陈定远：
当科学家遇上金融大鳄
（2012-12-29）
2007年台湾科学家张子文在新加坡遇上了国际投资银行德意志银行，在德意志银行的游说下，他先后投资购买34个累计期权合约。起初，科学家的所谓投资是赚钱的。然而随着雷曼兄弟的倒台，他的投资蒙受了巨大亏损，亏损金额达到4900万美元（约6000万元），还欠下德意志银行178万美元。
后来德意志银行把科学家告到了法院，要索回他欠下的178万美元。科学家反告德意志银行，说德意志银行没有尽到责任，没有清楚说明这种投资所可能带来的巨大风险。12月11日，新加坡法院终于作出判决，科学家胜诉，他不仅不需偿还欠下的178万美元，银行还要赔付他已经输掉的4900万美元。
这是一个很有趣的案例。科学家投资的是一种复杂的累计期权合约。什么是累计期权合约？累计期权合约的英文是Accumulator，它有一个很形象的花名，叫I'll kill you later，即过些时候我再干掉你。事实确是这样，很多购买了这个毒心期权的人后来都大亏了。
累计期权合约是一种剧毒金融衍生产品，属于期权类。银行在推销此类产品时，一般都会折价售卖，即所谓折扣股份买卖计划，以引诱客户，让客户一开始便尝到甜头。张子文购买的累计期权合约资产为花旗银行等股票，只要这些股票涨价，客户便可以行使期权，把股票卖给银行，赚取利润。
购买这类产品的客户，如果不及时离场退出，迟早是要被干掉的。为什么这么说呢？因为是折价购买，一开始便赢钱了，请问一直在赢钱的赌徒会离场吗？绝大多数是不会的。前些年，香港那些购买累计期权合约的人，都乐开了花，奔相走告，都说银行是他们的提款机，没想到灾难就在前头。
金融市场里有一句至理名言：凡是升上去的都一定要掉下来。花无百日红，人无千日好！股票价格上去了，迟早是要降下来的。2008年9月，雷曼兄弟倒闭，股市大跌，发生了1929年以来最严重的全球金融危机。让很多玩累计期权合约的人始料不到的，是他们必须双倍向银行购买已经跌价的股票，也就是说，股票下滑时，他们加倍地赔钱。张子文一下子就输了4900万美元，在香港，中信泰富玩澳元的累计期权合约更输了155亿港元（约24亿4800万元）。
这里必须指出的是，银行在推销理财产品时，绝不能只强调投资某金融产品的高回报率，而必须强调其中隐含的风险，警告他们必须三思而行。然而说得容易做时难，推销理财产品时，谁不想多做几单生意？何苦去强调其风险，以致吓走了客户。另一方面，客户在找理财顾问讨教时，理财顾问一般也不会安排一些适合客户的理财产品，而是推荐能使自己获得较高佣金的产品。
雷曼兄弟倒闭后，香港和新加坡许多买了雷曼兄弟的结构性产品的人，顿时血本无归，成了苦主。这些结构性产品，都是银行的推销员只强调高回报，不强调高风险的情况下卖出的。许多人在银行排队办事时，应该都会碰过这些推销人员。最近中国的华夏银行就发生了飞单事件。2011年11月起，投资者陆续从华夏银行购买了名为“北京中鼎投资中心入伙计划”的一种金融产品。此产品最近到期时，投资者得不到款项，与银行沟通无果后, 投资者公开抗议，闹得沸沸扬扬。飞单是指银行违规代销理财产品，华夏银行指出此飞单乃银行员工瞒着银行私下销售，银行并不知情，因此银行不承担责任，买者自负。
天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。科学家遇上金融大鳄被忽悠了，其实也要怪自己。我们理财时，要小心谨慎，决不能给贪婪弄瞎了眼。
作者是南京林业大学经济管理学院客座教授
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当科学家遇上金融大鳄
（2012-12-29）
2007年台湾科学家张子文在新加坡遇上了国际投资银行德意志银行，在德意志银行的游说下，他先后投资购买34个累计期权合约。起初，科学家的所谓投资是赚钱的。然而随着雷曼兄弟的倒台，他的投资蒙受了巨大亏损，亏损金额达到4900万美元（约6000万元），还欠下德意志银行178万美元。
后来德意志银行把科学家告到了法院，要索回他欠下的178万美元。科学家反告德意志银行，说德意志银行没有尽到责任，没有清楚说明这种投资所可能带来的巨大风险。12月11日，新加坡法院终于作出判决，科学家胜诉，他不仅不需偿还欠下的178万美元，银行还要赔付他已经输掉的4900万美元。
这是一个很有趣的案例。科学家投资的是一种复杂的累计期权合约。什么是累计期权合约？累计期权合约的英文是Accumulator，它有一个很形象的花名，叫I'll kill you later，即过些时候我再干掉你。事实确是这样，很多购买了这个毒心期权的人后来都大亏了。
累计期权合约是一种剧毒金融衍生产品，属于期权类。银行在推销此类产品时，一般都会折价售卖，即所谓折扣股份买卖计划，以引诱客户，让客户一开始便尝到甜头。张子文购买的累计期权合约资产为花旗银行等股票，只要这些股票涨价，客户便可以行使期权，把股票卖给银行，赚取利润。
购买这类产品的客户，如果不及时离场退出，迟早是要被干掉的。为什么这么说呢？因为是折价购买，一开始便赢钱了，请问一直在赢钱的赌徒会离场吗？绝大多数是不会的。前些年，香港那些购买累计期权合约的人，都乐开了花，奔相走告，都说银行是他们的提款机，没想到灾难就在前头。
金融市场里有一句至理名言：凡是升上去的都一定要掉下来。花无百日红，人无千日好！股票价格上去了，迟早是要降下来的。2008年9月，雷曼兄弟倒闭，股市大跌，发生了1929年以来最严重的全球金融危机。让很多玩累计期权合约的人始料不到的，是他们必须双倍向银行购买已经跌价的股票，也就是说，股票下滑时，他们加倍地赔钱。张子文一下子就输了4900万美元，在香港，中信泰富玩澳元的累计期权合约更输了155亿港元（约24亿4800万元）。
这里必须指出的是，银行在推销理财产品时，绝不能只强调投资某金融产品的高回报率，而必须强调其中隐含的风险，警告他们必须三思而行。然而说得容易做时难，推销理财产品时，谁不想多做几单生意？何苦去强调其风险，以致吓走了客户。另一方面，客户在找理财顾问讨教时，理财顾问一般也不会安排一些适合客户的理财产品，而是推荐能使自己获得较高佣金的产品。
雷曼兄弟倒闭后，香港和新加坡许多买了雷曼兄弟的结构性产品的人，顿时血本无归，成了苦主。这些结构性产品，都是银行的推销员只强调高回报，不强调高风险的情况下卖出的。许多人在银行排队办事时，应该都会碰过这些推销人员。最近中国的华夏银行就发生了飞单事件。2011年11月起，投资者陆续从华夏银行购买了名为“北京中鼎投资中心入伙计划”的一种金融产品。此产品最近到期时，投资者得不到款项，与银行沟通无果后, 投资者公开抗议，闹得沸沸扬扬。飞单是指银行违规代销理财产品，华夏银行指出此飞单乃银行员工瞒着银行私下销售，银行并不知情，因此银行不承担责任，买者自负。
天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。科学家遇上金融大鳄被忽悠了，其实也要怪自己。我们理财时，要小心谨慎，决不能给贪婪弄瞎了眼。
作者是南京林业大学经济管理学院客座教授
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