警惕中国的理财产品 关于地方债券

地方政府债的债主是谁？不言而喻—银行呗，实则不然。

　　因为老百姓只买过国债券，没听说过地方的政府债券，也没有人买过。依照中央的规定，地方政府没有发行债券的权力，因为中央知道地方政府拥有这个权力后，一定会胡来，管不住。所以，大家就没见过没听过有地方债。尽管中央曾代 理发行过，但因为没人买，最终地方政府只能另谋出路。

 

政府债潜入城商行路径

这 是一个耳熟能详的套路或路径，遍布大江南北，效果奇佳。首先，各地方政府主导注册一些投资公司，对这些投资公司，政府把它们叫作融资平台，名称可以是“某 城建开发公司”、“城建资产经营公司”等。其次，地方政府无论是为了政绩，还是为了满足升迁的好大喜功，就紧锣密鼓地开始立项，比如：建机场、建高速公 路、盖政府大楼……

　　然后，上述融资平台的这些公司就开始运作，拿着政府的项目去找银行融资，当然，更多是找跟自己有千丝万缕联系的城商行（农商行）。因为是政府背景的公司，又是政府的项目，所以这些融资的获取就异常顺利，一般 情况下，是分管副市长（副县长）审批金额多少，银行就给贷多少，风控和首席风控官形同虚设。这正是为何城商行中涉政贷款（平台贷）高企的原因。当然，其他股份制银行包括四大国有银行，也概莫能外，只是量多量少的问题。

 

银行金蝉脱壳

城 商行因体量小抗风险能力更低，特别是齐鲁银行等事件后，银监会对其监管从严。城商行当然知道，地方政府投融资平台是个什么东西，融出去的钱大半是有去无 回，风险很大。所以，以城商行为主的银行，就把此债权转卖给信托公司，比如10亿元的融资，银行说，我只留下2%的利息，剩下的你接手，签的是5%的利 息，你还有3%可赚。虽然，接盘的信托公司也知道地方政府投融资平台是个什么东西，但是这么大的生意总不能 不要，怎么办？

　　其实也好办，只要再转卖出去不就行了？利息写得高一点肯定好卖。反正只要卖出去，信托公司就既没风险也没有责任了。于是，信托公司就把这些个债权打包成一个个“项目投资产品”，比如“城建公司修高速项目”。不过，它们都有一个很炫丽的名称—理财产品。

 

老百姓们成为债主

信 托公司把“理财产品”“回笼”到银行，让银行代理销售并拿取回扣。银行就印些广告，再开一间“理财室”、配个理财经理，打开电脑，看着储户的存款额，开始 给闲钱多的“VIP客户”打电话推销。在理财经理殷勤介绍和利息的诱惑下，这些VIP客户就开始买这些理财产品。至此，这些储户，或者说普通的老百姓（特 别是大爷大妈），就稀里 糊涂地成为了地方政府的债权人。总的来说，谁买了银行的理财产品，谁就成了地方政府债的债主。

 

击鼓传花的兑现游戏

但理财产品往往不能及时兑现，就开始玩击鼓传花游戏。去年华夏银行(600015,股吧)起步50万元一份的VIP产品让客户血本无归。但经典一幕是：你去找银行，银行会说：合同上没有银行的章子，我们只是代售。

　　如果你依照合同上的章去找信托公司，信托公司会说：我们只是理财的信托公司，就好比你买了中石油的股票赔了，你不能找开户的证券公司吧。

 

     你去找城建公司，城建公司说：我们是跟银行签的约、融的资，你是谁？

　  你再去找信托公司说：“明明写着保本的！”信托公司反驳：投资有风险，你没看合同条款细则吗？这是政府项目，政府不光说保本，还说有补贴呢，不信你去问政府！

 

     你去问政府，政府说：我们只是立项，审批项目，我们只是行政机构，连这你都不知道？
 

     你要去打官司，但发现要在被告人所在地法院打，而银行在本地，信托公司在上海，城建公司在北京……

 

     你终于明白了，地方债是很聪明的玩法。