土耳其里拉的今天……谁将步其后尘?

来源: 2019-04-08 09:06:09 [] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读: 次 (12410 bytes)

2018年来,号称北约军事实力N0.2的土耳其和老大美国龃龉日趋激化,围绕叙利亚库尔德武装、美籍牧师安德鲁·布伦森、华盛顿邮报沙特籍记者贾迈勒·卡舒吉案,俄土伊三国频频眉来眼去……睚眦必报的Trump终于对强人Erdogan忍无可忍,从拒绝出售F-35战机到一连串经济制裁,土耳其经济开始陷入泥淖……

2018年美联储加息缩表操作猛如虎,土耳其外储匮乏、外债膨胀引发资本外流,里拉面对强势美元的抵抗力恍如纸糊,从5月开始,土耳其货币里拉持续下跌,兑美元汇率不断刷新历史低点,成为2018年度表现最差的新兴经济体货币之一。撇开外因,土耳其经济增长乏力,自身的羸弱才是货币里拉弱不禁风的根本原因。

何以见得?2019年来美联储转向鸽派,大概率本年度暂停加息缩表,在如此和风劲吹的形势下,全球主要央行蠢蠢欲动酝酿新一轮大规模货币宽松,而此时土耳其却再次上演股债汇三杀的惨剧,3月的前三周土耳其外汇储备下降接近30%,3月22日摩根大通发布报告建议做空土耳其里拉,里拉应声滑入快速下跌通道。

Erdogan政府当然不会坐视不理,采取各种手段打击做空里拉行为,土耳其里拉也一度短暂回升,但代价却是加强资本管制限制流动性,这让海外投资者惊慌之下继续抛售土耳其资产。另一方面,土耳其地方选举中执政党在重要城市中失利,Erdogan遭受重创引发了二次危机,4月2日土耳其兑美元汇率一度大跌至5.68。

历史总喜欢开玩笑,土耳其经济下滑、货币贬值之祸,恰拜土耳其人顶礼膜拜的强人总统Erdogan所赐。看到这里,估计会有不少崇尚强人政治的体制卫道士们站出来反对,理由是Erdogan政府自从2003年主政以来,土耳其经济明明经历了高速发展的10年,你不为Erdogan唱赞美诗也就罢了,凭什么抹黑诋毁人家?

笔者并不否认表面现象,Erdogan主政前10年土耳其经济确实曾一度高速发展,但问题是这种高速发展健康吗?很遗憾不是,而完全是大水漫灌催生出来的泡沫。数据显示, 2003年Erdogan上台到2017年,土耳其广义货币M2增长了20倍!放眼全球,拥有特色法宝的同期人民币M2从22万亿涨至168万亿也才7.7倍!

Erdogan经济学的特色就是大规模举债投资房地产和基础设施建设这种粗活儿,而且举债不挑食儿,从内债到外债来者不拒。众所熟知,强人治理模式下国人狂热崇拜君父强人,让其倾囊所有贡献给国家都不犹豫。但外债总要还本付息吧?

数据显示,截止2018上半年土耳其政府及公共债务规模已经累积至1390亿美元,而同期外汇储备才300亿美元,这债务可怎么还呢?有人说资产收益拿来还债呀。呵呵,就凭Erdogan政府为拉动经济就业、财务评价一坨屎的投资产生的所谓‘房地产、铁公基资产’吗?谁拿外汇资产去买这些负债?且不论强人政府是否同意。

这就是靠货币宽松和举债维持的投资驱动经济模式!到头来所谓的‘资产’基本上都变成了越堆积越沉重的负债。如何化解债务?只能靠继续宽松货币稀释内债,靠出口导向型创汇政策偿还外债,在这个过程中,国民得到的发展福利少得可怜。

谈点儿接地气的。4月2日,发改委、交通运输部联合印发《国家物流枢纽网络建设实施方案(2019-2020年)》,这标志着国家物流枢纽布局和建设工作全面启动。

浮躁的追求物欲时代,多数人关注的是北向资金多少多少涌入A股大盘?大盘上涨到了3200点后还有没有上车追涨的可能性?……鲜有人能静下心来见微知著。国家物流枢纽布局和建设工作全面启动,背后深意是什么?其实就是在出口萎缩、消费乏力的当前经济形势下,有关部门念念不忘的大基建卷土重来换了一种说法。

房住不炒、租售同权、因城施策、一城一策……房地产对经济的拉动作用正在被高房价阉割居民消费的恶果抵消。除此之外,房地产泡沫也让有关部门惊惧不已,明目张胆发展房地产正在面临前所未有的债务和道德风险。但让房地产彻底回归民生又让有关部门心有不甘,况且房地产税还未开征,地方财政还需要卖地为生。

在这种‘两难、多难(注:引述自3.5总理政府工作报告)’局面下,既要卖地求生又不能被道德框架网缚住,只好变相支持房地产发展了,毕竟多数人并不识得。行内人深谙内情,工业园区建设其实是变相房地产开发,地方政府乐得卖地,企业一看有机可乘纷纷进场拿地,拿来一圈成为物流园,啥也不干坐等地皮升值。

这一点相关部门心知肚明,相关数据显示,在物流园区热高涨时期,国内物流园区空置率曾一度高达60%!有心人举目四望,城市周边这种一圈几十上百亩的所谓‘物流园’比比皆是、蔚为壮观!而如此粗放、野蛮式发土地财肯定不是‘长效机制’对吧?在社会舆论压力下,地方政府这种曲线救国的卖地之路越走越窄。

怎么变通呢?嗯,居然被聪明的你猜到了,那就是不能再一根筋地发展物流园了,而是把这些物流园连点成线,这波神操作就是发展物流枢纽,成为物流基建新宠!按照有关部门说法,物流枢纽建设时间紧、任务重……云云,根据文件要求,2019年将确定15个左右国家物流枢纽建设名单,2020年30个,2025年150个……

把已建零散分布的物流园区连点成线,理所当然要靠大搞基建,于是一个新瓶装旧酒的崭新发展思路就这样出台了。众所周知,发展物流的根本目的是为了服务于货物流通,所以物流网络当然要有消费需求支撑,然而在当前经济下行压力下,企业物流增长需求几何?呵呵……说穿了,物流枢纽建设本质上还是在大搞基建。

结语。居民消费始终是一个经济体最健康的经济发展方式,脱离消费支撑的投资,前文土耳其的下场就在眼前!靠房地产、基建投资拉动的经济增长表面看见效快,但骨子里却异常空虚、异常脆弱。随着新一轮全球经济下行趋势,新兴经济体对资本的吸引力越来越差,未来还会有多少新兴经济体步土耳其和里拉的后尘呢?

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