平也不会有什么实质性变化。目前该公司市值约80亿美元。
这种局面让Tribune董事会陷入了尴尬境地。开弓没有回头箭，叫卖资产的话一旦放出去，它所带动的连锁反应就很难停下来了，而且，一旦该公司决定收回出售部分或全部资产的说法，其股价有可能进一步下跌。有分析师预计，这种情况下有可能跌到28美元以下。
眼下，报纸行业正处于低潮，其广告业务量和发行量正在向互联网流失，在此大背景下，分析师和业内人士对Tribune出售交易的进展和走向非常关注。Tribune在美国拥有多家着名报纸，除《洛杉矶时报》外，还有《芝加哥论坛报》(Chicago Tribune)和《今日新闻报》(Newsday)等。另外它还有一家大型电视台网。待价而沽的Tribune最终命运如何将有可能影响到其他同样也承受着股东压力的报业公司是否会采取类似动作。
眼前这般情景并不是第一次出现。去年，银行家布鲁斯•谢尔曼(Bruce Sherman)曾成功说服报业巨头Knight Ridder Inc.将自己推销出去，但只有一家公司（它的报业同行McClatchy Co.）提出收购；股权投资公司也关注并犹豫良久，但最终无一出手。最后，Knight Ridder以现金加股票的方式卖给了McClatchy，作价每股67.25美元，比谢尔曼执掌的Private Capital Management（Legg Mason Inc.子公司）当初入股Knight Ridder时的出价高出1.75美元。
Gabelli & Co.主管研究的副总裁巴里•卢卡斯(Barry Lucas)是为数不多的看好Tribune股票的人士之一。不过，就连卢卡斯也承认，现在可不是兜售报业公司的好时候。报纸行业已风光不再，将它称为“传统媒体”已算是比较客气的说法了。 Gabelli & Co.是Gamco Investors Inc.旗下的子公司。
虽然卢卡斯对Tribune的评级是买进，但他也认为，鉴于该公司不断恶化的财务状况，其股价要想超出37-39美元区间会很困难。据FactSet Research Systems Inc.的数据，截至6月30日，Gabelli的资产管理分部持有Tribune 0.45%的股份。
催生这种悲观情绪的原因是Tribune业务表现的日益恶化。Tribune最新公布的季度收入为13.5亿美元，下降了3%；经营利润2.35亿美元，降幅高达17%。
另外，还有税收方面的问题可能会让Tribune的分拆成本变得非常昂贵。据雷曼兄弟(Lehman Brothers)报业分析师克里格•胡伯(Craig Huber)估算，如果Tribune将其各分部全部售出，理论上它需要支付37亿美元税款。
他估计Tribune出售各子公司后有可能拿到122亿美元，但在交完税金后，其净收益将只剩85亿美元。如果再扣除债务，Tribune的净值将只有40亿美元，合每股17美元。
他在昨天发表的一份报告中写道，如果Tribune将各子公司分别出售，那它在税金上会很不划算。胡伯对Tribune股票的评级是“减持”，对其股价目标是21美元。
不过，一些投资者感觉Tribune可能还是会卖掉一些规模比较大的资产，如《洛杉矶时报》和“芝加哥小熊”棒球队。一些投资者认为，对这些资产，潜在买家或许愿意为他们的“名气”多付些钱。
据知情人士说，国际媒体巨头新闻集团(News Corp.)曾有意收购《今日新闻报》。这是一份主要为纽约长岛居民服务的报纸。新闻集团拒绝就此事发表评论。目前该集团在长岛附近已拥有另一份地方性报纸《纽约邮报》(New York Post)。此外，弗兰克•萨伯(Frank Zarb)等人士据说也对《今日新闻报》感兴趣。还有其他一些机构对Tribune旗下的《哈特福德报》(Hartford Courant)比较关注。
不过，Tribune如出售报纸，其适用的课税起点比较低，这可能会成为一个主要障碍。为解决税金问题，Tribune可以通过成立一个单独实体来变相剥离《洛杉矶时报》等报业资产。
如果管理层对出售Tribune部分或全部资产所能得到的收益不太满意，那么一个可能的结果是“自救”，对其进行杠杆重组，也就是由Tribune借入资金向股东派发一次性股息，由此让公司得以继续留在股市上。
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