一场价值400亿的股权争夺战：高瓴硬碰厚朴角逐格力(图)

格力电器400亿股权交易终于迎来了终极对垒，而角逐的双方是两大重量级选手：高瓴资本和厚朴投资。

9月2日晚间，格力电器披露股权转让进展，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金，分别为：珠海明骏投资合伙企业（下称“明骏投资”），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（下称“格物厚德”）与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体。

通过两家公司股权穿透之后可以发现，其背后分别是高瓴资本和厚朴投资两大财团。格力电器控股权究竟会花落谁家，两家机构近些年的资本布局和投资风格有何差异，争夺格力股权背后又有怎样的意图，成为市场关注点。



资本企业家高瓴

天眼查数据显示，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）成立于2017年5月，背后股东为深圳高瓴瀚盈投资咨询中心（有限合伙）和珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），其中深圳高瓴瀚盈投资咨询中心（有限合伙）成立于2019年8月，由珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙）和珠海高瓴天成二期投资管理有限公司共同持股。

拥有超过600亿美元资金管理规模，一向低调的高瓴资本在资本圈打法独特。二级市场起家的高瓴资本，目前覆盖了种子投资、风险投资、私募股权投资、上市公司投资，以及并购投资等股权投资的全部阶段，投资领域包括TMT、生命健康、消费零售和企业服务等领域，投资了腾讯、京东、美团点评、百丽国际、药明康德、美的、蓝月亮等项目。

在投资风格上，高瓴资本喜欢下重注，表现激进，且倡导赋能式投资。对于其认准的赛道，常常会进行全产业链条投资，并采取控股方式，为企业提供具体的服务支持。百丽国际就是一个典型案例，三年前高瓴资本宣布控股百丽国际集团，持有57.6%的股份，成为百丽的新任大股东，而高瓴资本创始人张磊也成为百丽国际董事长。

除了资本支持外，高瓴资本亲自下场，推动百丽国际信息化、移动化和智能化转型。恪守长期结构性价值投资原则，支持企业以同理心和企业家精神参加到长期价值创造的过程中去，是高瓴资本在投资实践过程中形成的独特投资逻辑。

事实上，在家电领域，高瓴资本多有布局。目前高瓴资本已是格力电器的第九大股东。此外，美的2019年半年报显示，高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金持有美的集团0.89%股权，位列前十名股东的第八位。同时高瓴资本也是深康佳的重要战略投资者。

打法凶猛的厚朴

相较于高瓴资本，厚朴则更显神秘。公开信息显示，厚朴投资成立于2007年，是一家专注于中国的私人股权投资基金，管理资金规模超过25亿美元，曾投资了蘑菇街、小米、蔚来汽车、马蜂窝、商汤科技、海航蓝海临空等企业。

第一财经记者通过企查查的数据发现，厚朴资本已在珠海设立多家子公司，尤其是今年5月一口气在珠海设立了6家关联企业。

2019年1月，厚朴在珠海成立了两家子公司——厚朴融灏（珠海）企业管理有限公司、厚朴融灏壹号（珠海）企业管理有限公司；2019年5月24日又成立了澳控控股（珠海）有限公司、澳控管理咨询（珠海）有限公司，而厚朴融灏、厚朴融灏壹号、澳控控股、澳控管理咨询的法定代表人均是陈蕊；2019年5月31日还成立了澳控投资管理（珠海）有限公司，法定代表人是惠力。

而今年5月成立的澳控控股（珠海）有限公司、澳控管理咨询（珠海）有限公司、澳控投资管理（珠海）有限公司，均由厚朴投资管理有限责任公司持股100%，注册资本均是1000万元，企业地址均在珠海市横琴新区，这些公司的经营范围涉及股权投资、投资咨询、管理咨询等。

此外，今年5月10日、15日、17日，厚朴还分别成立了格物厚德投资管理（珠海）有限责任公司、格物厚德投资控股（珠海）合伙企业（有限合伙）和格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）。其中，前者由陈蕊、惠力和张然持股，他们均是厚朴投资管理有限责任公司的股东（发起人）；后两者均由厚朴投资管理有限责任公司控股90%，依次由格物厚德责任公司、格物厚德投资控股合伙企业持股10%。

两强PK究竟会花落谁家？对此至诚资本合伙人于亚飞认为，格力面临的是C端的用户，更需要一个正面的品牌形象，而高瓴在国内的知名度相对厚朴更高一些，胜出的概率相对来说也会更大一些。

从历史布局来看，高瓴资本在家电领域拥有很久、很深、很广的布局，并且已经是美的集团、康佳集团的前十大股东。因此，对家电产业有深入了解。而且，它在腾讯、京东的投资，也许能给格力的智能化布局带来资源。但是，高瓴资本若成为格力电器大股东后的短板，恰恰是如何解决它在家电行业众多投资的同业竞争问题。

相较而言，厚朴投资格力目的性很强，大半年内密集在珠海投资设立多家子公司，其在珠海的一家子公司甚至控股了贵阳数据中心，所以可以给格力未来智能家居带来资源。

同时，厚朴在澳门拥有一定的资源。格力集团曾提出要求，希望接盘者能促进珠海在粤港澳大湾区中的发展，此外，厚朴此前还拥有参与国企改革的经验。从这一角度看，厚朴具有自己的优势。但与此同时它也面临对家电领域了解程度不及高瓴资本的短板。

无论最终是高领资本还是厚朴投资取胜，两家机构的掌门人均为强势人物， 未来入局格力电器后，如何与同样强势的董明珠相处好，让资方与管理层和谐共处、产生协同效应，是他们共同的考验。