巴菲特钟爱的这门生意为何不行了？

据彭博社报道，关注巴菲特的人都知道，再保险业务一直是这位投资大亨获胜公式中的重要组成因素。他麾下的伯克希尔

哈撒韦公司，向其他保险公司销售自然灾害或者其他重大事件的保险，并收取巨额保险费，而这些保险费在被索赔之前都可被用于其他投资。巴菲特声称，

巴菲特认为这种“浮存金(float)”是助其成为全球顶级富豪的重要因素。浮存金指的是，保户在保单签订、理赔尚未发生前所缴交的保险费。

但是，这种生意已经不再是以前的样子的。巴菲特去年卖掉了自己所持有的全球最大的两家保险商(瑞士再保险公司和慕尼黑再保险公司)的股份，理由是这两家再保险公司未来十年的前景看起来要比过去十年的糟糕。为了扭转持续了十多年的浮存金萎缩局面，巴菲特在伯克希尔旗下Gen Re部门成立了一个新的领导团队。

多年来，债券的超低利率让再保险商越来越难从投资中赚到钱，4月份，在伯克希尔年度大会上，巴菲特对股东说，“发现你在数年前买入的一些极好的东西，现在都提供的是负收益率，并不是一件好玩的事情。”

另外一项挑战是，再保险已经成为一个拥挤的领域。丹尼尔•勒和大卫•艾因霍恩等星级货币管理人，已经启动属于自己的再保险商，旨在赚取保险费，为旗下对冲基金提供更多资金支撑。

越来越多的新人加入，已经引发了一场价格战。根据经纪商Guy Carpenter发布的数据，在过去十年间，再保险的保险费已经下滑了40%，意味着再保险公司管理的风险更大了，然而获得酬劳却更少了。

同时，华尔街正在销售竞争产品。想要覆盖风险的企业，不再买保险，而是发行重大灾难债券(当自然灾难发生时，保险商不必向投资者进行理赔)，而不再是买保险。分析债券的Artemis指出，此类债券受到对冲基金、养老基金和富有个人的青睐，逐渐壮大称一个规模超过250亿美元的市场。十年前，这个市场的规模仅为92亿美元。

所有的这些改变，为一轮行业震动埋下了伏笔。再保险经纪商TigerRisk Partners的首席执行官劳德•福克斯指出，很多再保险商可能会被合并。有一个重大事件可能真的会让这个行业变得不可控，那就是“一场重大自然灾难”。自2005年的超强飓风“卡特里娜”以来，尚无一场破坏力足够大到让再保险行业损失惨重的飓风出现。“卡特里娜”催生出的损失高达500亿美元。前不久横扫海地等中美洲的飓风“马修”，以最强5级飓风规模，横扫加勒比海，重创美国东南部。据AIR Worldwide的风险模型，“马修”给保险行业带来的损失将介于28亿至68亿美元。

福克斯说，“我们正等待一个大事件的出现。眼下，世界已经很热，当它变得更热时，更多的事情便会接踵而来，有可能是山火、旋风、飓风，或者其他稀奇古怪的事件。”

如果伯克希尔被认为是一个标示，那么再保险正在朝勒紧腰带的方向前进。今年，巴菲特的得力助手阿基特•杰恩接管了Gen Re。8月份，他向员工发布了一项备忘录，声称该公司出现“成本问题”。

杰恩指出，“公司的官僚主义正在逐渐蔓延开来”，导致管理层人浮于事，同时提议重新审视Gen Re的赔偿体制，并削减内部会议的差旅及娱乐费用。当你节省下来的钱成为巴菲特可利用的资金时，一分一厘都很重要。